上美股份预估利润增长44%，维持“买入”评级

Edgen Stock·Mar 09 2026, 03:30

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核心要点

上美股份发布了2025年的强劲业绩预测，预计营收和利润将实现显著的两位数增长。这一表现得益于其核心护肤品牌韩束的持续主导地位，以及其全新婴童护理品牌newpage的迅速崛起。对此，申万宏源证券重申了对上美股份的“买入”评级，表明对其多品牌战略和未来增长前景的信心。

盈利能力飙升： 公司预计其2025年净利润将同比增长41.9%至44.4%，远超其34.0%至35.4%的强劲营收增长预测。
核心品牌主导： 旗舰品牌韩束仍是主要的增长引擎，其“红蛮腰”系列累计销量达1650万套，并连续三年蝉联抖音美妆销售榜首。
分析师信心： 申万宏源重申了对该股票的 “买入”评级，理由是公司成功的品牌孵化、渠道优化和战略扩张使其能够抓住市场份额。

上美预计2025年利润增长高达44.4%

3月9日，化妆品公司上美股份（02145）发布2025财年业绩预告，预示盈利能力将大幅提升。公司预计总营收将在91亿至92亿元之间，较2024年的68亿元增长34.0%至35.4%。更令人瞩目的是，归属于股东的净利润预计在11.4亿至11.6亿元之间，较2024年的8.03亿元大幅增长41.9%至44.4%。

这些业绩表明公司发展势头正在加速，下半年的表现尤其强劲。预计2025年下半年营收将增长约51.7%至54.8%，利润将增长49.3%至54.4%，这体现了运营效率的提升和市场渗透的加强。

韩束与newpage品牌推动多品牌成功

公司增长的核心在于其高效的多品牌战略。核心品牌韩束仍是主要的营收驱动力，其广受欢迎的“红蛮腰”系列累计销量已达1650万套。该品牌已连续三年蝉联抖音美妆销售榜首，巩固了其市场领导地位。

与此同时，上美股份也证明了其成功孵化新品牌的能力。全新的婴童护肤品牌newpage带来了可观的营收增长，成为公司新的支柱。通过瞄准高增长、高利润的婴童功效性护肤品市场，newpage迅速占据了市场份额，验证了公司品类扩张的战略方法。

申万宏源重申“买入”评级，肯定战略执行力

在强劲的业绩预测发布后，申万宏源维持了对上美股份的“买入”评级，表达了对公司长期优势的信心。该投行强调了上美股份清晰的“单聚焦、多品牌、全球化”战略。报告预计仅韩束品牌营收就将接近100亿元，而newpage等针对婴童市场的新品牌、针对敏感肌的安敏优以及彩妆品牌Nanamy则填补了关键市场空白。

展望未来，上美股份计划向北美和欧洲市场进行全球扩张。基于其增长轨迹，申万宏源的分析师预计，2025年、2026年和2027年的远期市盈率分别为18倍、15倍和12倍，表明随着盈利增长，公司估值将越来越具吸引力。