Edgen Stock·Mar 06 2026, 01:17随着外国实体利用较低的利率以及人民币在全球贸易中日益增长的作用，使用人民币的跨境融资正在加速。熊猫债和点心债的发行量已达到创纪录水平，这得益于中国央行旨在稳定离岸市场流动性的新监管框架。
外国政府和企业正以史无前例的速度筹集人民币资金，推动跨境融资达到新高。截至2026年，熊猫债（外国实体在中国境内发行）和点心债（在境外发行）的合计发行量已达到2180亿人民币，创同期新高。参与此次浪潮的包括印度尼西亚政府和摩根士丹利等金融机构。预计到2025年，这些债券加上离岸人民币贷款的总量将达到1.15万亿人民币，五年内增长两倍。
这标志着借贷行为的重大转变。熊猫债曾是一个小众产品，但今年迄今发行量已攀升至约514亿人民币。虽然中国企业的海外子公司仍然是主要发行方，但外国借款人的交易数量已从2015年的6笔增至去年的36笔。
境外发行人正日益将熊猫债纳入其中期和长期债务管理框架，将其视为一种常规融资工具。借款人的行为已发生根本性变化。
— 中国银行投资银行部副总经理 刘伟
人民币计价债务需求的上升，是由于融资成本降低和人民币在贸易中用途扩大共同推动的。中国相对较低的利率相比美元或欧元计价的债务具有明显的成本优势。上个月印度尼西亚政府发行主权债务时，其10年期离岸人民币债券提供的利率比其8年期欧元债券低约100个基点。这种成本效益已帮助点心债今年的发行量达到约1030亿人民币，几乎是去年同期的两倍。
与此同时，人民币在全球商业中日益增长的作用正在创造内生需求。去年人民币在中国跨境贸易结算中的份额上升至34.5%，较2017年的约10%显著增加。东方汇理投资策略师Aidan Yao表示，贸易使用量的增加“带来了对离岸债券市场的溢出需求，形成一个良性循环”。这一趋势也使人民币有望成为全球套利交易中日元的潜在替代品。
中国央行正通过新的监管框架积极鼓励这一趋势。2月26日，中国人民银行发布通知，支持并规范跨境人民币银行间融资。该政策旨在为离岸人民币市场提供稳定的流动性并管理资本流动。通过将境内银行向境外贷出人民币的能力与其资本水平挂钩，这些规定旨在促进跨境融资的可持续增长。
这种官方支持进一步强化了人民币国际化这一持久主题。分析师指出，随着越来越多的全球贸易以人民币结算，人民币在融资和投资中的作用将继续扩大，有助于国际金融逐步摆脱对美元的依赖。