Các công ty niêm yết đang ngày càng áp dụng các chiến lược để mua lại và quản lý các khoản nắm giữ tài sản kỹ thuật số đáng kể, dẫn đến sự ra đời của các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT). Xu hướng này, được minh chứng bởi những người tiên phong như Strategy, đang thúc đẩy thành công đáng kể trên thị trường chứng khoán và báo hiệu một kỷ nguyên mới của quản lý bảng cân đối kế toán doanh nghiệp và sự tiếp cận của nhà đầu tư vào thị trường tiền điện tử.

Mở đầu

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang chứng kiến một sự thay đổi mang tính chuyển đổi trong tài chính doanh nghiệp khi các công ty niêm yết ngày càng tích hợp tài sản kỹ thuật số vào các chiến lược bảng cân đối kế toán của họ. Xu hướng phát triển này đã làm nảy sinh các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT), những thực thể chiến lược mua lại và quản lý các khoản nắm giữ tiền điện tử đáng kể. Các công ty tiên phong trong lĩnh vực này đã thể hiện hiệu suất thị trường chứng khoán đáng chú ý, báo hiệu một mô hình mới cho quản lý kho bạc doanh nghiệp và cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống khả năng tiếp cận gián tiếp với bối cảnh tài sản kỹ thuật số.

Chi tiết sự kiện

Các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số là các thực thể niêm yết công khai huy động vốn, thường thông qua việc bán cổ phiếu hoặc trái phiếu, đặc biệt để mua lại, nắm giữ và quản lý tài sản kỹ thuật số. Các công ty này cũng tạo ra doanh thu thông qua các dịch vụ liên quan đến blockchain khác nhau, bao gồm cho vay và đi vay, vận hành các nút xác thực và tham gia vào các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Tính đến ngày 11 tháng 9 năm 2025, các công ty DAT hàng đầu cùng nhau quản lý một lượng tài sản tiền điện tử ấn tượng lên tới 133,45 tỷ USD.

Bitcoin vẫn là nền tảng của các kho bạc này, với 104 công ty kho bạc Bitcoin nắm giữ tổng cộng 1.013.608 BTC, trị giá khoảng 115,5 tỷ USD. Strategy, trước đây là MicroStrategy, là một ví dụ điển hình, đã tiên phong mô hình này vào năm 2020. Công ty hiện nắm giữ 631.460 BTC, trị giá 72,64 tỷ USD. Ngoài Bitcoin, các tài sản kỹ thuật số khác đang ngày càng trở nên nổi bật trong các kho bạc doanh nghiệp. Các khoản nắm giữ Ethereum của doanh nghiệp đã vượt quá 17,6 tỷ USD trên 19 công ty lớn tính đến tháng 8 năm 2025, với các công ty như BitMine Immersion Technologies nắm giữ hơn 2 triệu ETH, trị giá 9,2 tỷ USD. Solana cũng đang thu hút sự quan tâm đáng kể của doanh nghiệp, với bảy công ty kho bạc Solana niêm yết công khai cùng nắm giữ 6.489.161 SOL, trị giá hơn 1,46 tỷ USD. DeFi Development Corp, Upexi và Sharps Technology đang dẫn đầu trong việc tích lũy Solana. Các tài sản kỹ thuật số đáng chú ý khác trong các kho bạc doanh nghiệp bao gồm Binance Coin, HyperLiquid, Sui, TRON, The Open Network (TON), Worldcoin (WLD) và Avalanche (AVAX).

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng của thị trường đối với việc áp dụng các chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số đã tích cực đáng kể. Strategy (trước đây là MicroStrategy) cung cấp một nghiên cứu điển hình hấp dẫn; cổ phiếu của nó đã tăng 2319,94% kể từ khi bắt đầu chiến lược kho bạc tiền điện tử vào năm 2020. Hiệu suất này vượt xa mức tăng giá 899% của Bitcoin trong cùng kỳ, định vị cổ phiếu của công ty như một đại diện có đòn bẩy cho biến động giá của Bitcoin. Thành công này đã truyền cảm hứng cho nhiều công ty bắt chước, chẳng hạn như Metaplanet, đã tích lũy 16.352 BTC, và Eightco Holdings, cổ phiếu của công ty này đã tăng 3.000% trong một ngày sau khi công bố chiến lược kho bạc Worldcoin. Việc công bố một kế hoạch kho bạc tiền điện tử đơn thuần, trong một số trường hợp gần đây, đã trùng khớp với mức tăng trung bình 150% trong giá cổ phiếu của một công ty trong vòng 24 giờ, thu hút vốn đầu cơ.

Mô hình này được củng cố bởi kỹ thuật tài chính doanh nghiệp, nơi các công ty phát hành nợ hoặc vốn chủ sở hữu, bao gồm Đầu tư tư nhân vào vốn chủ sở hữu công khai (PIPE) và Bán cổ phiếu theo thị trường (ATM) để mua lại tài sản kỹ thuật số. Phương pháp này nhằm mục đích khuếch đại lợi nhuận khi giá tiền điện tử tăng lên, mặc dù nó cũng khiến các công ty này tiếp xúc với sự biến động vốn có của thị trường tiền điện tử. Tâm lý thị trường chung là lạc quan về sự tăng trưởng và áp dụng rộng rãi hơn của các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số, bất chấp kỳ vọng về sự biến động giá tiếp tục.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Sự xuất hiện của các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số báo hiệu một sự chuyển đổi rộng lớn hơn trong tài chính doanh nghiệp, khi các doanh nghiệp đa dạng hóa dự trữ của họ ngoài các loại tiền tệ pháp định và trái phiếu truyền thống. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi các mục tiêu như đa dạng hóa tài sản, phòng ngừa lạm phát và theo đuổi lợi nhuận cao hơn tiềm năng. Xu hướng này cũng là một minh chứng cho sự tin tưởng ngày càng tăng của tổ chức vào không gian tài sản kỹ thuật số.

Một cuộc khảo sát năm 2025 về các nhà đầu tư tổ chức cho thấy 86% đã có khả năng tiếp cận với tài sản kỹ thuật số hoặc có kế hoạch phân bổ cho chúng vào năm 2025. Hơn nữa, 85% số người được hỏi đã tăng cường phân bổ của họ vào năm 2024 và dự định tiếp tục làm như vậy, với 59% có kế hoạch phân bổ hơn 5% tài sản được quản lý (AUM) của họ cho tiền điện tử vào năm 2025. Sự quan tâm ngày càng tăng này của tổ chức được hỗ trợ bởi các khung pháp lý đang phát triển. Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính (FASB) sẽ yêu cầu kế toán giá trị hợp lý cho tài sản tiền điện tử bắt đầu từ năm 2025, bắt buộc các thực thể phải định giá tài sản tiền điện tử cho mỗi kỳ báo cáo và ghi nhận các thay đổi trong thu nhập ròng. Thay đổi này sẽ mang lại sự minh bạch và rõ ràng hơn cho các khoản nắm giữ tiền điện tử của doanh nghiệp.

Sự chấp nhận của doanh nghiệp ngày càng tăng vượt ra ngoài Bitcoin, với sự quan tâm đáng kể của doanh nghiệp đối với Ethereum, đặc biệt là vai trò của nó trong DeFi và NFT, và một loạt các altcoin. Bảy mươi ba phần trăm các nhà đầu tư tổ chức hiện đang nắm giữ một hoặc nhiều altcoin ngoài Bitcoin và Ethereum, làm nổi bật sự thèm muốn ngày càng tăng đối với sự đa dạng hóa trong lớp tài sản kỹ thuật số.

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo của các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi một số yếu tố chính trong những tháng và năm tới. Dòng vốn tổ chức liên tục đổ vào tài sản kỹ thuật số, được thúc đẩy bởi tỷ lệ đáng kể các nhà đầu tư có kế hoạch tăng phân bổ, được dự kiến. Sự rõ ràng về quy định vẫn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư trên toàn cầu và được xác định là chất xúc tác số một cho sự tăng trưởng bền vững trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Khi môi trường pháp lý phát triển, điều này có thể làm giảm sự biến động và thu hút một lượng lớn hơn các nhà tham gia tổ chức.

Hơn nữa, việc đa dạng hóa ngoài Bitcoin sang Ethereum và các altcoin khác có khả năng tăng cường, phản ánh niềm tin rộng lớn hơn vào tiện ích và hệ sinh thái của các giao thức blockchain khác nhau. Nhu cầu về các sản phẩm tài chính mới, chẳng hạn như các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) đã đăng ký, các quỹ chỉ số đa dạng và các hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên Hoa Kỳ, cũng đang gia tăng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các cách cấu trúc để tiếp cận tiền điện tử. Sự đan xen ngày càng tăng giữa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp với tài sản kỹ thuật số đưa ra các động lực mới cho các thị trường chứng khoán truyền thống, nơi định giá công ty có thể ngày càng gắn liền với hiệu suất của các khoản nắm giữ tiền điện tử cơ bản của họ. Các nhà đầu tư sẽ cần theo dõi chặt chẽ những phát triển này khi kỷ nguyên mới của tài chính doanh nghiệp này diễn ra.