ServiceNow 订阅收入增长21%，AI 合同额达6亿美元

Edgen Stock·Mar 25 2026, 16:56

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主要观点

ServiceNow 展现出强劲的运营表现，订阅收入显著增长以及 AI 产品成功变现是其亮点。这种基本面优势与其近期股价表现形成鲜明对比，造成了潜在的估值脱节，正引起分析师的关注。

强劲的订阅增长： 公司报告订阅收入增长21%，凸显了对其核心工作流自动化平台的持续需求。
切实的 AI 变现： ServiceNow 的生成式 AI 套件 Now Assist 实现了6亿美元的年度合同价值 (ACV)，并设定了到2026年底达到10亿美元的目标。
市场价格分歧： 尽管基本面强劲，但该股在过去三个月下跌了28.5%，远低于其52周高点和华尔街平均目标价202.70美元。

订阅业务增长21%，AI 变现达6亿美元

截至2026年3月25日，ServiceNow 报告了强劲的基本面表现，订阅收入同比增长21%。这种增长得益于其生成式 AI 套件 Now Assist 的显著成功，该套件已获得6亿美元的年度合同价值 (ACV)。公司现在设定的目标是到2026年底将 AI 平台的 ACV 提升至10亿美元，这表明其对现有客户进行追加销售的能力充满信心。此表现建立在稳健的第四季度基础之上，该季度总收入达到35.7亿美元，超出市场预期，订阅销售额增长19.5%，达到34.7亿美元。

管理层的前瞻性指引预计将持续强劲，2026财年全年订阅收入预计将在155.3亿美元至155.7亿美元之间。这代表着约20%的增长率。公司通过其 EmployeeWorks 平台和新的“自主劳动力”代理（ServiceNow 称其处理了超过90%的内部 IT 请求）将自然语言请求转化为自动化工作流的能力，是此次扩张的核心。

股价脱节，三个月内下跌28.5%

尽管运营业绩强劲，ServiceNow 的股价仍面临巨大的抛售压力。该股在过去三个月下跌了28.5%，目前交易价约为110美元，远低于52周高点211美元以上。这种下跌反映了更广泛的行业逆风，而非特定的公司业绩问题。

公司基本面与其市场估值之间的分歧是巨大的。虽然一些估值模型表明其公允价值接近108美元，但折现现金流 (DCF) 分析则指出其内在价值高达165.40美元。华尔街分析师似乎同意更乐观的观点，普遍持有“强烈买入”评级，平均12个月目标价为202.70美元。这意味着从当前水平看，潜在上涨空间超过80%，这使得该股成为权衡运营势头与市场情绪的投资者值得关注的关键标的。