Edgen Stock·Mar 17 2026, 17:21美国财政部最新一期20年期债券拍卖的收益率显著走高，这主要是由于投资者对地缘政治冲突可能导致政府支出增加和通胀上升的担忧。尽管政府的借贷成本提高，但投资者需求依然强劲，表明市场对美国国债在当前更具吸引力的利率水平上仍有需求。
美国财政部被迫支付更高的利率来借款，其130亿美元的20年期债券拍卖得标收益率最终达到4.817%。这比2月18日上一次拍卖的4.664%的收益率显著提高。尽管成本增加，但投资者需求依然坚实。衡量需求的HIA认购倍数从上次销售的2.36大幅提升至2.76。这表明，虽然市场要求政府支付更高的补偿金以提供贷款，但在这些提高的收益率下，对美国国债仍有充足的需求。
此次较高的拍卖收益率并非孤立事件，而是反映了长期政府债券的更广泛抛售。投资者越来越担心不断升级的地缘政治冲突将迫使各国政府扩大开支，导致更大的预算赤字。这种焦虑已将30年期美国国债收益率推至近4.90%，创下近一个月来的最高水平。市场已经在应对石油驱动的通胀担忧，现在预计各国政府将需要借入更多资金来资助国防开支，并可能为消费者补贴更高的能源成本。通胀压力和财政风险的这种结合，正促使投资者要求更高的回报来弥补因通胀和政府财政恶化可能造成的收益侵蚀。
债券市场正在发出信号，即政府信誉和财政纪律正成为关键因素。正如一位分析师所指出的，长期利率的走势现在是一个“财政故事”。投资者正在消化美国政府需要发行更多债务来履行其义务的预期，这将增加美国国债的总供应量。这一动态发生在能源价格上涨和贸易中断的通胀效应为固定收益市场创造了一个波动环境之际。因此，投资者要求更高的风险溢价，以补偿通胀和政府财政恶化可能侵蚀其回报。