L'économie américaine a créé moins d'emplois que prévu en août, soit 22 000, et le taux de chômage a augmenté à 4,3 %, signalant un ralentissement spectaculaire du marché du travail.

Le secteur de la technologie en tête des gains après de solides rapports sur les bénéfices

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Les actions américaines ont enregistré de légers gains et les rendements du Trésor ont baissé jeudi, suite à la publication du rapport sur l'emploi d'août, qui a indiqué un ralentissement significatif du marché du travail. L'économie américaine a ajouté un modeste 22 000 emplois non agricoles en août, ce qui est bien en deçà des prévisions des économistes, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté à 4,3 pour cent.

L'événement en détail

Le dernier rapport du Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis, publié le 5 septembre 2025, a révélé que les emplois non agricoles n'ont augmenté que de 22 000 en août 2025. Ce chiffre contraste fortement avec les attentes des économistes, qui tablaient sur 75 000 à 110 000 nouveaux emplois. Parallèlement, le taux de chômage en août est passé de 4,2 % en juillet à 4,3 %, atteignant son plus haut niveau depuis fin 2021.

Les gains d'emplois ont été observés principalement dans le secteur de la santé, qui a ajouté 31 000 postes. Cependant, ces gains ont été partiellement compensés par des baisses dans l'emploi du gouvernement fédéral (-15 000) et dans l'exploitation minière, l'extraction de carrières et l'extraction de pétrole et de gaz (-6 000). Le BLS a également révisé de manière significative les données des mois précédents, les chiffres de l'emploi de juin montrant désormais une perte nette de 13 000 emplois, marquant la première perte d'emplois depuis décembre 2020. Les gains d'emplois de juillet ont été légèrement révisés à la hausse à 79 000. Les salaires horaires moyens ont augmenté de 10 cents, soit 0,3 %, atteignant 36,53 dollars en août, tandis que la semaine de travail moyenne pour tous les employés des entreprises non agricoles privées est restée inchangée à 34,2 heures. Les emplois manufacturiers ont diminué de 36 000 sur trois mois, les usines ayant supprimé 12 000 emplois en août seulement. Les entreprises de construction ont également supprimé 7 000 emplois.

Analyse de la réaction du marché

Cet affaiblissement significatif du marché du travail a renforcé les attentes d'un changement dans la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les investisseurs anticipent désormais une éventuelle réduction d'un quart de point de pourcentage des taux d'intérêt plus tard ce mois-ci, les marchés estimant à 98 % la probabilité d'une réduction de 25 points de base en septembre. Ce sentiment est motivé par le déclin constant de la force du marché du travail, ce qui a été évident au cours du quatrième mois consécutif de gains d'emplois insuffisants. Les responsables de la Fed ont exprimé une inquiétude croissante quant à la santé du marché du travail, le président Jerome Powell ayant apparemment signalé que les risques liés au marché du travail l'emportent désormais sur les préoccupations inflationnistes. Un rapport sur l'emploi aussi faible que celui-ci renforce l'argument en faveur d'une baisse des taux en septembre, qui devrait généralement donner un coup de pouce aux actions et à l'or tout en exerçant une pression à la baisse sur le dollar américain.

Les réactions immédiates du marché ont inclus une légère hausse des S&P E-minis (ES1!) de 0,15%. Les rendements du Trésor ont chuté, le rendement de l'obligation américaine à 10 ans (US10Y) diminuant de 7,7 points de base pour atteindre 4,099%, et le rendement de l'obligation à deux ans (US2YT=RR) diminuant de 8,7 points de base pour atteindre 3,505%. L'indice du dollar (DXY) s'est encore affaibli, chutant de 0,53% à 97,71.

Contexte plus large et implications

Le rapport sur l'emploi d'août souligne une tendance d'affaiblissement plus large sur le marché du travail américain qui est évidente depuis avril. Au-delà des chiffres principaux, le taux de participation à la population active a chuté à son plus bas niveau en 31 mois, et les demandes d'allocations de chômage ont augmenté, avec 237 000 demandes d'allocations de chômage au cours de la semaine se terminant le 30 août, marquant le niveau le plus élevé depuis fin juin. ADP a rapporté que la croissance des salaires du secteur privé a ralenti à 54 000 emplois en août, en baisse par rapport aux 106 000 du mois précédent. De plus, les annonces de licenciements de Challenger ont bondi à près de 86 000 en août, représentant le pire mois d'août en termes de licenciements en dehors de 2020 depuis la Grande Récession.

Cet affaiblissement du marché du travail a de profondes implications pour le sentiment des consommateurs et les perspectives économiques globales. L'enquête sur la confiance des consommateurs du Conference Board pour août 2025 a indiqué un sentiment pessimiste chez les Américains, citant les inquiétudes concernant l'inflation et l'emploi, malgré une forte reprise du marché boursier qui a vu le Dow Jones Industrial Average et l'indice de référence S&P 500 atteindre des sommets historiques. Le pourcentage de consommateurs déclarant que les emplois sont « difficiles à trouver » est passé de 18,9 % en juillet à 20 % en août. Les entreprises sont devenues plus hésitantes à embaucher en raison de la faiblesse des ventes et de l'incertitude, avec une tendance notable à laisser les postes vacants non pourvus et à s'appuyer davantage sur la technologie, telle que l'intelligence artificielle, au lieu d'ajouter de nouveaux travailleurs. Ce marché du travail « sans embauche/sans licenciement » suggère un ralentissement économique plus général, obligeant la Réserve fédérale à équilibrer le soutien à la croissance et le contrôle de l'inflation.

Commentaire d'expert

Le gestionnaire de fonds de Wall Street de longue date, Louis Navellier, a commenté la situation en déclarant :

Il est impératif que la Fed réduise les taux d'intérêt clés et continue de les réduire dans les mois à venir afin de renforcer la confiance des consommateurs et d'éviter une récession.

Perspectives

La trajectoire du marché du travail américain et ses implications pour la politique monétaire resteront un objectif central pour les investisseurs. La réunion très attendue de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci sera essentielle pour confirmer les attentes du marché en matière de réduction des taux d'intérêt. Au-delà de cela, les acteurs du marché surveilleront de près les prochains rapports économiques et les données sur les dépenses de consommation pour d'autres signes de résilience ou de contraction économique. D'un point de vue sectoriel, la divergence observée dans les tendances de l'emploi – avec les secteurs de la santé et de l'hôtellerie/restauration montrant de la résilience tandis que les secteurs industriel, manufacturier et technologique sont confrontés à des vents contraires – suggère une réévaluation des allocations sectorielles. Les investisseurs pourraient trouver des opportunités dans les secteurs résilients moins vulnérables aux ralentissements économiques plus larges, tandis que d'autres pourraient faire face à une pression continue.