Độ phân tán S&P 500 báo hiệu căng thẳng thị trường gia tăng và rủi ro biến động

Tổng quan thị trường: Sự phân tán gia tăng báo hiệu căng thẳng

Các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ hiện đang thể hiện một tình trạng đáng kể và có khả năng bấp bênh, được đánh dấu bởi mức độ phân tán S&P 500 ở mức cao kỷ lục. Chỉ số phân tán S&P 500 đã đạt 34.39 vào cuối ngày thứ Sáu, ngày 3 tháng 10, một chỉ số chỉ đạt đến những đỉnh cao như vậy trong các giai đoạn co thắt thị trường đáng chú ý vào năm 2020 và 2022. Sự phân tán gia tăng này cho thấy khoảng cách ngày càng rộng giữa hiệu suất của các cổ phiếu riêng lẻ trong chỉ số, gợi ý về căng thẳng tiềm ẩn ngay cả khi các chỉ số thị trường tổng thể có vẻ kiên cường.

Đồng thời, biến động ngụ ý cho các thành phần S&P 500 đang tăng mạnh, trái ngược với mức độ biến động thị trường tổng thể tương đối thấp được đo bằng các chỉ số như Cboe Volatility Index (VIX). Sự phân kỳ này tạo ra một môi trường chín muồi cho một đợt phục hồi hoặc điều chỉnh thị trường tiềm năng, vì các chuyển động của cổ phiếu riêng lẻ ngày càng trở nên không tương quan và khó đoán. Chỉ số tương quan ngụ ý 1 tháng đứng ở mức rất thấp 9, một mức độ hiếm khi được thấy ngoài các giai đoạn cụ thể vào tháng 7 năm 2024, tháng 7 năm 2023 và cuối năm 2017.

Các yếu tố thúc đẩy cơ bản: Thu hẹp thanh khoản và phòng ngừa rủi ro

Sự căng thẳng thị trường được quan sát phần lớn được quy cho sự cạn kiệt đáng kể của thanh khoản thị trường. Sự thu hẹp này chủ yếu là hậu quả của chương trình Thắt chặt Định lượng (QT) của Cục Dự trữ Liên bang và việc sử dụng rộng rãi cơ sở thỏa thuận mua lại ngược (RRP). Tổng tài sản hợp nhất của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm khoảng 1.7 nghìn tỷ đô la so với mức đỉnh, trong khi cơ sở repo ngược đã chứng kiến khối lượng trung bình hàng ngày thường xuyên vượt quá 100 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2025, với đỉnh điểm cao tới 171.8 tỷ đô la. JPMorgan ước tính rằng cơ sở này đã hấp thụ gần như toàn bộ sự thu hẹp bảng cân đối kế toán, tuy nhiên với ít hơn 300 tỷ đô la không gian còn lại, việc giảm thanh khoản hơn nữa được dự đoán.

Để đối phó với những điều kiện này, các nhà đầu tư ngày càng tham gia vào các hoạt động phòng ngừa rủi ro để giảm thiểu rủi ro giảm giá, một xu hướng được chứng minh bằng VIX đang tăng, ngay cả khi S&P 500 tiếp tục ghi nhận mức tăng. Báo cáo ổn định tài chính của Fed vào tháng 4 năm 2025 lưu ý rằng thanh khoản trên cả thị trường Kho bạc và thị trường chứng khoán đã xấu đi hơn nữa, tiếp cận mức thấp lịch sử, mặc dù không có gián đoạn giao dịch lớn nào xảy ra.

Tiền lệ lịch sử và ý nghĩa thị trường

Sự phân tán S&P 500 cao hiện tại phù hợp với các điều kiện được thấy trước các đợt giảm giá thị trường đáng chú ý vào năm 2020 và 2022, đưa ra một sự song song lịch sử đáng để thận trọng. Phân tích lịch sử cho thấy rằng trong khi tất cả các thị trường gấu đều đầy thử thách, sự tương tác giữa phân tán và tương quan có thể thay đổi đáng kể các đặc điểm của chúng. Ví dụ, sự bùng nổ bong bóng công nghệ vào năm 2000-2002 được đánh dấu bởi sự phân tán cao và tương quan thấp, tương tự như môi trường hiện tại, cho thấy sự phân kỳ rộng giữa các cổ phiếu hoạt động tốt và kém. Ngược lại, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 cho thấy cả sự phân tán cao và tương quan rất cao, biểu thị sự chuyển động đồng bộ rộng rãi và rủi ro hệ thống.

Các nhà phân tích gợi ý rằng thị trường, sau khi “xoay sở để tiệc tùng trong sự im lặng đến điếc tai” bất chấp căng thẳng tiềm ẩn, giờ đây “căng thẳng hơn bao giờ hết”, và một “cơn bão lớn đang nổi lên”. Điều này cho thấy rằng mức độ nghiêm trọng của rủi ro giảm giá tiềm năng có thể được khuếch đại do thời gian ổn định rõ ràng kéo dài trong bối cảnh các yếu tố cơ bản đang xấu đi.

Triển vọng: Điều hướng động lực thị trường tương lai

Triển vọng trước mắt cho thấy tiềm năng cho một đợt phục hồi hoặc điều chỉnh thị trường đáng kể được thúc đẩy bởi sự hội tụ của các yếu tố này. Nếu các điều kiện về phân tán cao, biến động thành phần gia tăng và thanh khoản thu hẹp này tiếp tục tồn tại, một giai đoạn bất ổn thị trường bền vững hơn có thể xảy ra. Điều này có thể tác động đến niềm tin của nhà đầu tư và đòi hỏi phải đánh giá lại các chiến lược phân bổ tài sản, có khả năng gây ra những lo ngại kinh tế rộng lớn hơn nếu các vấn đề thanh khoản tiếp tục trầm trọng hơn.

Những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là tốc độ và thời gian của Thắt chặt Định lượng và việc sử dụng cơ sở repo ngược. Việc chậm lại hoặc tạm dừng QT vào nửa cuối năm 2025, tùy thuộc vào xu hướng lạm phát, có thể ổn định bảng cân đối kế toán và giảm bớt một số căng thẳng thị trường. Tuy nhiên, cho đến khi một sự thay đổi như vậy xảy ra, cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy một bức tranh sẵn sàng cho sự biến động gia tăng và khả năng định giá lại trên nhiều loại tài sản khác nhau.

nguồn:

[1] Một cơn bão thị trường chứng khoán lớn sắp bùng nổ (https://seekingalpha.com/article/4827889-majo ...)[2] Một cơn bão thị trường chứng khoán lớn sắp bùng nổ | Seeking Alpha (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Thanh khoản và thị trường tài chính Hoa Kỳ vào năm 2025: QT, căng thẳng và rủi ro trên các quyền chọn (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Oct 19 2025, 17:00

Portland General Electric thúc đẩy hạ tầng năng lượng sạch và hiện đại hóa lưới điện

Mở đầu: Portland General Electric công bố các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng chiến lược Portland General Electric (PGE) (NYSE: POR) đã công bố một sáng kiến chiến lược toàn diện tập trung vào các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng năng lượng sạch và hiện đại hóa lưới điện, cùng với việc hoàn thành một cơ sở lưu trữ pin quan trọng. Những phát triển này được thiết kế để đáp ứng tốc độ tăng trưởng phụ tải công nghiệp ngày càng tăng, đặc biệt là từ các ngành công nghệ cao và trung tâm dữ liệu đang phát triển của Oregon, đồng thời củng cố triển vọng tài chính dài hạn của công ty và cam kết đối với năng lượng tái tạo. Chi tiết sự kiện: Chi tiêu vốn và mở rộng công suất PGE có kế hoạch thực hiện chương trình chi tiêu vốn 6,5 tỷ USD trong 5 năm tới, dành riêng cho việc tăng cường sản xuất năng lượng tái tạo và hiện đại hóa cơ sở hạ tầng lưới điện của mình. Khoản đầu tư này củng cố chiến lược của công ty tiện ích nhằm đáp ứng nhu cầu điện mạnh mẽ từ nhóm khách hàng công nghiệp, vốn chiếm 32% tổng lượng điện bán lẻ vào năm 2024, cho thấy tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 8,2% từ năm 2019 đến năm 2024. Một phần đáng kể của nhu cầu này, khoảng 50%, đến từ các ngành công nghiệp bán dẫn và công nghệ cao, với 25% khác đến từ các trung tâm dữ liệu và hoạt động trí tuệ nhân tạo. Trong một cột mốc hoạt động quan trọng, PGE đã cấp điện cho cơ sở pin Seaside 200 MW, bắt đầu phục vụ khách hàng vào đầu tháng 7 năm 2025. Cơ sở này là một phần của kế hoạch mở rộng lớn hơn 475 MW trong hệ thống lưu trữ năng lượng pin, bổ sung hơn 1,9 gigawatt giờ (GWh) công suất có thể điều phối. Các hệ thống pin lithium-ion bốn giờ này, được đặt chiến lược trên khắp khu vực đô thị Portland, nhằm mục đích tăng cường độ tin cậy của lưới điện, tích hợp nhiều năng lượng sạch hơn và quản lý chi phí bằng cách điều chỉnh sản xuất và tiêu thụ điện. Công ty coi các dự án này là rất quan trọng cho việc hiện đại hóa lưới điện và chuyển đổi năng lượng sạch rộng lớn hơn. Về mặt tài chính, PGE đã tái khẳng định hướng dẫn thu nhập điều chỉnh cho năm 2025 ở mức từ 3,13 USD đến 3,33 USD mỗi cổ phiếu pha loãng. Hơn nữa, công ty tiện ích dự kiến doanh thu 4,0 tỷ USD và thu nhập 479,0 triệu USD vào năm 2028, đòi hỏi mức tăng trưởng doanh thu hàng năm 4,7% và tăng 185,0 triệu USD thu nhập từ mức 294,0 triệu USD hiện tại. Giá trị hợp lý của công ty được ước tính là 46,36 USD, cho thấy mức tăng 6% so với giá hiện tại, mặc dù ước tính giá trị hợp lý của cộng đồng cho thấy một phạm vi rộng từ 3,98 USD đến 54,07 USD. Điều quan trọng đối với các dự báo tài chính này là tiến độ trong các thỏa thuận pháp lý. PGE đã ký một biên bản ghi nhớ với nhân viên của Ủy ban Tiện ích Công cộng Oregon (OPUC), Hội đồng Tiện ích Công dân và AWEC. Thỏa thuận này quy định hai quy trình thu hồi chi phí quan trọng: thu hồi nhanh chóng dự án pin Seaside, với kết luận được đề xuất vào tháng 10 năm 2025, và cơ chế thu hồi thay thế cho tài sản hệ thống phân phối, với kết luận được đề xuất vào tháng 4 năm 2026. Các quy trình này bao gồm gần 600 triệu USD các khoản đầu tư cơ sở tỷ lệ quan trọng. Phân tích phản ứng thị trường: Điều hướng tăng trưởng và các lộ trình pháp lý Phản ứng ban đầu của thị trường đối với các thông báo của PGE là vừa phải, với cổ phiếu giao dịch ở mức 43,41 USD vào ngày trình bày, phản ánh mức tăng 0,44% so với giá đóng cửa trước đó. Tâm lý nhà đầu tư dường như thận trọng lạc quan, nhận ra tiềm năng tăng trưởng dài hạn vốn có trong các khoản đầu tư năng lượng sạch quy mô lớn và nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ. Tuy nhiên, thị trường vẫn nhạy cảm với các rủi ro pháp lý và thực thi vốn có liên quan đến các khoản chi tiêu vốn đáng kể như vậy. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng việc điều hướng và phê duyệt thành công các thỏa thuận pháp lý là tối quan trọng để PGE thu hồi chi phí cơ sở hạ tầng tăng lên và đảm bảo ổn định thu nhập ngắn hạn. Việc tập trung vào các quy trình pháp lý được sắp xếp hợp lý, bao gồm một cấu trúc công ty mẹ mới, nhằm mục đích giảm thiểu những rủi ro này và cải thiện khả năng thu hồi tỷ lệ, điều này rất quan trọng cho sự tăng trưởng cơ sở tỷ lệ bền vững. Xếp hạng tín dụng cấp đầu tư từ S&P (A cho nợ được bảo đảm cao cấp) và Moody's (A1 cho nợ được bảo đảm cao cấp, mặc dù với triển vọng tiêu cực từ Moody's) nhấn mạnh nền tảng tài chính của công ty, mặc dù có một số nhạy cảm với các phát triển trong tương lai. Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa: Nhu cầu năng lượng của nền kinh tế số Hướng đi chiến lược của PGE phản ánh một xu hướng rộng hơn trong ngành tiện ích, nơi các công ty đang thực hiện các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng lưới điện và năng lượng sạch để đáp ứng nhu cầu điện ngày càng tăng của nền kinh tế số. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của các ngành công nghệ cao và trung tâm dữ liệu ở Oregon đặt PGE vào một vị trí độc đáo. Bang này tích cực hỗ trợ ngành công nghiệp bán dẫn của mình với hơn 500 triệu USD tiền tài trợ, khoản vay và tín dụng thuế, dự kiến sẽ thu hút 40 tỷ USD đầu tư và tạo ra 6.300 việc làm mới. Oregon cũng được công nhận là thị trường trung tâm dữ liệu lớn thứ năm tại Hoa Kỳ. Xu hướng này được minh chứng bởi các công ty như Xcel Energy (XEL), vốn gần đây đã tăng 0,86% sau khi được phê duyệt quy định cho dự án hiện đại hóa cơ sở hạ tầng trị giá 2,1 tỷ USD. Tương tự như PGE, sáng kiến của Xcel Energy nhằm mục đích nâng cấp khả năng phục hồi lưới điện và tích hợp năng lượng tái tạo, với các nhà phân tích nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng thu nhập dài hạn và sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào ESG. Sự cần thiết của các công ty tiện ích trong việc đảm bảo sự hỗ trợ của cơ quan quản lý đối với các dự án vốn lớn này nhấn mạnh vai trò quan trọng của môi trường pháp lý thuận lợi trong việc cho phép chuyển đổi năng lượng sạch và đảm bảo ổn định tài chính. Nhìn về phía trước: Các cột mốc pháp lý và các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng bền vững Nhìn về phía trước, các yếu tố chính đối với các nhà đầu tư sẽ bao gồm việc thực hiện thành công chương trình vốn 6,5 tỷ USD của PGE và việc hoàn tất kịp thời các quy trình phê duyệt quy định đang chờ xử lý để thu hồi chi phí. Kết luận được đề xuất vào tháng 10 năm 2025 cho việc thu hồi nhanh chóng dự án pin Seaside và kết luận được đề xuất vào tháng 4 năm 2026 cho cơ chế thu hồi thay thế cho tài sản hệ thống phân phối là những cột mốc quan trọng. PGE dự kiến nộp hồ sơ Đánh giá Tỷ lệ Chung tiếp theo sau Q2 2026, với ngày hiệu lực tỷ lệ sớm nhất là ngày 1 tháng 5 năm 2027. Các lộ trình pháp lý này là cần thiết để chuyển đổi các khoản đầu tư vốn thành tăng trưởng thu nhập có thể dự đoán được. Công ty duy trì sự lạc quan về tăng trưởng dài hạn của mình, dự kiến tăng 5% đến 7% thu nhập và cổ tức, phù hợp với mục tiêu mở rộng đáng kể năng lượng tái tạo và công suất lưu trữ vào năm 2029. Tốc độ tăng trưởng nhu cầu bền vững từ cơ sở khách hàng công nghiệp của mình, dự kiến ở mức 2,5% đến 3,5% trong dài hạn và 3% đến năm 2029, dự kiến sẽ tiếp tục củng cố hiệu suất tài chính của công ty. Dữ liệu tài chính và ví dụ: Doanh thu dự kiến (2028): 4,0 tỷ USD Thu nhập dự kiến (2028): 479,0 triệu USD Thu nhập hiện tại: 294,0 triệu USD Tăng trưởng doanh thu hàng năm yêu cầu: 4,7% Tăng trưởng thu nhập yêu cầu: 185,0 triệu USD (từ hiện tại đến dự báo năm 2028) Giá trị hợp lý ước tính: 46,36 USD (tăng 6% so với giá hiện tại) Kế hoạch chi tiêu vốn: 6,5 tỷ USD trong 5 năm, tập trung vào năng lượng tái tạo và hiện đại hóa lưới điện. Thu nhập ròng GAAP Q2 2025: 62 triệu USD (0,56 USD mỗi cổ phiếu pha loãng). Thu nhập ròng phi GAAP Q2 2025: 73 triệu USD (0,66 USD mỗi cổ phiếu). Hướng dẫn thu nhập điều chỉnh 2025: 3,13 USD đến 3,33 USD mỗi cổ phiếu pha loãng. Tỷ suất cổ tức: 4,9% (với 19 năm tăng liên tiếp). Tăng trưởng phụ tải công nghiệp (Q2 2025 so với cùng kỳ năm trước): 16,5% Giá cổ phiếu vào ngày trình bày: 43,41 USD. Phạm vi 52 tuần: 39,55 USD đến 49,85 USD.

Oct 19 2025, 14:31

BE Semiconductor Industries định vị cho tăng trưởng do AI thúc đẩy trong bối cảnh thị trường biến động

BE Semiconductor Industries sẵn sàng cho tăng trưởng dựa trên AI BE Semiconductor Industries (BESIY), một công ty chủ chốt trong ngành bán dẫn, đang được định vị chiến lược để đạt được tăng trưởng dài hạn đáng kể, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với công nghệ đóng gói tiên tiến trong chip trí tuệ nhân tạo (AI). Triển vọng này xuất hiện bất chấp việc đang đối mặt với sự sụt giảm doanh thu hiện tại và mức định giá cao, như được chi tiết trong các báo cáo phân tích gần đây. Đóng gói tiên tiến thúc đẩy nhu cầu dài hạn BESIY chuyên về thiết bị gắn khuôn và đóng gói quan trọng, thiết yếu cho việc sản xuất chip thế hệ tiếp theo. Ban lãnh đạo công ty, bao gồm Chủ tịch và Giám đốc điều hành Richard W. Blickman, đã nhấn mạnh tại Ngày hội nhà đầu tư 2025 của mình về việc triển khai mở rộng các công nghệ AI trên trung tâm dữ liệu, điện toán biên và các ứng dụng tiêu dùng cho đến năm 2030. Xu hướng này, cùng với việc đẩy nhanh việc áp dụng các cấu trúc lắp ráp cấp wafer dựa trên chiplet 2.5D và 3D, dự kiến sẽ thúc đẩy đáng kể nhu cầu đối với các giải pháp đóng gói tiên tiến của BESIY cho cả ứng dụng logic và bộ nhớ. Với tín hiệu rõ ràng về sự tự tin, BE Semiconductor Industries đã nâng các mục tiêu tài chính dài hạn của mình. Công ty hiện dự kiến doanh thu từ 1,5 tỷ đến 1,9 tỷ euro, tăng từ mục tiêu trước đó là hơn 1 tỷ euro. Hướng dẫn tỷ suất lợi nhuận gộp đã được nâng lên 64-68% (từ 62-66%), và các mục tiêu tỷ suất lợi nhuận hoạt động hiện được đặt ở mức 40-55% (từ 35-50%). Sự điều chỉnh lạc quan này một phần được cho là do nhu cầu ngày càng tăng đối với các hệ thống gắn khuôn dưới micromet và các hệ thống gắn khuôn chính liên quan đến AI. Phản ứng thị trường và sự xem xét định giá Tâm lý nhà đầu tư xung quanh BESIY phản ánh một sự lưỡng tính: lạc quan về triển vọng dài hạn được thúc đẩy bởi nhu cầu chip AI, nhưng thận trọng do những bất ổn ngắn hạn liên quan đến định giá và hướng dẫn. Trong khi cổ phiếu của công ty, BESIY, đóng cửa ở mức 127 euro trong quý 3 năm 2025, cho thấy mức tăng 2,71% mặc dù bỏ lỡ ước tính thu nhập, một cổ phiếu liên quan, BESVF, đã tăng giá đáng kể 15,33%, giao dịch ở mức 155,24. Điều này cho thấy sự quan tâm đáng kể của thị trường đối với các hoạt động rộng hơn của BESI và sự tiếp xúc của nó với thị trường AI đang phát triển mạnh. Tuy nhiên, việc xem xét kỹ hơn các chỉ số định giá cho thấy một bức tranh phức tạp. Mặc dù các nhà phân tích nhận định BE Semiconductor Industries có thể bị định giá thấp 2,5%, với giá trị hợp lý là 137 euro so với mức đóng cửa gần nhất là 133,55 euro, nhưng tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của nó là 62,2x cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành bán dẫn châu Âu là 36,2x. Điều này cho thấy cổ phiếu hiện tại có thể "đã được định giá hoàn hảo", ngụ ý rằng phần lớn tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của nó đã được tính vào giá cổ phiếu hiện tại. Định vị chiến lược trong chuỗi giá trị bán dẫn BE Semiconductor Industries đóng một vai trò quan trọng, hỗ trợ trong chuỗi cung ứng bán dẫn, đặc biệt khi AI tiếp tục định hình lại bối cảnh của ngành. Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào các nhà thiết kế chip và xưởng đúc, các nhà cung cấp thiết bị như BESIY là những động lực thiết yếu của sự đổi mới và tăng trưởng. Vị thế dẫn đầu của công ty trong công nghệ gắn khuôn và đóng gói tiên tiến, bao gồm hệ thống TCB Next có khả năng liên kết bước 5 micromet cho chip AI tiên tiến và tích hợp bộ nhớ băng thông cao (HBM), đặt nó ở vị trí tiên phong của sự chuyển đổi này. Trong quý 2 năm 2025, các đơn đặt hàng hệ thống liên kết lai, được thúc đẩy bởi các ứng dụng điện toán 2.5D liên quan đến AI, đã tăng 30% so với quý trước, đóng góp vào lượng đơn đặt hàng tồn đọng 120 triệu USD và cung cấp tầm nhìn cấu trúc rõ ràng cho đến năm 2028. Quan điểm của nhà phân tích và triển vọng tương lai Mặc dù doanh thu quý 2 năm 2025 giảm 2,1% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do sự yếu kém ở thị trường di động và ô tô, BESIY vẫn cho thấy mức tăng doanh thu 2,8% so với quý trước, được hỗ trợ bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với hệ thống gắn khuôn và liên kết lai. Đồng thuận của các nhà phân tích duy trì xếp hạng "mua" đối với BESIY, với lý do nhu cầu cấu trúc mạnh mẽ trong liên kết lai và đóng gói AI, đây là những xu hướng dài hạn với Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) được dự báo là hơn 30% trong doanh thu liên kết lai. Sự tự tin của ban lãnh đạo được củng cố bởi việc mua vào của người nội bộ trong quý 3 năm 2025, với Giám đốc điều hành Richard Blickman và các giám đốc điều hành khác duy trì vị thế mua ròng. Nhìn về phía trước, hồ sơ biên lợi nhuận dài hạn của công ty vẫn mạnh mẽ, với biên lợi nhuận gộp và hoạt động sẵn sàng mở rộng khi hoạt động kinh doanh đóng gói tiên tiến của nó tăng quy mô. Mục tiêu giá cho BESIY dao động từ 117 đến 205 euro, phản ánh sự lạc quan rộng rãi về việc áp dụng AI. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm sự tăng tốc liên tục của việc áp dụng AI, khả năng của công ty để điều hướng các đợt suy thoái chu kỳ tiềm ẩn trong thị trường bán dẫn rộng lớn hơn, và sự đổi mới liên tục của nó trong các công nghệ đóng gói quan trọng hỗ trợ việc thu nhỏ và tăng hiệu suất theo yêu cầu của thế hệ phần cứng AI tiếp theo.

Oct 19 2025, 13:35

Tập đoàn Khai thác mỏ Barrick bán cổ phần mỏ vàng Tongon cho Atlantic Group

Barrick thoái vốn mỏ vàng Tongon cho Atlantic Group Tập đoàn Khai thác mỏ Barrick (NYSE:B, TSX:ABX) đã công bố thỏa thuận bán 89,7% cổ phần của mình tại mỏ vàng Tongon nằm ở Côte d’Ivoire cho Atlantic Group. Giao dịch này, trị giá lên tới 305 triệu USD, đánh dấu một bước đi quan trọng trong quá trình tái cân bằng danh mục đầu tư chiến lược đang diễn ra của Barrick. Chi tiết sự kiện Thỏa thuận này phác thảo tổng giá trị lên tới 305 triệu USD cho cổ phần của Barrick tại Tongon và một số tài sản thăm dò liên quan. Khoản này bao gồm khoản thanh toán tiền mặt ban đầu 192 triệu USD, trong đó có khoản hoàn trả khoản vay cổ đông 23 triệu USD đến hạn trong vòng sáu tháng kể từ khi kết thúc. Ngoài ra, lên tới 113 triệu USD sẽ được thanh toán theo các đợt có điều kiện trong vòng 5 năm, với các khoản thanh toán gắn liền với hiệu suất giá vàng trong tương lai trong 2,5 năm và các chỉ số chuyển đổi tài nguyên trong 5 năm. Thỏa thuận này phụ thuộc vào các điều kiện đóng cửa thông thường, đặc biệt là các phê duyệt theo quy định từ chính phủ Ivorian, và dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối năm 2025. Mỏ Tongon, bắt đầu sản xuất vào năm 2010 và ban đầu dự kiến đóng cửa vào năm 2020, đã được kéo dài tuổi thọ thông qua những nỗ lực thăm dò thành công của Barrick. Tuy nhiên, các chỉ số sản xuất gần đây cho thấy xu hướng giảm, với sản lượng vàng quy đổi giảm xuống còn 56.000 ounce trong nửa đầu năm 2025, giảm 30,9% so với 81.000 ounce trong cùng kỳ năm 2024. Sự suy giảm này có thể đã ảnh hưởng đến quyết định của Barrick trong việc phân loại Tongon là một tài sản không cốt lõi. Phân tích phản ứng thị trường Sau thông báo, cổ phiếu của Barrick đã trải qua một đợt sụt giảm đáng kể, giảm hơn 6% trên các sàn giao dịch lớn. Phản ứng thị trường ngay lập tức này phản ánh mức độ không chắc chắn của nhà đầu tư và khả năng mất doanh thu trong tương lai từ tài sản đã thoái vốn. Ngành khai thác mỏ rộng lớn hơn cũng chứng kiến việc chốt lời, khi một số nhà sản xuất vàng, bao gồm Newmont Corporation và Agnico Eagle Mines, ghi nhận mức giảm lần lượt là 7,6% và khoảng 6%. Điều này xảy ra sau một giai đoạn hoạt động phi thường vào năm 2025 đối với các cổ phiếu liên quan đến vàng, với Chỉ số FTSE Gold Mines tăng 133,93% từ đầu năm đến ngày 9 tháng 10 năm 2025. Việc bán tháo này làm nổi bật sự biến động vốn có của ngành và một thị trường điều chỉnh vị thế sau những khoản lợi nhuận đáng kể. Bối cảnh rộng hơn và tác động Việc thoái vốn này phù hợp với chiến lược đã nêu của Barrick nhằm tinh giản danh mục đầu tư của mình, tập trung vào các tài sản Cấp 1 và mở rộng sự hiện diện của mình trong các dự án đồng. Số tiền thu được từ việc bán này sẽ củng cố bảng cân đối kế toán của Barrick và hỗ trợ cam kết của họ trong việc mang lại lợi nhuận cho cổ đông, đồng thời tài trợ cho các sáng kiến tăng trưởng quan trọng. Barrick đã và đang thoái vốn một cách có hệ thống các tài sản không cốt lõi, bao gồm Dự án vàng Donlin ở Alaska, Dự án Alturas ở Chile, KCGM ở Úc và Mỏ vàng Hemlo ở Canada. Đồng thời, công ty đang đầu tư đáng kể vào các dự án đồng lớn, chẳng hạn như liên doanh đồng-vàng Reko Diq trị giá 6 tỷ USD ở Pakistan và mở rộng mỏ lộ thiên Lumwana Super Pit trị giá 2 tỷ USD ở Zambia, định vị mình để tận dụng nhu cầu đồng tăng vọt được thúc đẩy bởi xu hướng điện khí hóa và năng lượng tái tạo. Đối với Atlantic Group, một thực thể đa ngành Pan-African thuộc sở hữu tư nhân có dấu ấn mạnh mẽ trên 15 quốc gia, việc mua lại Tongon thể hiện một cơ hội quan trọng để củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực khai thác vàng Tây Phi. Động thái này phù hợp với xu hướng rộng lớn hơn của ngành đối với việc bản địa hóa quyền sở hữu khai thác ở Châu Phi, cho phép mỏ này bước vào một chương mới dưới sự quản lý của địa phương. Kể từ khi thành lập, Tongon đã đóng góp hơn 2 tỷ USD cho nền kinh tế Ivorian thông qua thuế, cơ sở hạ tầng, tiền lương và các khoản thanh toán cho nhà cung cấp địa phương. Ngành khai thác mỏ Ivorian bản thân đang trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ, với sản lượng vàng dự kiến đạt 62 tấn vào năm 2025 và mục tiêu đầy tham vọng là 100 tấn hàng năm vào năm 2030. Chính phủ gần đây đã phê duyệt 11 giấy phép thăm dò khai thác mới, tám trong số đó là dành cho vàng, nhấn mạnh tham vọng của Côte d'Ivoire trong việc thu hút đầu tư và đa dạng hóa nền kinh tế của mình. Từ góc độ định giá, Barrick hiện đang giao dịch ở mức bội số thu nhập 12 tháng tới là 14,02 lần, thể hiện mức chiết khấu 12,8% so với mức trung bình ngành là 16,07 lần. Các nhà phân tích dự báo mức tăng thu nhập hàng năm lần lượt là 67,5% và 13,8% cho năm 2025 và năm 2026. Triển vọng Việc hoàn tất giao dịch này vào cuối năm 2025 sẽ cho phép Barrick tiếp tục tái phân bổ vốn chiến lược của mình cho các tài sản vàng và đồng Cấp 1. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ cách Barrick sử dụng số tiền thu được từ việc bán này và tiến độ của các khoản đầu tư đồng lớn của họ, những yếu tố này rất quan trọng cho sự tăng trưởng dài hạn trong một thị trường năng lượng đang chuyển đổi. Đối với Atlantic Group, trọng tâm sẽ là tối ưu hóa hoạt động tại Tongon và tận dụng sự hiện diện mở rộng của mình trong bối cảnh khai thác vàng năng động ở Tây Phi. Thị trường vàng và đồng rộng lớn hơn sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế toàn cầu, xu hướng lạm phát và nhu cầu từ các sáng kiến năng lượng xanh, tất cả những yếu tố này sẽ định hình hiệu suất dài hạn của các công ty như Barrick và mỏ Tongon mới được phục hồi dưới sự quản lý của Atlantic Group.