Edgen Stock·Feb 26 2026, 12:15一位知名金融行业联合创始人警告称，向散户投资者开放私人市场可能会使他们面临次等交易和过高费用。核心问题是上市公司数量急剧下降，自 1997 年以来已缩减超过 50%，这限制了投资者的选择，并促使公司保持私有。
过去二十年，美国公开投资格局已从根本上收窄。上市公司数量已从 1997 年的 7,000 多家骤降至今天的不足其一半。这种收缩严重限制了散户投资者的机会。2022 年汉密尔顿巷（Hamilton Lane）的一份报告强调了问题的规模，指出销售额超过 1 亿美元的美国公司中，只有 13% 是上市公司。这使得大约 1.8 万家规模可观的公司无法进入公开市场。
针对这种不断萎缩的公开市场，美国证券交易委员会（SEC）已批准向小型投资者开放私人市场。然而，此举充满了潜在的陷阱。随着风险投资和私募股权行业面临自身的挑战，他们正寻求散户投资者作为新的增长资本来源，更重要的是，作为现有投资者迫切寻求退出的流动性来源。这种准入往往伴随着高昂的成本，包括经典的“2% 管理费加 20% 利润分成”费用结构——即 2% 的年度管理费加上 20% 的利润分成——这会侵蚀回报。主要风险在于华尔街将把其最好的私人交易保留给机构客户，只给小型投资者留下次等机会。
与其将散户投资者推入高费用、非流动性的私人基金，更有效的解决方案是解决导致公司远离公开市场的根本原因。主要的阻碍因素包括发行股票和监管合规的高昂成本，这对于除最大公司以外的所有公司来说，往往过于繁重。此外，CEO 不合理的个人法律责任和华尔街对季度业绩的强烈关注阻碍了增长所需的长期思维。通过消除这些障碍，监管机构可以为各种规模的公司培育一个更健康、更易于进入的公开市场，为所有投资者提供更多选择。