关税威胁重燃贸易战担忧，引发美容股抛售潮

关税威胁重燃影响美国股市，美容板块大幅下跌

周五，美国股市大幅收低，投资者对中美贸易紧张局势的再度升温做出反应。特朗普总统威胁对中国进口商品“大幅”提高关税，导致市场普遍下跌，其中美容板块的回调尤为显著。

事件详情：中国商品关税

周五，唐纳德·特朗普总统通过其Truth Social网络宣布，美国正在“计算”对“进入美利坚合众国的中国产品大幅提高关税”。此声明是在中国对稀土矿物采取行动之后发出的，并预示着世界两大经济体之间贸易争端可能升级。特朗普后来表示，将从11月1日开始对中国商品额外征收100%的关税。

受这些进展影响，雅诗兰黛 (EL) 股价周五下午下跌 6.73%，报 87.65 美元。E.l.f. Beauty (ELF) 跌幅更大，下跌 10.54%。更广泛的市场也感受到了影响：科技股为主的纳斯达克综合指数暴跌 3.6%，即 820 点，尽管盘中早些时候创下历史新高。基准标普500指数下跌 2.7%，即 182 点，而蓝筹股道琼斯工业平均指数下跌 1.9%，即 878 点。所有三大主要指数的周跌幅均至少达到 2.4%。

市场反应分析：成本担忧与盈利压力

市场反应主要是由对成本增加以及对中国制造业和供应链有重大风险敞口的公司可能面临利润率压缩的担忧所驱动。对于 E.l.f. Beauty 而言，其约 75% 的产品来自中国大陆，这使其极易受到关税上涨的影响。这种脆弱性在其2026财年第一季度财报中显而易见，该公司净利润同比下降 30% 至 3330 万美元，这主要归因于中国关税对盈利能力的影响。尽管其营收和销售增长 9% 超出华尔街预期，但该公司的毛利率收缩了约 215 个基点至 69%，突显了这些关税带来的直接财务负担。

其他公司也感受到了压力；亚马逊 (AMZN)，这家因中国制造产品关税增加而可能受损的公司，下跌了 5%，领跌道指。10年期国债收益率从 4.14% 跌至 4.06%，反映出资金流向更安全资产的转变，而原油价格也下跌。

更广阔的背景和影响：供应链多元化和定价权

这种重新燃起的贸易摩擦与之前的争端相互呼应，并凸显了全球供应链依赖性带来的持续挑战。E.l.f. Beauty 的表现说明了在维持销售势头的同时应对关税引发的成本压力的双重挑战。尽管利润下降，但该公司实现了连续26个季度的增长并获得了市场份额，显示出强劲的消费者需求，特别是对其经济实惠的产品线而言。

然而，并非所有美容公司都面临同等程度的风险。晨星公司的分析师认为，一些领先的时尚和美容品牌可能更有能力消化关税影响，因为它们拥有可观的定价权（毛利率平均超过 70%）以及全球供应链的灵活性。例如，雅诗兰黛和 科蒂 (Coty) 几十年来一直在美国境内运营工厂，这可能为重新安置生产和减轻关税风险提供了途径。最近美国取消了小包裹的免税额度，导致进口韩国化妆品需缴纳 15% 的关税，这进一步表明全球美容行业面临日益增长的贸易壁垒的广泛趋势。

专家评论：分析师展望仍谨慎但乐观

尽管市场立即出现低迷，但一些分析师对美容行业的主要参与者仍保持乐观的长期看法。在关税威胁的同一天，摩根大通 (JPMorgan) 维持对 E.l.f. Beauty 的“增持”建议，并将其目标价从 130 美元上调至 168 美元，这表明其相信该公司潜在的实力和应对逆风的能力。同样，摩根大通将 雅诗兰黛 的目标价从 99 美元调整至 114 美元，也维持“增持”评级。晨星公司也维持对宽护城河公司 雅诗兰黛 的公允价值估测为 120 美元，认为鉴于政策逆转的可能性以及公司进行调整的能力，此次抛售可能反应过度。

展望未来：缓解策略和持续的不确定性

为应对关税形势，各公司正在实施各种策略。E.l.f. Beauty 已经对其产品组合实行了 1 美元的提价，以部分抵消不断上涨的成本。此外，该公司正积极扩大其国际业务，特别是在中东六个市场（阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、巴林、科威特和阿曼）的丝芙兰门店扩张，以此作为超越美国市场并抵御国内波动的战略举措。围绕未来关税政策的不确定性导致 E.l.f. Beauty 暂停发布全年指引，仅提供上半年预测，预计净销售额增长超过 9%，但调整后的 EBITDA 利润率约为 20%，低于去年同期的 23%。这些缓解策略的有效性以及中美贸易关系的走向将是投资者在未来数周和数月内需要密切关注的关键因素。