美国政府停摆与新关税带来市场不确定性

美国政府在新关税实施之际进入停摆

本周伊始，美国股市谨慎开盘，此前联邦政府因国会拨款法案陷入僵局，于美国东部时间凌晨12:01正式进入部分停摆。这种非必要政府运营的立即停止，恰逢对进口商品实施新的重大关税，为金融格局带来了双重不确定性。

事件详情：资金中断与贸易政策转变

美国政府停摆是数年来的首次，在未能达成新的财政年度拨款协议的立法努力失败后开始。这一僵局源于民主党和特朗普政府之间在医疗保健支出条款上的根本分歧。据国会预算办公室 (CBO) 估计，约有750,000名联邦工作人员将被强制休假，每天造成约4亿美元的即时薪资损失。包括劳工统计局 (BLS) 的月度就业报告以及经济分析局和美国人口普查局的其他指标在内的关键经济数据发布预计将推迟，从而模糊投资者和政策制定者的经济前景。

与此同时，政府于2025年9月25日宣布的新贸易关税已生效。这些措施包括对品牌药品征收100%关税——除非进口公司在美国拥有活跃的生产设施——以及对在国外制造的重型卡车征收25%关税。对厨柜和浴室盥洗台征收50%额外关税以及对软垫家具征收30%额外关税也已生效。这些依据1962年《贸易扩张法》第232条以国家安全为由进行的正当化关税，旨在保护美国制造商，但同时也带来了投入成本增加和通胀压力的风险。

市场反应分析：避险情绪升温，股市下滑

政府停摆和新关税的实施引发了市场情绪向规避风险的明显转变。美国股指期货经历下跌，其中标普500期货下跌0.6%，纳斯达克100期货回落0.7%。这一初步反应反映了投资者对经济活动和企业盈利可能中断的担忧。

反之，传统避险资产出现大量资金流入。黄金飙升至每盎司3,875美元以上的新纪录高位，创下45%的年初至今涨幅，并延续了多日上涨。美元连续第四天走弱，预示着投资者对美国政策稳定性的普遍担忧。

然而，医疗保健行业呈现出复杂局面。据报道，辉瑞 (PFE) 股价上涨超过2%，此前该公司与特朗普政府达成协议，以减轻新药关税的影响，这凸显了公司层面应对不断变化的贸易政策的具体措施。

更广泛的背景和影响：经济拖累和数据空白

长期停摆的经济后果是巨大的。高盛预计，停摆每持续一周，GDP增长将减少0.15个百分点，而安永-帕特农估计美国经济每周成本约为70亿美元。这种经济拖累是由强制休假的联邦工作人员薪资减少、政府采购延迟以及随之而来的消费者需求下降所驱动的。白宫暗示的超越临时休假的大规模裁员威胁，可能会加剧这些经济后果，并可能引发局部经济衰退，尤其是在华盛顿特区都会区等严重依赖联邦就业的地区。

从历史上看，短期政府停摆对金融市场的长期影响有限，标普500指数通常会复苏，甚至在一年后实现正回报。然而，当前停摆与新关税的结合创造了一个更为复杂的环境。预计关税将增加依赖进口的企业的成本，可能导致更高的通胀并影响消费者购买力。这种双重压力可能会加剧市场波动，超出历史模式。

专家评论：经济成本不断上升

分析师正在密切关注局势。

“即时的金融影响在市场走势中显而易见，”一位策略师指出。“美元持续走弱表明投资者担忧，而黄金飙升至每盎司3,875美元以上则凸显了避险需求。”

关键经济数据的延迟构成重大挑战。

“考虑到当前的经济关头，这种数据空白尤其令人担忧，”来自安永-帕特农的一位经济学家评论道。“它使美联储政策制定者、投资者以及在不确定经济环境中航行的商业领袖的决策复杂化。”

展望未来：美联储困境与持续不确定性

最直接的未来影响围绕着美联储即将于10月29日举行的政策会议。该中央银行严重依赖及时的经济数据来制定其货币政策决策。随着就业报告等关键报告现在面临延迟，美联储的数据依赖型方法可能会受阻。货币市场目前几乎90%的可能性定价为本月降息0.25%。然而，关键经济指标的缺失，加上新关税可能助长通胀压力，可能会使这一前景复杂化。美联储可能面临两难境地，可能导致预期的利率调整出现“10月暂停”，甚至在通胀风险加剧时重新考虑进一步宽松。

投资者将继续关注华盛顿的动态，以寻找任何解决停摆的迹象。资金中断的持续时间、其经济影响的程度以及新关税对供应链和消费者价格的最终影响，将是未来几周影响市场表现的关键因素。政治不稳定和贸易政策不确定性的结合预计将导致市场敏感性升高。