瑞银下调中国铁塔评级，目标价降至11.6港元

核心要点

瑞银将中国铁塔的评级从“买入”下调至“中性”，并将其目标价下调至11.6港元，理由是2025年第四季度业绩喜忧参半，维护成本上升导致EBITDA未达预期。该公司维持股息政策，但预计到2028年利润增长将停滞。

1. 分析师下调评级： 瑞银将其评级从“买入”下调至“中性”，并将其目标价从13.5港元下调14%至11.6港元。
2. 盈利不及预期： 2025年第四季度EBITDA不及预期，原因是升级老旧电信铁塔所需的维护费用增加。
3. 股息与增长： 尽管股息派发率保持在**77%**的高位，但瑞银预计净利润增长将放缓，到2028年降至0%。