시장 개요: 재정 개선 및 정책 변화
스코트 베센트 미국 재무장관은 2025 회계연도에 국가가 GDP 대비 재정 적자 비율 개선과 함께 마감했다고 발표했습니다. 이는 재정 건전성의 핵심 지표입니다. 9월 30일에 끝나는 회계연도에 이 비율은 6.5%에서 5.9%로 감소할 것으로 예상되며, 이는 이전에 전쟁이나 경기 침체 기간을 제외하고 가장 높은 수준으로 언급되었던 것보다 낮은 수치입니다. 이러한 발전은 최근 제정된 포괄적인 세금 법안과 제안된 주요 은행 규제 개혁에 힘입어 2026년 미국 경제에 대한 낙관적인 전망을 뒷받침합니다.
포괄적인 세금 법안, 경제 낙관론에 불 지펴
2025년 7월에 법으로 서명된 "하나의 크고 아름다운 법안 법"(OBBBA)은 경제의 다양한 부문을 자극하기 위한 중요한 입법 노력을 나타냅니다. 이 광범위한 세금 법안에는 4조 5천억 달러의 순 감세와 1조 2천억 달러의 지출 삭감이 포함되어 있으며, 10년간 총 3조 3천억 달러의 비용이 예상됩니다. 이 법안은 장기적으로 **국내총생산(GDP)**을 1.2% 증가시키고, 납세자의 평균 세후 소득을 2025년에 2.9%, 2026년에 5.4% 증가시킬 것으로 예상됩니다. 후자는 **2017년 감세 및 일자리 법안(TCJA)**의 영구적인 개인 세금 조항의 전체 영향을 반영합니다.
기업에 도움이 되는 주요 조항으로는 국내 연구 개발(R&D) 비용의 영구적인 허용, 적격 투자에 대한 100% 보너스 감가상각, 적격 사업 소득(QBI) 공제의 영구화가 포함됩니다. 이러한 조치들은 제조 시설을 포함한 재산, 공장 및 장비에 대한 기업 투자를 장려하기 위해 고안되었습니다. 소비자 측면에서 OBBBA는 TCJA의 많은 개인 세금 변경 사항을 영구화합니다. 여기에는 낮은 개인 세율 및 더 큰 표준 공제가 포함됩니다. 또한 더 관대한 주 및 지방세(SALT) 공제 상한, 팁 및 초과 근무 수당에 대한 임시 공제, 그리고 매년 인플레이션에 따라 조정되는 아동 1인당 2,200달러로 증가된 자녀 세금 공제가 도입됩니다. 베센트 장관은 특히 2026년 초에 저소득층 소비자들이 "상당한 세금 환급"을 받을 것으로 예상하며, 이는 소비자 지출을 활성화할 것으로 기대됩니다.
은행 부문 규제 개편 준비 완료
스코트 베센트 재무장관은 행정부가 은행 산업의 규제 체계를 대폭 개편할 의사를 강조했습니다. 핵심 목표는 모기지 및 기업 신용에 대한 자본 요건을 줄여 대출을 비은행 기관에서 전통 은행으로 되돌리는 것입니다. 이 움직임은 2008년 이후 도드-프랭크 규제 체계의 영향을 상쇄하기 위한 것으로, 베센트는 이 체계가 지역 은행 모델에 부정적인 영향을 미쳤다고 주장합니다. 2010년 이후 미국의 지역 은행 수는 45% 이상 감소했으며, 미결제 은행 대출에서 차지하는 비중은 27%에서 20%로 줄었습니다.
제안된 개혁은 자본 차익 거래를 제거하기 위해 자본 체계를 현대화하는 것을 목표로 하며, 이는 특정 대출에 대한 대형 은행의 자본 요건 감소를 수반할 가능성이 있습니다. 중요한 점은, 행정부가 이러한 완화된 요건의 혜택을 받을 수 있는 옵션을 소규모 은행에도 제공함으로써 동등성을 보장할 계획이라는 것입니다. 더 광범위한 변화에는 "바젤 최종안" 자본 증액 폭 축소, 시스템적으로 중요한 은행에 대한 자본 추가 부담금 감소, 연간 스트레스 테스트 개편이 포함됩니다. 금융 서비스 포럼의 CEO인 아만다 에버솔은 이러한 개혁의 잠재력을 강조하며 "미국의 가장 큰 은행들은 세계에서 가장 강력합니다... 자본 규칙을 현대화하면 그 힘을 활용하여 소비자, 소규모 기업 및 경제 성장을 촉진할 수 있을 것입니다."라고 말했습니다.
패니메이와 프레디맥 개혁: 접근성 및 안정성 균형
트럼프 행정부는 또한 정부 지원 기업(GSE)인 패니메이와 프레디맥에 대한 개혁을 적극적으로 추진하고 있으며, 17년간의 관리 체제를 종료하고 모기지 시장의 유동성을 강화하는 것을 목표로 합니다. 원활한 전환을 위해 **연방 주택 금융청(FHFA)**과 미국 재무부는 2025년 1월에 우선주 매입 계약을 수정했습니다. GSE는 적극적으로 자본을 구축하고 있으며, 필요한 약 3,300억 달러의 결합 자본 중 거의 절반을 축적했습니다.
논의는 재무부가 우선주 보유를 보통주로 전환하거나, 정부가 암묵적인 보증을 유지하는 부분적인 민영화 등 다양한 모델을 중심으로 이루어지고 있습니다. 후자는 모기지 금리가 약 20bp(베이시스 포인트) 소폭 상승하는 결과를 낳을 것으로 예상되는 반면, 정부 보증 없는 완전 민영화는 금리가 최대 80bp까지 상승할 수 있습니다. 재무부는 패니메이와 프레디맥에 대한 모든 조치가 차입 비용을 증가시켜서는 안 되며, 대형 대출 기관에 대한 거래량 기반 할인 금지 및 소규모 대출 기관의 2차 시장 접근 평등을 보장하는 데 중요한 현금 창구와 같은 특징을 유지해야 한다고 강조했습니다. 패니메이는 30년 만기 모기지 금리가 2025년 말에는 6.5%에, 2026년 말에는 6.3%에 근접할 것으로 예상하며, 이는 지속적인 시장 조정과 개혁 영향을 반영합니다.
시장 영향 및 향후 전망
개선된 재정 전망, 광범위한 세금 감면, 그리고 중요한 은행 부문 개혁의 복합적인 영향은 미국 경제에 대해 미묘하지만 대체로 낙관적인 그림을 제시합니다. 예상되는 세금 환급은 단기적으로 소비자 지출을 촉진할 것으로 예상되며, 기업 세금 인센티브는 특히 제조업 및 R&D 분야에서 기업 투자를 자극할 수 있습니다. 이러한 긍정적인 재정 및 정책 환경은 시장 신뢰를 뒷받침할 가능성이 있습니다.
그러나 은행 규제 변화의 상세한 이행과 장기적인 영향, 특히 대출 증가와 지역 은행의 잠재적 위험 간의 균형은 여전히 주목할 영역입니다. 투자자들은 2026년 초에 예상되는 새로운 바젤 초안과 패니메이 및 프레디맥 개혁의 추가 세부 사항을 면밀히 주시할 것입니다. 이러한 정책들의 상호 작용은 향후 몇 분기 동안 은행 부문과 더 넓은 금융 부문의 궤적을 형성하는 데 중요할 것이며, 세금 혜택이 완전히 실현됨에 따라 소비자 지출 패턴과 기업 수익 보고서에도 관심이 집중될 것입니다.
출처:[1] 베센트, 미국 2025 회계연도 GDP 대비 재정 적자 비율 하락으로 마감 (https://finance.yahoo.com/news/bessent-says-u ...)[2] 재무장관 보고: 2025 회계연도 미국 GDP 대비 재정 적자 비율 하락 - IndexBox (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] "하나의 크고 아름다운 법안" 법안에 따른 2025년 연방세금 변경 분석 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)