主要观点
首钢资源报告称,其2025财年盈利能力严重萎缩,导致股价立即出现负面反应。净利润的大幅下滑是由利润率暴跌驱动的,这与相对稳定的收入数据形成对比。尽管盈利低迷,该公司仍维持高股息派发,投资者可能认为此举不可持续。
- 首钢资源2025财年净利润同比下降57.7%,至人民币6.32亿元。
- 毛利润暴跌59.1%,表明尽管收入仅下降1.6%,利润率仍面临严重压缩。
- 公司宣布全年股息为人民币0.12元,这代表了其缩水收益中异常高达97%的派息率。
首钢资源报告称,其2025财年盈利能力严重萎缩,导致股价立即出现负面反应。净利润的大幅下滑是由利润率暴跌驱动的,这与相对稳定的收入数据形成对比。尽管盈利低迷,该公司仍维持高股息派发,投资者可能认为此举不可持续。

首钢资源(00639.HK)宣布其2025财年财务业绩显著恶化。该公司净利润同比暴跌57.7%,至人民币6.32亿元。尽管年收入相对稳定,仅下降1.6%至人民币50.56亿元,但净利润仍出现大幅下滑。
问题的核心在于盈利能力急剧萎缩。毛利润暴跌59.1%,至人民币10.84亿元,这表明运营成本占收入的比例远高于上一年。该期间的每股收益(EPS)为人民币0.1242元。
为回应这份疲弱的财报,投资者于3月26日将首钢资源股价推低6.7%。此次抛售不仅反映了对利润下滑的担忧,也反映了对公司资本配置策略的担忧。尽管盈利崩溃,首钢仍宣派末期股息人民币0.06元,加上中期股息,全年总股息达到人民币0.12元。
这一股息水平相当于97%的派息率,这意味着公司几乎将其所有净利润返还给股东。虽然表面上吸引人,但在财务疲弱时期如此高的派息率引发了对股息可持续性的质疑,并预示着内部缺乏对未来增长的再投资。衍生品市场的负面情绪也有所体现,卖空活动占成交额的4.44%,总计298万美元。