Các cơ quan quản lý Trung Quốc đã mở cuộc điều tra về thương vụ Nvidia thâu tóm Mellanox Technologies vào năm 2020, cáo buộc vi phạm chống độc quyền. Cuộc điều tra này làm gia tăng căng thẳng công nghệ Mỹ-Trung và có thể dẫn đến các khoản phạt đáng kể đối với Nvidia, ảnh hưởng đến hoạt động M&A xuyên biên giới và ngành công nghiệp bán dẫn.

Cơ quan quản lý Trung Quốc điều tra việc Nvidia mua lại Mellanox do lo ngại chống độc quyền

Các cơ quan quản lý Trung Quốc đã khởi xướng một cuộc điều tra chi tiết về thương vụ mua lại Mellanox Technologies của Nvidia vào năm 2020, cáo buộc vi phạm các điều kiện chống độc quyền. Diễn biến này đánh dấu một sự leo thang đáng kể trong cuộc cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung đang diễn ra, đặt Nvidia vào trung tâm của một bối cảnh địa chính trị và pháp lý phức tạp.

Chi tiết sự kiện

Cục Quản lý Thị trường Nhà nước Trung Quốc (SAMR) đã công bố các phát hiện sơ bộ cho thấy Nvidia đã vi phạm luật chống độc quyền của nước này do không tuân thủ các cam kết đã đưa ra trong quá trình phê duyệt thương vụ mua lại Mellanox. Thỏa thuận trị giá 6,9 tỷ USD cho nhà cung cấp thiết bị mạng tốc độ cao này đã được Bắc Kinh phê duyệt có điều kiện vào năm 2020.

Các điều kiện do SAMR áp đặt được thiết kế để duy trì cạnh tranh công bằng trong các thị trường liên quan đến truyền dữ liệu và thiết bị mạng. Các điều khoản này yêu cầu Nvidia phải đảm bảo các sản phẩm của Mellanox vẫn có sẵn ở Trung Quốc theo các điều khoản công bằng, hợp lý và không phân biệt đối xử. Hơn nữa, các điều kiện đã cấm rõ ràng Nvidia bán kèm Đơn vị xử lý đồ họa (GPU) của mình với các sản phẩm Mellanox, hạn chế khách hàng mua sản phẩm riêng lẻ, hoặc tham gia vào các hành vi chống cạnh tranh khác như ràng buộc hoặc thỏa thuận độc quyền. SAMR đã khởi động cuộc điều tra về việc tuân thủ của Nvidia vào tháng 12, với các phát hiện sơ bộ hiện đã được công bố.

Đáp lại, Nvidia đã tuyên bố cam kết hợp tác đầy đủ với cuộc điều tra và tái khẳng định việc tuân thủ tất cả các luật liên quan của mình.

Phân tích phản ứng thị trường

Sau khi SAMR công bố các phát hiện sơ bộ, cổ phiếu Nvidia (NVDA) đã giảm giá trong giao dịch trước giờ mở cửa, với các báo cáo cho thấy mức giảm từ khoảng 1,5% đến hơn 2%. Phản ứng thị trường tức thì này nhấn mạnh những lo ngại của nhà đầu tư về những hậu quả tài chính tiềm ẩn và tác động rộng hơn đến sự ổn định hoạt động của Nvidia trong thị trường Trung Quốc quan trọng.

Nvidia đã tạo ra doanh thu khoảng 5,8 tỷ USD từ Trung Quốc, bao gồm Hồng Kông, trong năm tài chính 2023 của mình, làm nổi bật tầm quan trọng của khu vực này đối với hiệu suất tài chính tổng thể của công ty.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Cuộc điều tra quy định này được hiểu rộng rãi là một phần mở rộng của cuộc cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung đang leo thang, đặc biệt liên quan đến tầm quan trọng chiến lược của sự thống trị bán dẫn. Thời điểm SAMR hành động trùng khớp với các hạn chế xuất khẩu chip tiên tiến đang diễn ra của Mỹ sang Trung Quốc và những nỗ lực phối hợp của Bắc Kinh nhằm thúc đẩy sự tự lực của các nhà cung cấp bán dẫn trong nước.

Những lo ngại ban đầu của SAMR liên quan đến việc mua lại Mellanox bắt nguồn từ vị thế thống trị của Nvidia trong các bộ tăng tốc GPU cùng với vai trò dẫn đầu của Mellanox trong mạng tốc độ cao. Các cơ quan quản lý lo ngại rằng việc Nvidia kiểm soát cả tính toán và truyền dữ liệu sau sáp nhập có thể hạn chế quyền tiếp cận thị trường của các đối thủ cạnh tranh và "loại trừ hoặc hạn chế cạnh tranh thị trường."

Theo Luật Chống độc quyền của Trung Quốc, các công ty bị phát hiện vi phạm các điều kiện sáp nhập có thể phải đối mặt với các khoản phạt dao động từ 1% đến 10% doanh thu năm trước của họ. Dựa trên doanh thu của Nvidia tại Trung Quốc năm tài chính 2023 là 5,8 tỷ USD, một khoản phạt 10% có thể lên tới 578,5 triệu USD. Nếu vi phạm được coi là "đặc biệt nghiêm trọng", các hình phạt có thể tăng lên gấp năm lần, đạt khoảng 2,9 tỷ USD.

Ngoài các hình phạt tài chính trực tiếp, kết quả của cuộc điều tra này còn mang ý nghĩa quan trọng đối với các công ty quốc tế tham gia vào các thương vụ sáp nhập và mua lại xuyên biên giới, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ nhạy cảm. Sự giám sát này có thể tạo ra một hiệu ứng răn đe đối với các thỏa thuận trong tương lai.

Áp lực quy định này đối với Nvidia không phải là cá biệt. Cục Quản lý Không gian mạng Trung Quốc (CAC) được cho là đã chỉ đạo các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc ngừng mua chip AI của Nvidia, bao gồm RTX Pro 6000D, và đang tiến hành một cuộc đánh giá an ninh mạng riêng biệt đối với chip AI H20 của Nvidia.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích trong ngành cho rằng những hành động quy định này là dấu hiệu của một mô hình rộng lớn hơn về các biện pháp đối ứng trong tranh chấp công nghệ Mỹ-Trung đang diễn ra. Các nhà bình luận dự đoán rằng bất kỳ giải pháp nào liên quan đến cuộc điều tra này có thể được gắn liền với các thỏa thuận Mỹ-Trung rộng lớn hơn, có khả năng liên quan đến việc tiếp cận thị trường có đi có lại.

Một nhà quan sát ngành lưu ý: "Kiểm soát chống độc quyền không còn giới hạn ở thị trường nội địa mà là một đấu trường quan trọng trong các cuộc cạnh tranh giữa các siêu cường", nhấn mạnh những thách thức pháp lý và ngoại giao phức tạp mà các công ty như Nvidia phải đối mặt trong môi trường toàn cầu hiện tại.

Nhìn về phía trước

Toàn bộ phạm vi và quyết định cuối cùng về các hình phạt của SAMR vẫn còn phải chờ xem. Các phát hiện của cuộc điều tra có thể ảnh hưởng đến các chiến lược hoạt động của Nvidia trong thị trường Trung Quốc và có thể ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào các công ty công nghệ có mức độ tiếp xúc đáng kể với rủi ro địa chính trị. Những tác động rộng hơn đối với chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu và bối cảnh các giao dịch công nghệ xuyên biên giới trong tương lai sẽ được theo dõi chặt chẽ khi cuộc cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung tiếp tục phát triển.