Edgen Stock·Mar 27 2026, 00:30市场情绪已从预期美联储多次降息迅速转变为积极对冲紧急加息。这种逆转是由伊朗冲突导致的油价上涨和通胀担忧驱动的，迫使利率市场进行重大重新定价。
对伊朗冲突升级的担忧引发了利率预期的剧烈逆转，3月26日，交易员开始对美联储的紧急加息进行对冲。在一个显著的转向中，互换市场现在预计到12月加息的可能性为50%。这抹去了仅仅一个月前的预期，当时市场还预测到年底将有三次25个基点的降息。
与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权市场活动显示，交易员现在正在为美联储4月29日下一次政策会议前可能出现的意外加息做准备。虽然互换市场暗示在该次会议上加息25个基点的可能性仅为12%，但期权活动突显了投资者对通胀驱动的尾部风险日益增长的担忧。
这些防御性头寸得到了不断恶化的通胀预测的支持。经济合作与发展组织（OECD）警告称，若冲突持续，可能将美国总体通胀推高至2026年的4.2%，这比其此前2.8%的预测大幅上升，并远高于美联储自身2.7%的估值。该报告直接将风险与更高的能源价格联系起来，这将增加企业成本和消费者物价。
油价上涨正迫使看涨债券头寸迅速平仓。10年期美国国债收益率已从2月28日冲突开始前的4%以下攀升至近4.4%。政府债券的抛售反映出人们担心大型基金因突如其来的通胀威胁而措手不及。Constitution Capital的杰夫·舒赫（Jeff Schuh）将这些新的期权交易描述为一种必要但出乎意料的防御性举措。
90%的情况下，它能让爆发的风险看起来更可控；这是一种管理利率风险的廉价紧急措施。
— 杰夫·舒赫，Constitution Capital利率交易台主管。