Edgen Stock·Oct 01 2025, 06:12丰业银行已将泰克资源的目标价从55加元上调至70加元，并维持“跑赢大盘”评级，主要原因是该公司2025年第二季度强劲的财务表现。
2025年9月10日，丰业银行将泰克资源 (NYSE:TECK) 股票的目标价从55加元上调至70加元，并重申了“跑赢大盘”评级。这一调整反映出该银行对这家加拿大矿业公司强劲的财务健康状况和强大的运营表现，特别是在其锌业务方面的信心。
泰克资源报告称，2025年第二季度财务状况稳健，总流动性达到89亿美元，其中包括48亿美元现金。这一庞大的资本基础为应对市场不确定性提供了弹性，并支持了公司的战略举措。公司积极参与股东回报，截至目前已向股东分配了超过11亿美元。其中，仅第二季度就包括4.87亿美元的股票回购和6100万美元的普通股息。本季度调整后的EBITDA为7.22亿美元，比去年同期略有增加。持续经营业务的税前利润为1.25亿美元。
锌业务在2025年第二季度成为盈利能力的关键驱动因素，折旧摊销前毛利润同比飙升137%，达到1.59亿美元。锌的净现金单位成本也改善至每磅0.49美元，凸显了运营效率。相反，铜业务的折旧摊销前毛利润为6.73亿美元，比去年同期略有下降，铜产量达到109,100吨。
尽管有这些优势，泰克资源在智利Quebrada Blanca (QB) 业务仍面临持续挑战。尾矿管理设施的持续开发工作限制了磨机在线运行时间，导致铜产量前景修正。此外，QB港口设施装船机的停运预计将延长至2026年上半年，导致由于替代港口安排而增加成本。这种运营复杂性促使泰克推迟主要增长项目的批准，直到QB2实现稳定运营和目标产量，同时进行一项预计于2025年10月完成的全公司范围的运营审查。
泰克资源向“未来金属”，特别是铜和锌的战略转型，是其长期增长叙事的核心。该公司于2024年7月完成了其炼焦煤业务的出售，这与全球能源转型的加速保持一致。这一转变使泰克能够利用对这些关键矿物强劲的需求。
2025年铜市场价格已创历史新高，丰业银行预计截至2025年9月26日，铜价为4.05美元/磅，并预计近期将出现适度的供应短缺。高盛的长期预测表明，到2030年可能会出现800万吨的供应缺口，这强化了泰克铜资产（如QB2和计划中的高地谷铜矿寿命延长 (HVC MLE) 项目，该项目旨在每年增加13.2万吨产量）的战略重要性。在锌市场，全球库存处于十年低点，泰克的红狗矿供应了北美大部分需求。
丰业银行重申对泰克资源的“跑赢大盘”评级，强调了对该公司利用其强大的资产负债表和商品敞口的能力的信念，尽管存在运营障碍。虽然近期前景受到QB挑战和铜产量指导修正的影响，但长期基本面仍具吸引力。
加拿大皇家银行资本市场分析师Sam Crittenden维持对泰克多伦多上市股票67美元的目标价和“跑赢大盘”评级，但他指出预计运营审查和管理层变动将导致“负面反应”。分析师普遍承认，如果QB2的挑战持续存在，泰克的估值可能会收缩。然而，该公司强劲的流动性和对成本纪律的关注被视为提供了安全边际。
展望未来，市场将密切关注泰克全面运营审查的结果，特别是关于QB2尾矿管理问题的解决和实现目标产量的途径。HVC MLE项目的成功以及铜和锌价格的整体走势将是决定泰克未来几个季度业绩的关键因素。泰克还聘请了一位在智利拥有丰富经验的高级顾问，以协助QB团队，这表明公司正致力于解决这些运营复杂性。
