伊朗战争推动油价突破 100 美元，美国衰退风险升至 37%

中东地区长期冲突正威胁着美国经济的复苏，能源价格的飙升不仅推高了通胀，还加剧了市场对新一轮经济衰退的恐惧。

伊朗与美以联盟之间不断升级的战争，已推动原油价格自 2022 年以来首次突破每桶 100 美元大关，给仍在与顽固通胀作斗争的全球经济带来了巨大冲击。自 2 月 28 日冲突爆发以来，美国原油价格已上涨近 50%，这正迫使政策制定者和投资者直面经济显著下行的可能性。

美联储副主席菲利普·杰斐逊在 3 月 26 日的一次演讲中表示：“能源价格持续处于高位可能会给各种其他产品带来价格上涨压力。然而，持续的能源价格冲击可能会产生实质性影响。”

市场反应迅速。截至 3 月底，西德克萨斯中质原油 (WTI) 收于每桶 103 美元附近，而国际基准布伦特原油已逼近 113 美元。这直接转化为美国消费者的用油痛苦，全美平均汽油价格已突破每加仑 4 美元的心理关口，较冲突前上涨了 1 美元以上。柴油价格飙升超过 40% 至每加仑 5.40 美元以上，威胁要推高整个供应链的成本。受动荡影响，标普 500 指数自敌对行动开始以来已下跌 7.3%，而能源股则攀升了 12.6%。

危机的核心在于霍尔木兹海峡的海上交通中断，该海峡是全球能源的重要命脉，通常处理全球约五分之一的石油供应。伊朗对该海峡的实际封锁切断了海湾阿拉伯产油国的出口，导致国际能源署 (IEA) 所称的“历史上最大的供应中断”。康菲石油公司首席执行官莱恩·兰斯在休斯顿举行的 CERAWeek 能源会议上表示：“你不能在没有重大影响的情况下，将每天 800 万至 1000 万桶石油以及约 20% 的液化天然气市场从世界舞台上撤走。”

通胀担忧与美联储的难题

能源成本的激增在美联储的关键时刻重新引发了通胀担忧。在经历了五年的高通胀之后，另一次价格冲击可能会固化更高的价格预期，使中央银行更难实现其 2% 的目标。美联储理事迈克尔·巴尔在 3 月 26 日表示：“我特别担心，又一次价格冲击可能会提高长期通胀预期。”

这使美联储的政策路径变得复杂。冲突前，市场预期 2026 年将逐步降息。而现在，根据 CME 利率观察工具 (FedWatch Tool)，固定收益市场暗示联邦基金利率在今年余下时间可能维持在目前 3.5% 至 3.75% 的水平。根据预测市场 Polymarket 的数据，美国在 2026 年发生衰退的概率已从冲突前的 22% 上升至 37%。

虽然特朗普政府已授权从战略石油储备中释放 1.72 亿桶原油，并放宽了航运限制以缓解成本，但分析师怀疑，如果霍尔木兹海峡的问题得不到解决，这些措施能否提供显著缓解。

全球连锁反应

能源危机并不仅限于美国。壳牌首席执行官瓦埃尔·萨万表示，燃料短缺正波及亚洲，预计将于 4 月袭击欧洲。严重依赖中东石油的亚洲国家，在美国暂时放宽对海上运输的制裁后，目前正竞相争取有限的俄罗斯原油供应。

冲突的持续时间仍是关键变量。石油行业高管警告称，市场尚未完全反映供应链遭受的物理破坏。道达尔能源首席执行官潘彦磊 (Patrick Pouyanné) 对 CNBC 表示：“一切都取决于这场冲突将持续多久。否则，我们将面临非常、非常戏剧性的后果。”

本文仅供参考，不构成投资建议。