Edgen Stock·Mar 24 2026, 07:07瑞银将中石化（00386）目标价上调至7.8港元，维持“买入”评级。此举源于该行大幅上调原油价格预测，主要受中东地缘政治紧张局势推动。这反映了分析师对能源价格上涨的普遍共识。
3月24日，瑞银将中国石油化工股份有限公司（中石化，00386）的目标价从7.3港元上调至7.8港元，并重申对该股的“买入”评级。此次上调直接与该行修正后的布伦特原油价格预测相关，目前预计2026年为每桶86美元，2027年为每桶80美元。这些数字较此前每桶72美元和70美元的估值大幅提高。
该行将其对油价更为看涨的立场归因于近期涉及伊朗的冲突，预计这将导致全球供应趋紧。瑞银在其报告中略微上调了中石化2026年的利润预测至553亿元人民币，预计油价上涨对该公司上游业务的提振将是主要驱动力。
瑞银更新后的预测与主要金融机构日益增长的共识一致。3月22日，高盛也将其对2026年布伦特原油的平均价格预测从77美元上调至每桶85美元。高盛指出，霍尔木兹海峡石油运输中断的延长是市场趋紧的主要原因。
这一共同的展望凸显了市场对供应安全的担忧。高盛的短期观点甚至更为激进，预计3月和4月平均油价为每桶110美元，因为地缘政治风险溢价已被计入。两家银行都强调，油价波动的幅度将取决于供应中断的持续时间。
对于中石化这样的综合性石油公司而言，原油价格上涨呈现出喜忧参半的财务局面。该公司的上游勘探和生产部门将直接受益于以更高价格出售石油。然而，其下游炼油和化工业务面临重大阻力。
原油价格上涨增加了炼油厂的投入成本，如果这些额外成本无法完全转嫁给消费者，可能会压缩利润空间。这一压力在中石化最近的业绩中显而易见，其第四季度净利润同比下降70%至180亿元人民币，部分原因是资产减值以及炼油和化工行业的疲软基本面。投资者将密切关注上游业务的强劲表现能否充分抵消下游的利润压力。
