Edgen Stock·Mar 24 2026, 04:57腾讯正大幅增加其人工智能支出，计划到2026年将其投资翻倍至超过360亿人民币。这一战略导致市场短期抛售，股价下跌逾8%，因为投资者权衡其对近期利润的影响。尽管如此，美国银行维持“买入”评级，认为这项投资对于人工智能驱动产品的长期增长和领导地位是战略必需的。
腾讯宣布计划将其人工智能相关投资从2025年的180亿人民币翻倍至2026年的360亿人民币以上，这标志着公司战略从股票回购转向积极增长。该公告立即引发市场反应，公司股价在五天内下跌超过8%，投资者消化了其对短期盈利的影响。增加的资本将专门用于推进其专有的混元大模型（Hunyuan large language model）以及开发新的人工智能原生产品。
尽管市场情绪负面，美国银行重申对腾讯的“买入”评级，并将这项巨额投资描述为公司长期人工智能价值重估的必要步骤。该银行预测，这项支出将使2026年的非GAAP运营利润率降低“低个位数”百分点，并称其影响“可控”。鉴于新的指引，美国银行小幅下调了腾讯2026年和2027年的非IFRS净利润预测，分别下调了4%和3%。
美国银行强调了支持其积极展望的清晰产品路线图。关键里程碑包括六个月内推出混元3.0，随后在9到18个月内推出备受期待的微信智能助手（Weixin Agent）。该银行认为，人工智能的竞争正在从构建最佳模型转向设计最佳的人工智能驱动产品，而腾讯庞大的用户生态系统和内容库在这种转变中提供了显著的竞争优势。
腾讯的资本支出预计也将加速，从2025年的792亿人民币增至2026年的950亿人民币，并进一步增至2027年的1200亿人民币。美国银行指出，即使有如此大幅的增长，资本支出强度仍将远低于公司强劲运营现金流的50%。此次投资规模与阿里巴巴“其他所有”业务部门每年约400亿人民币的亏损运行速度相当。然而，报告强调，腾讯进入这一投资周期时，其运营利润率和现金流远高于其主要竞争对手，2025年营收达到7518亿人民币，超出了分析师预期。
