인공지능 투자와 연방준비제도 금리 인하 기대에 힘입어 주식 시장은 계속해서 사상 최고치 근처에서 거래되고 있지만, 여러 주요 가치 평가 지표는 시장이 과매수 영역에 있음을 나타냅니다. 이 보고서는 상충되는 신호를 상세히 설명하고 투자자들이 주시해야 할 중요한 요소를 설명합니다.

과매수 신호 및 변화하는 경제 지표 속에서 주식 시장 가치 조사 직면

미국 주식 시장의 주요 지수들은 인공지능(AI) 인프라에 대한 상당한 투자와 연방준비제도 금리 인하에 대한 투자자들의 낙관론 증가에 힘입어 계속해서 사상 최고치 근처에서 거래되고 있습니다. 이러한 지속적인 상승 추세에도 불구하고, 기본 가치 평가 지표 및 경제 지표에 대한 면밀한 조사는 시장이 과매수 상태와 관련된 특성을 보이는, 조사 기간에 접어들고 있음을 시사합니다.

이벤트 상세 내용: 혼합된 경제 신호 속에서 높아진 가치 평가

시장의 최근 성과는 주목할 만하며, 특정 경제 데이터가 잠재적 둔화를 시사함에도 불구하고 높은 수준을 유지하고 있습니다. 8월 BLS 보고서에 따르면 22,000개의 신규 일자리만 창출되었으며, 이는 합의 예상치인 75,000개에 훨씬 못 미칩니다. 동시에, JOLTs 보고서에 따르면 일자리 공석은 2021년 4월 이후 처음으로 실업자 수 아래로 떨어져 고용 시장 악화를 시사합니다. 그러나 S&P 500 및 나스닥 종합 지수는 계속 상승했으며, **SPDR S&P 500 ETF (SPY)**는 견조한 상승 추세를 보였습니다.

이러한 랠리는 주로 마이크로소프트 (MSFT), 알파벳 (GOOG), 아마존 (AMZN), **메타 플랫폼스 (META)**를 포함한 주요 기술 기업의 상당한 AI 관련 인프라 투자에 의해 촉진된 것으로 보입니다. 또한, PCE 지수 데이터와 일치하는 연방준비제도의 9월 금리 인하에 대한 투자자들의 기대는 특히 중소형주와 같은 금리 민감 부문에 추가적인 추진력을 제공했으며, 이는 러셀 2000이 8월에 7% 급등한 것에서 입증됩니다.

시장 반응 분석: AI 낙관론 대 근본적 조사

기업 실적은 대체로 견조했지만, S&P 500 기업의 81%가 2분기 예상을 초과했음에도 불구하고, 기술 기업 실적에 대한 시장 반응은 훨씬 더 선택적으로 변했습니다. 'AI 거래'는 엔비디아 (NVDA), 델 (DELL), **마벨 테크놀로지 (MRVL)**와 같은 기업들이 실적 발표 후 점점 높아지는 시장 기대치를 충족시키지 못해 주가 하락을 경험하면서 첫 번째 중요한 시험에 직면하고 있습니다. 이는 투자자들이 단순히 AI 잠재력을 넘어 실질적인 수익과 프리미엄 가치 평가에 대한 근본적인 정당화를 요구하는 변화를 나타냅니다.

광범위한 맥락 및 함의: 과매수 지표는 주의를 요함

여러 가치 평가 지표는 전체 시장이 상당히 과매수 영역에 있음을 시사합니다. 이러한 상태를 나타내는 주요 지표는 다음과 같습니다.

  • 크레스트몬트 리서치 P/E 비율.
  • 지난 10년간의 수익을 제수로 사용하는 순환 P/E 비율.
  • 시장의 총 가격을 대체 비용에 대비하여 측정하는 Q 비율.
  • S&P 종합 가격과 회귀 추세선의 관계.
  • S&P 500은 약 매출액의 3.2배로 거래되고 있으며, 이 수준은 이전에 인터넷 붐의 최고점에서 잠시만 넘어섰습니다. 나스닥의 주가수익비율은 6.7배를 초과하여 훨씬 더 높습니다.

또한, 쉴러 P/E 비율은 1800년대 후반 이후 시장 가치가 한 번만 더 높았음을 나타냅니다. 현재 0.86인 과매수-과매도 지표는 +1 임계값에 가까워지고 있으며, 역사적으로 주식에 대한 하락 위험이 높음을 시사합니다. 이러한 높은 가치 평가가 반드시 임박한 조정을 예측하는 것은 아니지만, 부정적인 시장 충격에 대한 오류의 여지를 크게 좁힙니다.

향후 전망: 시장 방향에 대한 중요 요소

시장이 이러한 복잡한 신호들을 헤쳐나감에 따라, 향후 몇 달 및 2025년의 방향을 결정할 몇 가지 주요 요소는 다음과 같습니다.

  • 연방 기금 금리: 잠재적 인하의 수와 규모를 포함한 연방준비제도의 금리 조정 결정은 여전히 가장 중요합니다. 투자자들은 연준의 '최종 금리'에 대한 신호를 면밀히 주시할 것입니다.
  • 실업 데이터: 현재 약 **4.1%**인 실업률의 추세는 연준 정책에 영향을 미칠 것입니다. 견조한 고용 시장은 역설적으로 금리 인하를 지연시킬 수 있습니다.
  • 인플레이션 추세: 연방준비제도의 2% 목표를 향한 인플레이션의 지속적인 완화는 금리 인하 명분을 뒷받침하는 데 중요할 것입니다.
  • 기업 실적 및 마진: 특히 시장을 지배하는 기업들의 경우, 현재의 높은 가치 평가를 정당화할 기업 실적의 능력은 주요 초점이 될 것입니다. 분석가들은 예상된 성장이 실현되는지 면밀히 조사할 것입니다.
  • 지정학적 및 정치적 발전: 광범위한 정치적 및 지정학적 사건은 금융 시장에 변동성과 불확실성을 계속해서 가져올 것입니다.

시장은 선택성을 높여야 하는 단계에 진입하는 것으로 보이며, 가치 평가에 대한 근본적인 정당화는 이전의 광범위한 상승기보다 더 면밀히 조사될 것입니다. 투자자들은 AI 및 금리 인하에 대한 지속적인 낙관론과 과도하게 확장된 시장에 대한 증가하는 증거를 저울질해야 할 것입니다.