贵金属在近期上涨后遭遇阻力

贵金属在近期高点后进行盘整

周四，黄金和白银价格出现了一段盘整期，黄金回落至心理关口4,000美元以下，白银在贵金属市场连续创下新高后，未能维持在50美元上方突破。

事件详情

黄金（XAU/USD）下跌1.62%，收于3,976.24美元。这一走势使得这种黄色金属在COMEX期货和现货市场中均跌破了重要的4,000美元关口，此前该水平曾备受期待地被突破。与此同时，白银（XAG/USD）上涨1.05%，收于49.39美元。然而，尽管在纽约早盘交易中一度将价格推高至51.24美元，但它未能收于关键的50美元阻力位上方，这一点至关重要。

市场反应分析

当前市场反应的特点是从近期高点回落，这在一些分析师看来并不意外。正如Seeking Alpha的Jesse Colombo所指出的，“这一切都不应令人惊讶或引起恐慌。没有资产会永远直线飙升。”这一观点表明，近期强劲的上涨导致黄金和白银都处于“过热”状态。目前的盘整在很大程度上被视为“自然而健康”的浅度回调或横向波动。Colombo表示，这一时期使贵金属“得以降温，重置其超买状况，并为未来的更大涨幅奠定基础。”从技术角度来看，未能守住关键心理阻力位（如黄金的4,000美元和白银的50美元）通常会引发短期获利回吐和价格发现期。

更广泛的背景和影响

贵金属近期上涨的背后是宏观催化剂的共同作用。其中关键因素包括重新燃起的美国降息预期、持续存在的地缘政治风险、加速的央行积累以及美元走弱。CME FedWatch工具显示，10月份降息25个基点的可能性为93%，12月份再次降息的可能性为79%。这些预期正在导致美元走软，从而使以美元计价的黄金对国际买家更具吸引力，并降低持有非收益资产的机会成本。

此外，各国央行继续成为黄金需求结构性驱动因素。根据世界黄金协会的数据，8月份全球储备净增加了15吨，标志着连续第三年净购买量超过1,000吨。例如，波兰国家银行已将其黄金持有量的战略目标从总储备的20%积极提高到30%。这种持续的机构兴趣为黄金价格提供了坚实的基础。

更广泛的贵金属市场也正在经历“悄然回归硬资产”的趋势，黄金和白银矿商显示出显著的强势。这一趋势的证据是关键财务比率的突破，例如GDXJ/SPX（小型黄金矿商与标准普尔500指数）和SIL/SPX（白银矿商与标准普尔500指数）。这些走势表明投资者信心日益增强，以及投机资本在采矿业市值阶梯中进一步下沉。白银，通常被称为贵金属领域的“扭矩引擎”，也受益于强劲的工业需求，在全球白银需求在太阳能和电子工业的推动下，预计到2025年将增长约2%。

专家评论

专家分析普遍认为贵金属的长期前景乐观，即使在短期波动中也是如此。Jesse Colombo重申了他强烈的看涨观点，他表示：“我坚信白银将在近期内超越50美元并走高”，这是他在10月初就白银在50美元以下盘整时所阐述的预期。展望未来，ING预测2026年XAU/USD的平均价格为4,150美元/盎司，2025年第四季度平均价格为4,000美元，这表明资产管理公司将黄金作为投资组合对冲工具的权重增加，提供了持续的支持。

展望未来

市场参与者预计黄金和白银近期将出现盘整，但基本面利好因素依然强劲。对于黄金而言，关键技术支撑位介于4,005美元和3,980美元之间。突破4,057美元可能为达到4,104美元和4,153美元的目标铺平道路。对于白银而言，技术支撑位接近48.70美元，阻力位在49.49美元和50.16美元。若能持续突破这些阻力位，白银可能会测试50.10美元的关口。在未来几周，宽松货币政策、持续的地缘政治风险以及对白银强劲的工业需求之间的相互作用，将是影响贵金属市场走势的关键因素。