Edgen Stock·Sep 30 2025, 21:05Tilray Brands (NASDAQ:TLRY) 股票近期大幅上涨，主要受投资者对美国大麻重新分类的投机性期望以及对 CBD 使用的高度关注的认可推动。此次上涨发生在公司面临持续财务挑战（包括负盈利能力和收入增长下降）以及其在美国大麻市场直接业务有限的情况下。
Tilray Brands Inc. (NASDAQ:TLRY) 股票近期经历了显著的上涨波动，股价在一天之内飙升高达 60%。此次飙升的催化剂是美国前总统唐纳德·特朗普在其 Truth Social 账户上发布了一段视频，公开支持将大麻二酚 (CBD) 用于老年人医疗保健。该声明在整个大麻行业引发了广泛乐观情绪，其他知名大麻股如 Canopy Growth (NASDAQ:CGC) 上涨了 17%，Cronos Group (NASDAQ:CRON) 上涨了 13%，Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB) 上涨了 28%。
Tilray Brands 股票以及更广泛大麻市场的上涨，直接源于对美国联邦法律下大麻可能重新分类的新一轮猜测。特朗普总统的视频强调了 CBD 的潜在益处，并恰逢讨论将大麻重新分类为危险性较低的药物。这种被认为的监管转变点燃了投资者的热情，特别是对于在大麻行业内运营或与之相关的公司。Tilray Brands 的市值约为 20.5 亿美元，主要在医疗保健领域运营，专注于医用和娱乐用大麻的种植和销售，以及其多元化的饮料和健康业务。
市场的剧烈反应凸显了美国潜在监管变化对大麻行业可能产生的深远影响。投资者乐观情绪背后的主要驱动力是根据《受控物质法》将大麻从附表 I 或 II 重新分类到附表 III 的前景。这种重新分类将带来巨大的好处，包括免除《国内税收法》第 280E 条的限制，该条款目前禁止大麻企业扣除日常业务费用。它还将降低金融机构的风险，可能扩大大麻公司获得银行服务和资本的途径。然而，对于 Tilray Brands 而言，重新分类带来的直接运营益处较小，因为该公司目前在美国没有重要的大麻种植或销售业务。其在美国的重点仍然主要放在饮料和健康业务上，而不是直接的大麻运营，使得此次飙升主要基于市场情绪而非直接的运营收益。
尽管近期市场热情高涨，但对 Tilray 财务指标的深入分析揭示了持续的挑战。该公司报告了负盈利和利润率，营业利润率为负 13.13%，净利润率为负 266.25%。虽然 2025 财年收入为 8.2131 亿美元，但其过去三年的收入增长下降了 11%。Tilray 还面临现金消耗和股东稀释的担忧，分析师下调了其盈利预期。例如，预计 2026 财年收入仅增长 5% 至 8.635 亿美元，这低于此前的预测。该公司相对于竞争对手 Canopy Growth 溢价交易，尽管 Canopy 的年度 EBITDA 负值程度较低，并且通过 Canopy USA 等实体更直接地专注于美国大麻市场，等待联邦合法化。Tilray 的资产负债表显示流动性充足，流动比率为 2.46，债务股本比相对较低，为 0.22，持有现金 2.56 亿美元。然而，其市销率 (P/S) 为 2.04，市净率 (P/B) 为 1.29，表明其估值被一些分析师认为过高，尤其是在考虑其运营业绩时。
分析师对 Tilray Brands 的情绪明显谨慎。许多人目前将该股评级为“持有”，而有些人则将其下调至“强烈卖出”，原因是大幅上涨和股份数量增加导致估值过高。分析师预测可能出现下行，一些估算表明其公允价值远低于当前交易水平。共识强调了对增长前景疲软、持续稀释以及鉴于其当前市场定位，Tilray 从美国大麻重新分类中获得的直接利益有限的担忧。
Tilray Brands 和更广泛大麻行业的未来发展轨迹，在很大程度上取决于美国监管方面的发展，特别是美国毒品执法局 (DEA) 正在进行的考虑大麻重新分类的行政程序。虽然联邦重新分类可以改变专注于美国的大麻公司的格局，但 Tilray 将其业务多元化至饮料和健康领域，并开展国际大麻业务的战略，使其定位有所不同。其国际大麻收入，特别是欧洲，已显示出强劲增长，提供了北美动荡的大麻市场之外的替代收入来源。投资者将密切关注立法进展以及 Tilray 利用其多元化投资组合和国际业务实现可持续盈利和增长的能力，因为围绕美国联邦改革的投机狂热将继续推动短期波动。
