Edgen Stock·Sep 13 2025, 02:48
Les marchés boursiers américains ont clôturé en hausse mardi, les principaux indices enregistrant des gains, alors qu'une révision significative à la baisse des données sur les emplois non agricoles a intensifié les attentes des investisseurs concernant les réductions imminentes des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.
Les marchés boursiers américains progressent alors que la révision à la baisse des salaires renforce les attentes de réduction des taux
Les marchés boursiers américains ont clôturé la séance de mardi avec des gains sur les principaux indices, stimulés par les réactions des investisseurs à une révision à la baisse notable des chiffres annuels des emplois non agricoles. Ce point de donnée a considérablement alimenté les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait initier des réductions de taux d'intérêt plus tôt que prévu, signalant un changement potentiel dans la politique monétaire.
L'événement en détail
Le mardi, le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) a publié son estimation préliminaire de la révision annuelle de référence des emplois non agricoles, révélant que l'économie américaine a créé environ 911 000 emplois de moins entre avril 2024 et mars 2025 que ce qui avait été initialement rapporté. Cette révision représente une diminution de 0,6 % de l'emploi total pour la période. Plus précisément, les emplois du secteur privé ont connu une réduction de 880 000 postes, tandis que l'emploi gouvernemental a été abaissé de 31 000.
Par secteur, l'impact a été varié. La catégorie commerce, transport et services publics a connu l'ajustement à la baisse le plus important, perdant 226 000 emplois, y compris des coupes significatives dans le commerce de détail (126 200) et le commerce de gros (110 300). Les mines et l'exploitation forestière ont enregistré une réduction de 4 000 emplois, les services d'éducation et de santé privés ont diminué de 35 000, et les autres services ont baissé de 51 000. Ces pertes ont été partiellement compensées par des gains modestes dans le transport et l'entreposage (6 600) et le secteur des services publics (3 700).
En réaction à ces données, le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite ont chacun progressé de 0,4 %, tandis que l'indice de référence S&P 500 a gagné 0,3 %. Cela a marqué le deuxième jour consécutif de mouvement positif pour ces indices clés.
Analyse de la réaction du marché
La réaction haussière du marché a largement découlé de l'interprétation selon laquelle un affaiblissement du marché du travail, comme l'indique la révision substantielle des salaires, obligerait la Réserve fédérale à adopter une politique monétaire plus accommodante. Une croissance de l'emploi plus faible réduit généralement les pressions inflationnistes, offrant à la banque centrale une plus grande flexibilité pour réduire les taux d'intérêt. De telles réductions diminueraient les coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs, stimulant potentiellement l'activité économique et la rentabilité des entreprises.
Ce sentiment a été renforcé par d'autres indicateurs récents du marché du travail, y compris les demandes initiales d'allocations chômage atteignant leur plus haut niveau en quatre ans et la croissance de l'emploi en août sous-performant significativement les attentes avec seulement 22 000 nouveaux postes. Le taux de chômage a également grimpé à 4,3 %.
Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL, a commenté les implications de la révision, déclarant : “>Le marché du travail semble plus faible que ce qui avait été initialement rapporté.”
Contexte plus large et implications
L'ampleur de la révision des salaires est notable, car les révisions annuelles de référence du BLS ont, en moyenne au cours de la dernière décennie, eu tendance à augmenter l'emploi total de 0,2 %. L'ajustement préliminaire à la baisse de 911 000 emplois cette année est substantiel, faisant suite à la révision préliminaire à la baisse de 818 000 emplois l'année dernière, qui était la plus importante depuis 2009. Cette tendance suggère une surestimation soutenue de la création d'emplois au cours des périodes récentes.
La perspective de réductions de taux a des implications significatives pour divers segments du marché. Les secteurs axés sur la croissance, en particulier les entreprises de technologie et de dépenses discrétionnaires, sont généralement bien positionnés pour bénéficier de taux d'intérêt plus bas, car leurs bénéfices futurs deviennent plus attractifs lorsqu'ils sont actualisés à un taux inférieur. Le secteur du logement devrait également bénéficier de la réduction des coûts d'emprunt.
Inversement, les secteurs qui prospèrent dans des environnements de taux d'intérêt plus élevés pourraient faire face à des vents contraires. Le secteur financier, en particulier les banques traditionnelles et les compagnies d'assurance, pourrait voir une compression de leurs marges d'intérêt nettes (MIN), ce qui aurait un impact sur la rentabilité. Les grandes institutions comme JPMorgan Chase et Bank of America pourraient subir des pressions sur leurs revenus de prêts, tandis que les épargnants pourraient faire face à des rendements réduits sur leurs dépôts.
Les mouvements individuels des actions mardi ont mis en évidence cette dynamique. Les actions de UnitedHealth (UNH) ont bondi de 8,6 %, menant les gains à la fois sur le Dow et le S&P 500, suite à une prévision positive concernant les bonus des affiliés Medicare Advantage. La société d'assurance maladie Centene (CNC) a également progressé de 7,7 %. Dans le secteur technologique, les méga-capitalisations ont généralement bien performé, avec Alphabet (GOOG) en hausse de 2,5 %, Meta Platforms (META) avançant de près de 2 %, et Nvidia (NVDA) et Amazon (AMZN) gagnant chacun plus de 1 %. Microsoft (MSFT) et Tesla (TSLA) ont également légèrement augmenté.
Cependant, les actions d'Apple (AAPL) ont chuté de 1,5 % après le dévoilement de ses nouveaux modèles d'iPhone 17, suggérant une réaction de type « acheter la rumeur, vendre la nouvelle ». Broadcom (AVGO) a chuté de 2,6 % après deux jours de gains significatifs. Lors des échanges après-Bourse, les actions d'Oracle (ORCL) ont bondi d'environ 25 % après avoir relevé ses prévisions de ventes d'infrastructures cloud, désormais projetées à une hausse de 77 % pour atteindre 18 milliards de dollars cette année fiscale, tirées par une demande d'IA en plein essor. Cela souligne l'impact continu de l'intelligence artificielle (IA) sur les valorisations boursières, une tendance further exemplified by Super Micro Computer (SMCI) ajoutant 7,2 % sur un partenariat de mise en réseau optimisé par l'IA avec Nokia (NOK), et les actions de Nebius Group (NBIS), soutenu par Nvidia, s'envolant de près de 50 % suite à un accord majeur d'infrastructure IA avec Microsoft.
Sur les autres marchés, les contrats à terme sur l'or ont diminué de 0,2 % à 3 670 dollars l'once, tandis que les contrats à terme sur le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) ont augmenté de 0,7 % pour atteindre environ 62,70 dollars le baril. L'indice du dollar américain a gagné 0,4 % pour atteindre 97,80, et le Bitcoin s'échangeait à 111 300 dollars, en baisse par rapport à son plus haut de la nuit.
Commentaire d'expert
La probabilité d'une réduction de 25 points de base des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale a considérablement augmenté. Le CME FedWatch Tool indique désormais une probabilité de 94,5 % d'une telle réduction. Michael Feroli, économiste en chef pour les États-Unis chez JP Morgan, a noté que “>les considérations de gestion des risques suggèrent que le chemin de moindre résistance est d'avancer une réduction de 25 points de base à la réunion de septembre.” Ce sentiment a été partagé par Daniel Hornung, chercheur en politique à l'Institut de recherche sur la politique économique de Stanford, qui a déclaré : “>le marché s'attend certainement à une réduction des taux de la Fed en septembre.”
Perspectives
Les investisseurs suivront de près la prochaine réunion de politique de deux jours de la Réserve fédérale la semaine prochaine, spécifiquement du 16 au 17 septembre 2025, pour confirmation d'une réduction des taux d'intérêt. Des orientations supplémentaires sur la politique monétaire prospective de la Fed seront essentielles. De plus, les données d'inflation à venir, y compris les prix à la production et les chiffres des prix à la consommation, seront examinées pour déceler des signes de pressions sur les prix persistantes ou modérées, ce qui pourrait influencer la trajectoire des futures décisions de taux. L'équilibre continu entre un marché du travail en refroidissement et les préoccupations inflationnistes restera un thème central guidant le sentiment du marché dans les semaines à venir. Le risque de “stagflation” — croissance lente avec une inflation élevée — demeure une préoccupation, en particulier si les pressions liées aux tarifs continuent de pousser les prix à la hausse.
