开篇

美国医疗保健板块的股票可能会重燃投资兴趣，因为辉瑞公司 (NYSE:PFE) 发布了其更新的2025-2026年COVID-19疫苗配方的积极3期临床试验数据。这一公告，加上肿瘤学和血液学领域的产品线进展，使这家制药巨头有望实现持续增长。

事件详情

2025年9月7日，辉瑞及其合作伙伴BioNTech (NASDAQ:BNTX) 公布，其LP.8.1适应性COVID-19疫苗配方在65岁及以上成人以及18-64岁高危成人中，对LP.8.1变体的中和抗体滴度至少增加了四倍。预计该数据将支持FDA批准即将到来的呼吸道疫苗季节，确保对新兴SARS-CoV-2变体的持续有效性。首席科学官Chris Boshoff指出：“COVID-19疫苗，尤其是mRNA COVID-19疫苗，在预防全球数百万例死亡和减轻重症方面发挥了重要作用。” Moderna (NASDAQ:MRNA) 也报告了其Spikevax疫苗的强劲数据，在4期研究中，对LP.8.1变体的中和抗体增加了八倍以上，两种疫苗都已在上个月根据针对高危人群的临床前数据获得了FDA授权。

除了疫苗，辉瑞还详细介绍了其肿瘤学产品线的进展，包括PADCEV联合KEYTRUDA治疗膀胱癌和XTANDI治疗前列腺癌。这些疗法是更广泛战略的一部分，并受益于430亿美元的Seagen收购，这扩大了辉瑞的市场化肿瘤产品组合。该公司内部推出的产品，例如治疗多发性骨髓瘤的Elrexfio，也显示出吸引力。

在血液学方面，辉瑞宣布了其3期BASIS研究中HYMPAVZI (marstacimab) 的积极顶线结果。HYMPAVZI是一种每周皮下注射治疗，用于伴有抑制剂的A型或B型血友病患者。该研究达到了其主要和关键次要终点，结果显示，与按需治疗相比，预防性治疗在12个月内使年化出血率 (ABR) 降低了93% (1.39 vs. 19.78; p < 0.0001)。这对那些对传统因子替代疗法产生抑制剂的患者尤其重要。

市场反应分析

辉瑞更新的COVID-19疫苗的积极数据可能会增强投资者对公司即使在疫情消退的情况下也能维持疫苗产品线收入流的信心。与Moderna的竞争格局表明，对更新疫苗配方的需求旺盛。此外，肿瘤学和血液学方面的进展突显了辉瑞的战略多元化及其对更广泛产品线未来增长的依赖。

截至2025年9月12日，辉瑞股价 (PFE) 年初至今下跌1.2%，落后于行业1.5%的涨幅。然而，该公司目前的远期市盈率 (P/E) 为8.01，低于行业平均水平的14.75及其5年平均水平的10.71，这可能表明其估值被低估。像这些宣布的成功产品线进展可能会解决这个问题。相比之下，Moderna (MRNA) 在疫苗数据发布后股价上涨了4%，尽管其面临收入下降和利润率为负的财务挑战。Moderna过去十二个月的收入为30.55亿美元，三年收入增长率为**-41.3%**。

更广阔的背景和影响

辉瑞正在积极推行一项全面的成本节约战略，目标是到2025年底节约45亿美元。预计通过研发重组和削减行政开支等方式进一步削减成本，到2027年底将使总成本优化计划节约达到77亿美元。这些节约旨在重新投资于其强大的研发管线，其中包括肿瘤学、疫苗、炎症和罕见疾病领域的28个3期项目，并得到2025年约110亿美元研发投资的支持。

这项战略性再投资对于抵消因主要专利到期而预计的收入下降至关重要，例如Ibrance和Xtandi将于2027/2028年到期，这代表着2025年至2030年间每年约有170亿至200亿美元的收入面临风险。管理层预计到2030年，新产品的风险调整后收入将超过200亿美元，以抵消这些专利损失。

积极的HYMPAVZI数据，特别是对于伴有抑制剂的血友病患者，解决了高需求人群治疗选择有限的问题。尽管分析师预计HYMPAVZI的销售额到2030年将达到3亿美元，但其商业成功将取决于市场渗透率以及在竞争激烈的市场（包括罗氏去年销售额达49亿美元的Hemlibra）中的差异化。

展望

辉瑞的近期未来将取决于FDA对其2025-2026年COVID-19疫苗的正式批准，预计将迅速开始发货以确保广泛供应。公司执行其宏大的成本节约计划并成功将其多样化的产品线（特别是在肿瘤学和血液学领域）推向市场的能力将至关重要。投资者将关注这些新产品的进展，包括HYMPAVZI，以及它们对抵消专利悬崖影响的贡献。2025年第二季度业绩显示，运营研发费用下降8%，表明了产品线优化方面的努力。辉瑞还将其调整后的稀释每股收益指引上调至2.90美元至3.10美元的范围，反映了强劲的业绩和对其战略举措的信心。这些战略的持续执行旨在在未来12-18个月内重新提升辉瑞的估值。