TD Cowen 重申对苹果 (AAPL) 的“买入”评级和 275 美元的目标价，理由是美国哥伦比亚特区地方法院对谷歌搜索业务的补救措施带来了有利影响，特别是在流量获取成本 (TAC) 支付和生成式人工智能合作机会扩展方面。该裁决被认为对苹果大体有利，预计将维持关键收入来源并增强公司在不断发展的人工智能领域的战略地位。

TD Cowen 重申对苹果 (AAPL) 的看涨展望，谷歌反垄断裁决影响下

分析师确认与市场反应

作为科技板块的重要组成部分，苹果公司 (AAPL) 获得了 TD Cowen 分析师 Krish Sankar 重申的“买入”评级，目标价维持在 275.00 美元。此次再次认可是在 美国哥伦比亚特区地方法院 就 谷歌 搜索业务的补救措施作出裁决之后，该裁决被普遍解读为对苹果的财务前景和战略地位有利，特别是在人工智能领域。

该公告提振了对苹果股票的积极情绪，股价最初上涨，反映了投资者信心。这一反应突显了市场对苹果高利润服务业务关键收入流稳定性的宽慰和乐观。

谷歌反垄断裁决及其对苹果的影响

美国哥伦比亚特区地方法院 最近对 谷歌 反垄断案的裁决对 苹果 的广告收入产生了重大影响，主要来自 谷歌 的 流量获取成本 (TAC) 支付。关键是，法院并未禁止谷歌继续支付这些巨额费用，以确保在 Safari 等苹果设备上的默认搜索引擎位置。

历史上，这些支付一直是苹果服务收入的基石。摩根士丹利 的分析师估计，这些支付“为苹果带来了每年超过 250 亿美元的收入，利润率超过 95%”。这笔巨额费用对苹果的年度运营收益贡献巨大，后者报告为 1300 亿美元。

此外，法院的裁决包括非排他性补救措施，这对苹果特别有利。这些补救措施允许苹果灵活地授权非谷歌生成式人工智能产品，包括与 OpenAI 等实体的潜在合作。这为苹果开辟了新途径，以扩展其人工智能能力并将多样化的人工智能解决方案整合到其生态系统中，从而可能增强其在快速发展的人工智能领域的竞争优势。

生成式人工智能和服务增长的战略定位

法院裁决中的非排他性条款为苹果提供了相当大的影响力。虽然谷歌仍被允许为默认位置付费，但明确禁止排他性合同使苹果能够接受其他搜索提供商和新兴人工智能参与者的竞标。这种灵活性可以使苹果从搜索分销协议中优化收入，或探索在其平台内整合多个搜索和人工智能选项的创新方法。

保持这一关键收入来源对苹果的服务业务至关重要，该业务一直是重要的增长动力。近期财务报告显示，苹果 2025 财年第三季度收入攀升至 940 亿美元，同比增长 10%，每股收益 (EPS) 超出预期，达到 1.57 美元，主要得益于 iPhone 强劲的销售和服务的增长。

“搜索补救措施使 AAPL 广告收入保持不变，支持未来的生成式人工智能费率；我们认为美国哥伦比亚特区地方法院对 GOOGL 搜索业务的补救措施对 AAPL 广告收入（即来自谷歌 TAC 支付的许可费）大体有利，因为收入分成和 Safari 搜索默认设置可以继续。非排他性补救措施允许 AAPL 许可非 GOOGL 生成式人工智能产品（例如 OpenAI）。GOOGL 收入分成也为生成式人工智能搜索竞争定价提供了宝贵的基准。”

TD Cowen 的 Krish Sankar 指出，这对苹果的广告收入以及新的生成式人工智能合作关系的潜在有利影响。

更广泛的市场背景和未来展望

一些分析师将该裁决描述为苹果的“几乎最佳情况”，减轻了投资者对失去这一丰厚收入来源的重大担忧。对于 谷歌 (GOOGL) 而言，该裁决也被视为积极的，因为它避免了更严厉的惩罚，例如强制剥离其 Chrome 浏览器或 Android 操作系统，导致 Alphabet 股价在公告发布后 飙升 8%。

据报道，苹果正在推行一项积极的人工智能并购 (M&A) 战略，在 2025 年完成了七项交易，以增强 Siri 和隐私，利用其超过 600 亿美元 的巨额现金储备。这一战略转变旨在巩固苹果的生态系统，并在竞争激烈的市场中重新定义其人工智能领导地位，因为竞争对手正在大力投资。

展望未来，投资者将密切关注苹果人工智能战略的进一步发展，包括可能收购非谷歌人工智能初创公司，如 Perplexity AI 或 Mistral AI，这可能会显著增强其 生成式人工智能 能力。即将举行的事件，例如 iPhone 发布可能带来的适度上涨，也将是影响 AAPL 未来几个月表现的关键因素。市场将继续评估苹果如何利用其新获得的灵活性来推动创新并保持其在日益由人工智能驱动的技术领域中的市场领导地位。