Edgen Stock·Mar 30 2026, 15:06联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔重申了央行对2%通胀目标的承诺，但明确指出关税是商品通胀持续的主要驱动因素。这一立场使降息前景变得复杂，因为美联储的工具对此类供应侧压力影响有限。
联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔确认了联邦公开市场委员会（FOMC）实现2%通胀的长期目标，但他的评论越来越将关税孤立为关键障碍。在1月和3月联邦公开市场委员会会议后的近期讲话中，鲍威尔一直指出商品部门的通胀，他将其归因于贸易关税的影响。他指出，虽然服务业正在出现通胀放缓，但商品价格的粘性是主要担忧。
鲍威尔解释了美联储对实现目标的路径的看法，强调了贸易政策在当前价格压力中的具体作用。
今年我们看到真正重要的事情是通胀通过商品通胀的减少而取得进展，因为关税对价格的一次性影响正在通过系统、通过经济运行。
这一重点表明，美联储不认为其过去的债券购买计划是当前通胀的根源。相反，它将此问题视为一个供应侧冲击，其传统的货币政策工具无法有效解决，从而将责任归咎于其无法控制的外部因素。
美联储对关税的关注给未来降息的时机带来了显著的不确定性。鲍威尔承认，通胀可能会在较长时间内保持在2%的目标之上，这一表态抑制了市场对激进宽松周期的预期。这种复杂性产生的原因是关税引发的通胀对加息反应不佳，使得央行的政策决定更加复杂。市场已经适应了这一现实，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，美联储在其即将到来的4月会议上维持利率不变的可能性为96%。
这种立场使美联储陷入困境。股市近期的表现一直受到降息前景的有力支撑。随着美联储表示其因关税相关的价格压力而束手无策，市场上涨的主要催化剂现在受到了质疑。降息的延迟可能会消除股市的关键支撑，而股市一直以历史高估值交易。
鲍威尔的担忧得到了历史分析的证实，该分析显示关税对经济产生了负面影响。纽约联邦储备银行的四位经济学家在2024年12月的一项研究中审查了2018-2019年中美关税的影响，发现这些关税导致2019年至2021年期间受影响的美国企业的就业、劳动生产率、销售和利润普遍下降。研究强调，投入关税——对用于国内制造业的商品征收的关税——尤其具有破坏性，因为它们直接增加了美国公司的生产成本。
这一历史先例表明，当前的关税环境对企业健康构成了切实的风险，这独立于美联储的利率政策。通过提高成本和挤压利润空间，关税可以直接成为企业收益和经济增长的逆风。鲍威尔的反复提及表明，这不仅仅是一个政治论点，而是一个公认的经济风险，可能会损害企业业绩，并进而影响股市稳定性。