Edgen Stock·Feb 26 2026, 01:28特朗普总统的国情咨文对美国经济描绘了一幅乐观的图景，但这与官方政府统计数据存在冲突。演讲宣称战胜了通货膨胀并创造了历史性的就业机会，但联邦数据表明物价压力仍高于美联储的目标，且就业增长明显疲软。与此同时，本届政府重新实施的关税政策正在加剧消费品的通胀担忧。
特朗普总统在演讲中宣布对通胀取得了决定性胜利，称2025年最后三个月的平均通胀率为1.7%。这一数据源自另一种计算方法，与官方指标形成鲜明对比。劳工统计局报告称，1月份消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%。同样，美联储首选的通胀衡量指标——个人消费支出（PCE）价格指数在12月份上涨2.9%，这两个指标都顽固地高于中央银行2%的目标。
关于消费者物价的具体主张也与联邦数据存在分歧。总统表示鸡蛋价格下跌了60%，但CPI显示跌幅为48%。与他声称牛肉价格正在下跌的说法相反，1月份碎牛肉价格同比飙升22%，牛排价格上涨12%。一个一致的领域是汽油，根据AAA的数据，平均价格已从一年前的3.14美元降至2.98美元。
美国劳动力市场扩张速度明显缓慢，自特朗普第二任期开始以来，平均每月仅增加2.4万个就业岗位。尽管如此，总统却声称：“现在工作的美国人比我国历史上任何时候都多。”这一说法与事实不符。1月份4.3%的失业率并非历史最低，低于2023年1月和4月创下的3.4%的低点。此外，1月份的劳动参与率为62.5%，远低于2000年创下的67.3%的历史峰值。
关于工业部门繁荣的说法也未得到数据支持。总统强调创造了7万个新的建筑就业岗位，但政府数据显示过去一年净增仅4.4万个。更令工业基础担忧的是，制造业就业自2025年1月以来已萎缩，失去了8.3万个就业岗位。
特朗普总统重申了他对贸易保护主义的承诺，指出根据第122条发布的新10%关税现已生效。然而，他声称“国会行动将不必要”的说法具有误导性，因为国会必须在150天内投票决定是否续签这些关税，否则它们将失效。本届政府未能推动将被推翻的关税法典化，这表明其承认立法批准的可能性不大。
越来越多的证据表明，这些关税正在转化为消费者更高的物价。通胀洞察（Inflation Insights）的分析显示，1月份核心商品通胀（不包括波动性较大的汽车价格）环比上涨0.36%，按年率计算为4.4%。家具、个人护理产品和电子设备的价格均大幅上涨。这一趋势支持了市场策略师的观点，他们认为贸易政策将持续对美元构成压力。
对于投资者而言，他预计持续的关税今年对美元不利，与去年一样。
— 麦格理集团全球外汇和利率策略师蒂埃里·威兹曼