Edgen Stock·Mar 22 2026, 22:373月22日，由于美国和伊朗之间的军事紧张局势升级，美国股指期货下跌，给全球市场带来了巨大的不确定性。然而，各类资产的反应却违背了传统模式，黄金等所谓的避险资产大幅下跌，而油价却持续攀升，使得投资者不得不应对一个复杂而矛盾的市场环境。
3月22日星期日，美国股指期货下跌，此前唐纳德·特朗普总统和伊朗发出新一轮威胁，使得波斯湾地区持续进入第三周的冲突升级。此举表明投资者对地缘政治不稳定的担忧日益加深。自冲突爆发以来，标普500指数已下跌超过5%，近期交易日中该指数下跌1.37%，道琼斯工业平均指数下跌1.69%。
尽管股市发出了明显的避险信号，但一些策略师认为市场尚未完全消化最坏情况。NinjaTrader的高级宏观策略师克雷格·夏皮罗（Craig Shapiro）指出，交易员仍在预期潜在的局势降级，他称之为“TACO”（“Trump always chickens out”，即特朗普总是临阵退缩）。这种对局势迅速逆转的希望，迄今为止阻止了市场从近期高点出现10%或更大的修正。
市场对冲突的反应让许多投资者感到困惑，尤其是在大宗商品领域。黄金作为地缘政治压力下的传统避风港，经历了14年来最糟糕的一周，下跌486.80美元，跌幅9.6%，收于每金衡盎司4,574.90美元。投资者并未涌向避险，反而抛售了这种贵金属，这一举动与历史先例相悖。
分析师将黄金的下跌归因于美元的强势以及债券收益率的上升。StoneX市场分析师法瓦德·拉扎克扎达（Fawad Razaqzada）指出，石油带来的通胀冲击目前对市场而言是更重要的力量。随着投资者担心持续高企的能源价格可能迫使美联储维持高利率，10年期美国国债收益率攀升至4.39%。此外，比特币在3月份上涨了约8%，打破了其与风险资产的典型关联。
黄金受到美元走强和收益率上升的压力更大，而非避险资金流入的支持。我认为黄金最终会占上风，但石油冲击的影响过于重大，即使对黄金而言也无法忽视。
— StoneX市场分析师法瓦德·拉扎克扎达。
冲突最直接的经济影响体现在能源市场。由于伊朗控制着关键的霍尔木兹海峡咽喉要道，布伦特原油期货价格已接近每桶112美元，直接加剧了通胀担忧。生产者价格指数（PPI）数据显示，年化上涨3.4%，超出市场预期的2.9%，反映了这种压力。
这种通胀冲动是债券市场出现异常行为的主要原因。投资者并未将美国国债视为避险资产而买入，反而选择抛售，他们预计美联储可能需要推迟降息甚至收紧政策以控制不断上涨的价格。尽管Global X的斯科特·赫尔夫斯坦（Scott Helfstein）建议投资者继续持有头寸，以避免错过最终的反弹，但当前的市场前景仍因油价上涨和避险资产发出的矛盾信号而充满不确定性。