Edgen Stock·Mar 05 2026, 19:31iShares美国股票因子轮动主动型ETF (DYNF) 在2025年吸引了140亿美元资金，但目前正努力适应市场近期从科技股转向价值股的趋势。其迟缓的策略以及对科技股的高度集中，导致其表现明显落后于专注于价值投资的基金，引发了市场对其在明确轮动期间有效性的质疑。
iShares美国股票因子轮动主动型ETF (DYNF) 旨在从重大市场转变中获利，但在近期转向价值股的轮动中表现平平。在过去的六个月里，该基金的总回报率为6.1%，仅略高于标普500指数的5.7%涨幅。相比之下，iShares MSCI美国价值因子ETF (VLUE) 取得了24%的回报率，成功抓住了市场向能源、材料和工业等“硬帽”行业转移的机遇。
考虑到该基金的受欢迎程度，其表现不佳尤其值得关注。2025年，DYNF吸引了140亿美元的净新投资，超过了当年所有其他主动型ETF，这主要得益于其承诺能够驾驭这类市场轮动。
深入分析DYNF的投资组合，便可发现其近期挣扎的根源。科技和通信股占其持仓的51%，与标普500指数43%的科技股配置相比，这一比例明显偏高。该基金的前三大持仓是英伟达、苹果和微软——这些股票在2026年均已录得亏损。因此，该基金在目前市场领先的能源和工业等板块中配置不足。
这种结构与该基金宣称的“利用市场情绪变化获利”的目标背道而驰。随着投资者胃口果断转向价值型公司，该基金对去年赢家的重仓已成为拖累其表现的因素。
尽管近期表现疲软，DYNF仍保持着强劲的长期业绩记录，过去五年平均年回报率为16%，而标普500指数为14.3%。该基金的管理者此前曾指出，其模型旨在保持耐心，而非进行快速、精准的时点判断。iShares解释称，该基金通过在三到六个月的周期内逐步调整其投资组合来运作。
DYNF不依赖于预测或“把握”离散的市场转折点，而是倾向于在三到六个月的周期内表现出顺风因素的板块。
这种循序渐进的方法意味着，该基金的结构旨在逐步减少对走弱股票的敞口，并增加对走强股票的头寸。尽管这一策略已带来长期超额回报，但投资者目前正密切关注该基金能否足够迅速地适应市场向价值投资的明确轮动。
