Edgen Stock·Mar 16 2026, 15:01阳光保险集团2025年净利润实现了15.7%的稳健增长，但这一表面数据背后隐藏着更深层的战略转型。该公司利用寿险业务的卓越增长和强劲的投资收益，抵消了财产险部门的计划亏损，从而主动清理了资产负债表中一项高风险业务线。这使该保险公司在2026年能够实现更强劲、更可预测的盈利能力。
阳光保险集团的核心寿险部门在2025年表现出色，成为集团业绩的主要引擎。阳光人寿的总保费收入首次突破千亿元大关，增长27.5%至1026.1亿元人民币。更关键的是，其新业务价值（NBV）——衡量长期价值的关键指标——大幅增长48.2%至76.4亿元人民币，预示着未来强劲的盈利能力。这一增长得益于银保渠道新单保费收入增长69.0%至340.9亿元人民币。
为应对低利率环境，巩固资产负债表，公司防御性地调整了产品结构。在新银保保单中，浮动利率产品的比例上升至32.2%，将部分利率风险转移给客户。此外，代表未来利润潜力的合同服务边际（CSM）增长13.3%至576.2亿元人民币，增强了未来收益的稳定性。
在寿险业务蓬勃发展的同时，财产险（P&C）部门报告了承保亏损10.3亿元人民币，主要受综合成本率102.1%的影响。但这并非疲软的迹象，而是公司为清理资产负债表而做出的蓄意战略决策。业绩的主要拖累是担保保险业务，该业务的综合成本率为129.0%，导致承保亏损高达15.1亿元人民币。
对此，管理层果断采取行动，宣布自2026年起全面停止所有与融资相关的担保保险新业务。公司利用2025年对此历史风险敞口计提了大量拨备。排除此次有针对性清理的影响，核心财产险业务保持健康。非担保保险业务组合实现了98.9%的盈利性综合成本率，并实现了4.9亿元人民币的承保利润，其中稳定的车险业务以98.2%的综合成本率贡献了4.8亿元人民币的利润。
阳光保险的投资部门提供了显著支持，总投资收益增长27.1%至252.3亿元人民币，总投资收益率为4.8%。管理层巧妙地利用市场条件，使已实现收益增长78.8%至36.1亿元人民币。一个主要贡献因素是其股票投资组合的表现，该组合从去年10亿元人民币的亏损转变为2025年的42亿元人民币盈利。尽管进行了大规模的资产负债表重组，公司仍信守对股东回报的承诺，提议每股派发0.19元人民币的末期股息，总计约21.85亿元人民币。这表明管理层相信战略性清理为更可持续的业绩铺平了道路。
