美国股市走势喜忧参半，受人工智能需求推动的科技板块强劲盈利与受疲软前景和关税影响而大幅下滑的零售板块形成对比。与此同时，一份关键的美国就业报告显示劳动力市场增长显著放缓，加剧了对美联储即将到来的利率决议的猜测，并导致各类资产类别发生转变。

市场概览

近期美国股市表现不一，投资者关注点集中在科技板块的强劲企业盈利、零售业面临的挑战以及一份预计将对美联储货币政策产生重大影响的关键美国就业报告之间。

科技板块在AI实力带动下领涨

博通公司（AVGO）的股价表现出显著的强势，这反映了对人工智能（AI）芯片的强劲需求和整体强劲的财务业绩。该公司报告第三季度收入创纪录，达到159.52亿美元，同比增长22%。与AI相关的收入同比增长63%，本季度达到52亿美元。

博通调整后的EBITDA达到107.02亿美元，占收入的67%，公司产生了创纪录的70.24亿美元自由现金流。展望未来，博通对2025财年第四季度给出了强劲展望，预计收入约为174亿美元，调整后的EBITDA利润率为67%。

博通公司总裁兼首席执行官Hock Tan表示：“博通在定制AI加速器、网络和VMware方面的持续强劲表现，使其第三季度收入创下历史新高。第三季度AI收入同比增长63%，达到52亿美元。”

博通公司首席财务官Kirsten Spears补充道：“合并收入同比增长22%，达到创纪录的160亿美元。调整后的EBITDA同比增长30%，达到107亿美元，反映出强劲的运营杠杆。”

零售板块面临前景疲软和关税逆风

相反，Lululemon Athletica Inc. (LULU) 在公布令人失望的第二财季业绩和显著疲软的全年展望后，其股价急剧下跌。该公司股价在盘前交易中下跌了约18%。

尽管Lululemon报告每股收益为3.10美元，超出分析师预期，但其季度收入25亿美元低于预期。总可比销售额仅同比增长1%，远低于预测，其中美洲地区可比销售额下降4%。然而，国际可比销售额增长了15%。

Lululemon将其2025财年全年收入指引下调至108.5亿美元至110亿美元之间，此前预测为111.5亿美元至113亿美元。全年每股收益指引也较此前预测大幅下调至12.77美元-12.97美元。修订后的展望主要原因是不断上涨的进口关税以及最低限度豁免的取消所带来的影响，该豁免此前免除了低价值进口商品的关税。

Lululemon预计这些与关税相关的成本将对其2025财年毛利率产生220个基点的负面影响，估计金额为2.4亿美元。

Lululemon首席执行官Calvin McDonald表达了失望，他表示：“我们今天在行业内又面临着与关税和经营成本相关的转变。”他还提到了美国业务表现和“我们产品执行方面的问题”。

分析师认为美国高端运动服装市场存在“结构性转变”，并指出竞争加剧和产品疲劳是Lululemon在国内市场挣扎的原因。从估值角度来看，Lululemon的市盈率（P/E）为13.39倍，显著低于竞争对手，例如耐克（NKE）的市盈率39.21倍。

特斯拉董事会提议向埃隆·马斯克提供巨额薪酬计划

特斯拉（TSLA）的股价上涨，此前其董事会提议为首席执行官埃隆·马斯克提供一项新的、基于绩效的薪酬方案。该提案需经股东投票批准，涉及授予4.2374亿股股票，这将使马斯克的投票权至少增加到25%。

该薪酬方案与未来十年高度宏伟的财务和运营里程碑挂钩。主要目标包括到2035年将特斯拉市值提高到至少8.5万亿美元，而目前约为1万亿美元。运营里程碑包括交付2000万辆特斯拉汽车，实现1000万活跃全自动驾驶（FSD）订阅，以及部署100万个擎天柱机器人和100万辆Robotaxi。

这项提案是在马斯克2018年薪酬方案的长期法律纠纷之后提出的。董事会声称，新计划对于留住马斯克并使他的激励与公司在人工智能和机器人领域的长期目标直接挂钩至关重要。尽管市场即时反应积极，但对潜在的股东稀释、投票权集中以及公司治理问题（特别是考虑到马斯克参与其他事业）仍存在担忧。

关键就业报告预示美联储政策可能转向

更广泛的市场仍然高度关注经济指标，2025年8月的美国就业报告显著影响了美联储货币政策的预期。该报告显示劳动力市场增长急剧放缓，非农就业人数仅增加2.2万人，远低于预测的7.5万人。此外，6月份的就业人数也被下调，标志着近四年来的首次月度下降。

8月份失业率从7月份的4.2%微升至4.3%，达到2021年10月以来的最高水平。这一数据加剧了美联储在即将到来的9月16日至17日会议上降息的可能性，金融市场几乎肯定会进行25个基点的降息。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比强调了央行的两难境地，他指出停滞的劳动力市场与近期关税和供应链中断导致的持续通胀压力之间的紧张关系。

市场反应包括美国国债收益率下降，10年期国债收益率跌至4.08%。美元走弱，而黄金价格飙升至新高，反映出对降息的预期增加。抵押贷款利率也随之反应，30年期平均抵押贷款利率降至11个月低点6.5%。

更广泛的背景和影响

对比鲜明的表现凸显了市场正在应对各种力量。人工智能驱动的科技公司的强劲表现表明投资者对该领域增长潜力的持续信心。相反，Lululemon所代表的零售业面临的挑战，则突显了其对消费者支出习惯变化和全球贸易政策等因素的脆弱性。最低限度豁免取消的影响，严酷地提醒人们政策变化如何直接影响企业利润。

特斯拉向埃隆·马斯克提议的薪酬方案，使公司治理和高管激励成为焦点。其前所未有的规模可能会为高增长科技公司的高管薪酬设定新的基准，同时也引发了关于股东一致性与潜在利益冲突的问题。

展望未来

所有人的目光都将聚焦在美联储9月中旬即将举行的政策会议上，届时8月份的就业报告将对利率决定产生重大影响。联邦基金利率的任何调整都将对所有行业产生广泛影响，影响借贷成本、企业投资和整体市场情绪。投资者还将继续关注美国贸易政策的持续发展及其对依赖全球供应链的行业的影响，以及人工智能创新推动下的科技行业不断演变的动态。特斯拉薪酬计划的股东投票也将是一个关键事件，可能影响公司的长期发展轨迹和公司治理标准。