印度市场监管机构批准 Pine Labs IPO，为重大金融科技上市铺平道路

印度证券交易委员会 (SEBI) 已批准总部位于诺伊达的知名金融科技公司 Pine Labs 的首次公开募股 (IPO)。继该公司于 6 月底提交招股说明书草案 (DRHP) 后，于 9 月 11 日获得此项监管批准，标志着 Pine Labs 走向公开市场迈出了关键一步。此次预期发行将成为印度金融领域的一项重大事件，可能使该公司估值高达 60 亿美元，并寻求筹集高达 10 亿美元。

发行结构和资本分配

拟议的 IPO 包括发行价值高达 26 亿卢比（约合 3.04 亿美元）的新股，以及现有投资者出售多达 1.478 亿股股票。准备减持股份的主要投资者包括 Peak XV Partners、淡马锡的 Macritchie Investments、Actis、PayPal 和 万事达卡 (Mastercard)。例如，Peak XV 计划出售多达 3900 万股，将其持股比例减少约 3.6%。该公司还保留了高达 5.2 亿卢比的首次公开募股前配售选项，这将相应调整新股发行的规模。

新股发售所得款项将用于多项战略举措。约 8.7 亿卢比将用于偿还或预付现有借款。额外资金将用于投资 Pine Labs 的国际子公司——Qwikcilver Singapore、Pine Payment Solutions Malaysia 和 Pine Labs UAE——以及加强其云基础设施、扩展数字结账解决方案、增强 IT 资产和满足一般公司用途。

在竞争激烈的金融科技领域的战略定位

Pine Labs 通过专注于全栈商家商务平台，在快速发展的印度金融科技领域中脱颖而出，这与一些竞争对手以消费者钱包为中心的模式形成对比。该公司成立于 1998 年，已从一家基于卡的支付提供商发展成为一个综合生态系统，在印度、中东和东南亚提供销售点 (PoS) 终端、在线支付网关和其他数字支付解决方案。通过战略性收购，包括 Qwikcilver（礼品卡）、Fave（消费者奖励）和 Setu（开放银行 API），扩大了其服务套件。

这种方法使 Pine Labs 与竞争对手截然不同，例如自 2021 年上市以来面临挑战的 Paytm，以及由 沃尔玛 (Walmart) 支持的 PhonePe，后者是印度 UPI 支付网络中的主导力量，也正在准备自己的股票发售。该公司于 2024 年将其控股结构**“反向翻转”**回印度，此前因全球科技估值降温而于 2022 年放弃了在美国上市的计划，这凸显了其对国内首次公开募股的承诺。

财务业绩和市场影响

Pine Labs 在其预期的首次公开募股之前表现出显著的财务好转。截至 2025 年 3 月的财年 (FY25)，公司报告净利润为 4497 万卢比，与上一财年 1.8231 亿卢比的亏损形成显著逆转。FY25 的总收入同比增长 25.5%，达到 17.351 亿卢比，而费用则小幅增长 3.3%。在 FY25 的前九个月，Pine Labs 录得利润 2.61 亿卢比，而去年同期则亏损 1.516 亿卢比。截至 2024 年 3 月的财年，公司报告收入为 134.1 亿卢比（约合 1.6 亿美元），净亏损为 18.7 亿卢比（约合 2200 万美元）。

Pine Labs 的 IPO 是印度金融科技领域投资者情绪的重要晴雨表，尤其是在之前高调上市表现不一的情况下。尽管印度整体 IPO 市场在 2025 年上半年面临逆风，募资额和上市数量均有所下降，但出现了一些投资者兴趣回升的信号。政府的数字化推动和数字支付（尤其是 UPI）的广泛采用，继续推动金融技术领域的繁荣。随着金融科技行业预计到 2030 年贡献印度 GDP 的高达 10%，Pine Labs 声称处理印度 30% 以上的数字交易，突显了其巨大的市场存在和潜力。

展望和需要关注的因素

虽然 Pine Labs 尚未公布官方时间表，但首席执行官 Amrish Rau 此前曾表示目标是在 2025 年下半年上市，一些报道指向 2025 年 10 月。此次 IPO 的成功将受到市场参与者的密切关注，因为它将衡量投资者对印度盈利、以基础设施为重点的金融科技实体的兴趣。需要关注的关键因素包括最终发行定价、对技术上市的整体市场情绪以及更广泛的印度股票市场的表现。由 Axis Capital、Morgan Stanley India、花旗全球市场印度 (Citigroup Global Markets India)、J.P. Morgan India 和 Jefferies India 组成的全球投资银行财团，作为账簿管理人，将在指导此次发行中发挥关键作用。结果可能会影响印度其他即将进行的金融科技 IPO 的估值和时机。