Silvercrest第四季度盈利不及预期22%，增长支出拖累利润

调整后每股收益不及预期21.7%，尽管收入稳定

Silvercrest资产管理集团（纳斯达克：SAMG）报告称，截至2025年12月31日的第四季度调整后每股收益为0.18美元，较Zacks共识预期的0.23美元低21.7%。这一结果也比去年同期每股收益0.20美元下降了10%。按GAAP（公认会计准则）计算，该公司录得每股净亏损0.01美元，与2024年第四季度每股净收益0.17美元相比，是一个急剧逆转。这标志着该公司已连续四个季度未能超越市场普遍的每股收益预期。

尽管盈利不及预期，Silvercrest公布的季度收入为3196万美元，与去年同期持平，并略高于市场普遍预期0.50%。这一差异表明，盈利能力面临的压力源于费用上涨，而非营收能力的恶化。

战略支出使薪酬比率升至67%

盈利能力下降是公司刻意增加长期增长支出的直接结果。管理层表示，Silvercrest已在人员和国际扩张方面进行了重大投资，包括在欧洲和澳大利亚建立业务。这一举措导致本季度总支出同比增长9.5%至3280万美元。

薪酬和福利是最大的支出类别，增长12.1%至2450万美元。2025年全年，总薪酬支出达到8390万美元，占收入的67.0%，较2024年的62.0%显著增加。该公司预计，随着其全球增长计划的资金投入，这一较高的薪酬比率在可预见的未来将继续保持。

自由裁量管理资产因客户资金流出下降3亿美元

本季度，核心业务指标显示出疲软迹象。自由裁量管理资产（AUM），公司指出这是收入的主要驱动力，较上一季度末下降1.2%，即3亿美元，至240亿美元。此次下降归因于7亿美元的净客户资金流出，而市场升值仅部分抵消了这一影响。包括非自由裁量资产在内的总管理资产同期下降1.6%至370亿美元。2025年全年，该公司经历了总计16亿美元的净客户资金流出。今年以来，Silvercrest的股价已下跌6.4%，表现不及标普500指数3.1%的跌幅。