Edgen Stock·Mar 26 2026, 03:49分析师正在辩论人工智能股票泡沫是否已经破裂，因为科技股估值的下跌表明高峰期已过。焦点正转向大规模人工智能支出是否会转化为可持续的盈利能力，一些专家建议投资者超越纯粹的科技公司，关注那些将人工智能整合到运营中以实现收益增长的公司。
投资者为科技股支付的溢价自10月底以来大幅下降，导致一些分析师宣称人工智能估值泡沫已经破裂。Capital Economics首席市场经济学家约翰·希金斯指出，根据相对估值，“标准普尔500指数中任何此类泡沫都已经破裂”。包括半导体和软件在内的信息技术板块的远期市盈率目前处于疫情以来的最低点。
尽管如此，其他市场参与者仍认为泡沫依然存在。花旗银行的分析师认为，在市场流动性的支撑下，美国股市仍处于泡沫之中。然而，最近的评级下调表明，投资者关注的焦点正从纯粹的价格动能转向对股价的基本面支撑，这一趋势在2026年纳斯达克综合指数比多元化程度更高的标准普尔500指数跌幅更大中得到了印证。
即使估值有所降温，与人工智能相关的股票的主要风险也已转向盈利能力。预测显示，积极的人工智能基础设施支出将推动超大规模企业今年的资本支出与销售额之比达到约34%，这一水平超过了互联网泡沫时代32%的峰值。这种大规模的前期投资周期给公司带来了巨大的压力，要求它们将支出转化为切实的利润。
正如希金斯指出的那样，风险在于可能存在“盈利泡沫”。如果人工智能需求低于预期，这些高企的利润预测将无法实现，股价可能会暴跌以重新平衡市盈率。高盛的策略师也表达了这一观点，他们强调，长期标准普尔500指数的回报几乎完全由盈利增长驱动，而非市盈率扩张。
尽管纯粹的科技股面临审查，但对人工智能的投资并未消失，而是在发生转变。风险投资正在积极资助将人工智能应用于传统行业的公司。仅在2026年第一季度，时尚相关初创公司就筹集了超过6.2亿美元，其中直接面向消费者平台Quince通过被评估为一家科技公司而非零售商，成功获得了5亿美元的融资，估值达到101亿美元。
这一趋势与建议投资者超越传统基础设施名称的建议相符。对于2026年而言，一种更具韧性的策略可能是在工业、医疗保健和零售等领域的成熟公司中进行投资，这些公司正在整合人工智能以提高生产力并降低成本。这种方法允许通过具有更持久运营模式的企业参与人工智能的变革力量，从而减轻集中在科技行业的波动性。