丘钛科技利润飙升144%，成功实现手机业务转型

非手机业务收入飙升171%，助推利润创纪录

丘钛科技（01478.HK）公布了2025年的里程碑式财务业绩，3月16日发布的结果显示，公司已成功转向非智能手机应用。公司全年收入增长29.3%至208.8亿人民币。更重要的是，扣除一次性收益后的调整后净利润同比增长144.4%至6.8亿人民币。利润的增长得益于毛利率的改善，毛利率上升1.7个百分点至7.8%，反映出更丰富的产品结构。

这一增长的主要驱动力是非手机摄像头模组业务。该板块收入飙升171.2%至50.6亿人民币，目前占公司摄像头模组总销售额的26.9%。这一表现超越了公司五年规划中25%的目标，凸显了其多元化战略的成功。该板块在2021年至2025年间的复合年增长率达到89.6%，预示着向智能手机以外更高增长市场的持续转变。

汽车和AI多元化发展缓解智能手机业务逆风

尽管智能手机摄像头业务仍占收入的大部分，但公司面临内存组件价格上涨带来的潜在压力，这可能会影响中低端手机的终端销售和光学规格。然而，丘钛科技在高端手机市场展现出韧性，2025年先进潜望式摄像头模组的出货量增长了270.1%。高端市场的这一优势在一定程度上缓冲了整体市场疲软。

为了确保未来增长，丘钛科技正积极拓展新的光学领域。在智能驾驶方面，公司已与七家全球一级供应商和35个汽车品牌建立了业务关系。它还是具身机器人领域的关键参与者，共同开发了双目RGB-dToF融合传感器。在智能眼镜方面也取得了进一步进展，公司已向两家海外客户小批量交付。这一战略举措符合其新的五年目标，即非手机模组收入占总收入的50%以上。

光大证券维持“买入”评级，尽管下调了利润预测

业绩发布后，光大证券重申了对丘钛科技的“买入”评级。该投行表示，该股目前的估值似乎已计入智能手机行业的负面预期。分析师相信，公司在非手机摄像头模组领域的快速增长以及向多个光学领域的扩张将继续推动价值。

然而，该行确实调整了前瞻性预期，以适应市场实际情况。它将2026年和2027年的净利润预测分别下调6%和7%，至8.79亿人民币和10.9亿人民币。此次修正反映了内存价格上涨持续给手机摄像头模组的平均销售价格和毛利率带来压力的风险。维持“买入”评级表明，公司多元化战略足够稳健，足以克服这些特定的行业挑战。