汤姆·李称股市回调已完成 95%，但数据显示跌幅已深于历史均值

自伊朗冲突开始以来，S&P 500 指数已下跌 7.4%，跌幅超过历史中值，尽管 Fundstrat 的汤姆·李宣布回调已完成 90-95%。

“我们比那些悲观预言者让你相信的更接近底部，”Fundstrat 创始人兼研究主管李在给客户的一份报告中表示。

基准指数周一收于 6,343.72 点。根据德意志银行的数据，自冲突开始以来目前的 7.4% 回撤超过了过去地缘政治事件中 6.1% 的中值跌幅。Cboe 波动率指数（VIX）收于 30 以上，这一水平表明市场警报升级。

这种分歧凸显了投资者之间的一场关键辩论：是根据快速复苏的历史模式逢低买入，还是为长期的低迷做准备，因为当前冲突对市场的影响已被证明比平均水平更严重。

以史为鉴：看涨理由

李的乐观前景植根于对 1900 年以来七场主要冲突的历史研究，研究发现 S&P 500 指数通常在战争持续时间的前 10% 内见底。其逻辑是市场倾向于迅速消化不利风险。李辩称，在特朗普总统发表被视为降温的言论后，周二指数大幅反弹 2.9% 至 6,528 点，这显示了情绪回升的速度有多快。

这种历史模式使 Fundstrat 认为当前市场类似于战争的早期阶段。该机构的技术策略师马克·牛顿（Mark Newton）已确定 S&P 500 指数的潜在底部在 6,200 点至 6,300 点之间。

油价与技术面

针对对高能源价格的担忧，李指出 100 美元/桶的油价并没有看起来那么具有威胁。他认为，WTI 原油如果要达到 2008 年经通胀调整后的峰值，交易价格需要在每桶 220 美元至 240 美元之间。作为石油净出口国，美国经济对价格冲击具有一定的韧性。

技术指标也支持李的观点。股票看跌/看涨期权比率最近达到 0.9，这一投资者恐惧水平在历史上常与市场低谷重合，例如 2025 年 4 月宣布新关税后的低谷。

然而，当前抛售的数据呈现出更为审慎的图景。S&P 500 指数在 20 个交易日内下跌 7.4%，已经超过了以往地缘政治事件中 6.1% 的中值跌幅。虽然此类事件的平均恢复时间为 109 天，但该数字受极端值影响严重。例如，在 1973 年阿拉伯石油禁运后，该指数需要五年多时间才重回此前巅峰，这一先例警告人们不要假设会出现迅速的 V 型复苏。

本文仅供参考，不构成投资建议。