Edgen Stock·Oct 07 2025, 05:17黄金特许权使用费领域正在发生重大转变，皇家黄金公司正着手收购沙暴黄金有限公司，这影响了市场情绪和分析师对该公司的展望。此次战略性整合为投资者带来了机遇和重新评估。
皇家黄金公司（纳斯达克股票代码：RGLD）已达成最终协议，将以全股票交易方式收购沙暴黄金有限公司（纽约证券交易所股票代码：SAND，多伦多证券交易所股票代码：SSL），隐含股权价值约为35亿美元。根据协议条款，预计交易将于2025年第四季度完成，沙暴黄金股东每持有一股沙暴股票将获得0.0625股皇家黄金股票。该换股比例代表基于20天成交量加权平均价格（VWAP）的21%溢价，以及截至2025年7月3日沙暴黄金在纽约证券交易所收盘价的17%溢价。交易完成后，现有皇家黄金股东预计将持有合并后实体约77%的股份，沙暴黄金股东将持有剩余的23%。同时，皇家黄金还将以全现金交易方式收购地平线铜业公司，交易金额为1.96亿美元。
沙暴黄金已被从PHLX黄金白银板块指数中剔除，这一进展可能会影响其市场动态。从知名行业指数中剔除通常会导致追踪该指数的基金和投资者进行投资组合调整，这可能导致交易活动增加和价格波动。尽管如此，沙暴黄金在股票表现上表现出显著的势头，过去一年股价上涨110%，最近三个月上涨33%，表明投资者持续乐观。尽管公司确认了季度股息并报告了年度收入增长，但仍保持了这种韧性。
分析师最近修改了对沙暴黄金的展望，将其股票目标价从15.90加元上调至17.26加元。这次上调伴随着对公司折现率的轻微下调，表明对其风险状况的信心有所改善。然而，围绕目标价的这种积极情绪与同一分析师对收入增长预测采取的更保守方法并存，这表明对公司未来财务轨迹存在细致入微的看法。
截至2025年6月30日的第二季度，沙暴黄金报告收入创纪录地达到5140万美元，高于2024年同期的4140万美元。不包括非现金营运资本变动的经营活动现金流达到3770万美元。该公司还实现了创纪录的现金经营利润率，每归属黄金当量盎司（GEO）2,981美元，显著高于2024年第二季度的2,043美元。在此期间，沙暴黄金销售了15,098归属GEO，低于2024年第二季度的17,414盎司。该公司已重申其2025年生产指导，预计归属GEOs将在65,000至80,000盎司之间。此外，沙暴黄金继续其去杠杆化努力，在第二季度偿还了2500万美元的净债务，使其截至2025年6月30日的循环信贷额度未偿余额降至3.15亿美元。
皇家黄金的收购是一项旨在巩固其在高利润贵金属特许权使用费领域领导地位的战略举措。合并后的实体预计将拥有一个多元化的投资组合，包括393项特许权使用费和流，其中87%的收入来自黄金，EBITDA利润率高达84%。预计这些交易将为皇家黄金的投资组合增加40个额外的生产资产，预计合并后公司2025年GEO产量将增加约26%。分析师预计，此次整合将加速皇家黄金到2030年实现15万归属GEO的目标，比当前水平增加50%。MARA、Hod Maden、Great Bear、Platreef和Warintza等关键开发资产预计将推动显著的有机产量增长。尽管有这些增长前景，市场目前认为沙暴黄金估值过高约7.5%，计算出的公允价值为15.90美元。值得注意的是，沙暴黄金的增长轨迹仍然严重依赖第三方采矿业务的表现和指导，这带来了一定程度的固有风险。
展望未来，成功整合沙暴黄金的资产到皇家黄金的投资组合中将是合并实体长期价值创造的关键决定因素。投资者将密切关注全球黄金价格走势，这仍然是两家公司的主要驱动因素。沙暴黄金被从PHLX黄金白银板块指数中剔除对机构交易量和股价稳定性的影响也值得关注。合并后公司不断增长的增长资产组合的表现，特别是那些正在开发的资产，将是实现黄金当量盎司产量预期增长和实现雄心勃勃的2030年目标的关键。
