Edgen Stock·Mar 20 2026, 10:07伊朗战争引发油价急剧上涨，全球滞胀压力不断积聚，使全球银行处于日益岌岌可危的境地。主要央行维持利率不变，进退两难，既要对抗通胀反弹，又要避免经济衰退。这种政策僵化通过同时压缩净息差并提升经济放缓带来的信用风险，直接威胁着银行业。
伊朗战争给能源市场带来了巨大冲击，引发了对 1970 年代式滞胀重现的担忧。霍尔木兹海峡（全球石油运输的关键水道）的关闭导致布伦特原油价格在一个月内飙升 54%，从 2 月 17 日的 67.13 美元升至目前的每桶 103.86 美元。一度，期货价格突破了 109 美元。
能源成本的急剧上涨对全球经济构成了双重打击。它直接助长通货膨胀，同时抑制经济增长，因为更高的成本会削减消费者的购买力，并增加企业的运营开支。国际货币基金组织 (IMF) 估计，油价每上涨 10%，全球经济产出就会下降 0.1% 至 0.2%。随着约 2000 万桶/日的石油运输被该海峡阻断，预计通胀效应将是显著且广泛的。
面对这种滞胀困境，主要央行选择维持利率不变。美联储将其目标区间维持在 3.5% 至 3.75%，加拿大央行 (BoC) 将其利率维持在 2.25%。政策制定者陷入了两难境地，既要控制通胀，又要支持步履蹒跚的经济增长。美国经济在 2 月份失去了 9.2 万个工作岗位，失业率上升至 4.4%，而制造业在过去 25 个月中有 23 个月出现萎缩。
加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆强调了政策制定者面临的艰难权衡。
提高利率以抑制通胀可能会进一步削弱经济。而降息以支持增长则有可能使通胀远超目标。
这种谨慎的“观望”态度反映了对冲突持续时间及其经济影响的巨大不确定性。尽管美联储仍预计 2026 年可能进行一次降息，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，在石油冲击的全部影响在官方数据中体现出来之前，通胀进展比预期缓慢。
当前环境使银行业陷入困境。在没有央行相应加息的情况下，持续高企的通胀会压缩银行的净息差（NIMs）——衡量其贷款盈利能力的关键指标。与此同时，经济放缓会提高其贷款组合的信用风险。
劳动力市场的疲软和制造业活动的萎缩预示着消费者和企业贷款违约的可能性更高。这迫使银行增加不良贷款准备金，进一步侵蚀其利润。利润缩减和风险上升的结合，使得在地缘政治和经济不确定性消退之前，银行股的前景显得异常悲观。