百事公司公布了超出预期的2025年第二季度财报，并上调了全年业绩指引，这得益于净营收增长加速和外汇逆风减弱。尽管有这些积极进展，该公司股票目前的估值仍与2008-2009年的水平相当，为投资者提供了一个有趣的估值异常。

百事公司 (NASDAQ: PEP) 公布了强劲的2025年第二季度业绩，超出分析师预期，并重申了全年财务指引。该公司展现出净营收增长加速和国际业务持续发展的势头，同时由于外汇逆风减弱，核心每股收益前景有所改善。然而，该股票的估值仍停留在2008-2009年金融危机时期的水平，这引发了人们对运营表现与市场认知之间潜在脱节的关注。

第二季度业绩亮点

2025年7月17日，百事公司报告称，第二季度营收达到227.3亿美元，同比增长1%，超出分析师预期的222.8亿美元。核心每股收益为2.12美元，尽管同比下降7%，但仍比共识预期的2.03美元高出0.09美元。该公司本季度的有机营收增长达到2.1%，超过1.5%的共识预期。这一增长主要得益于净定价上涨4%，但部分被合并销量同比下降1.5%所抵消，这比上一季度负2%有所改善。

该季度营业利润为17.89亿美元，归属于百事公司的净利润达到12.63亿美元。

战略举措与展望

百事公司董事长兼首席执行官Ramon Laguarta强调了净营收增长的加速和国际业务的持续发展势头，以及北美地区关键子类别和渠道执行力与竞争力的提升。展望未来，百事公司重申了其2025年全年财务指引，预计有机营收将实现低个位数增长，核心不变汇率下的每股收益将与上一年基本持平。

由于外汇逆风的缓解，该公司核心美元每股收益前景显著改善。百事公司目前预计外汇折算逆风将对报告的净营收和核心每股收益增长产生约1.5个百分点的负面影响，这比之前预测的3个百分点逆风有了显著改善。这一修订后的指引意味着2025年核心每股收益将下降1.5%，与2024年核心每股收益8.16美元相比，收缩幅度小于之前隐含的3%。

百事公司还公布了2025年向股东返还总计约86亿美元现金的计划，其中包括76亿美元股息和10亿美元股票回购。

战略举措包括加强产品组合创新、预计今年将产生“远超10亿美元”成本节约的重大成本优化活动（其中约70%预计在2025年下半年实现），以及持续关注高利润的“离家渠道”。该渠道在第二季度在**PBNA（百事公司北美饮料）**实现了高个位数增长，并被证明对食品和饮料部门均能带来利润增长。

市场反应与估值分析

尽管运营表现稳健且财务前景改善，但百事公司 (PEP)的股票目前估值仍与2008-2009年时期相当。这种估值差异使得一些分析师认为该股票是一个有吸引力的买入点，表明市场可能低估了其强劲的基本面和未来前景。目前该股票以22倍远期市盈率交易，预计2026财年股息收益率为4.36%。

鉴于更广泛的市场趋势，这种估值背景尤其值得关注。根据各种综合估值指标显示，股票市场目前正经历七十多年来未曾见的极端估值水平。尽管市场许多细分领域表现出显著高估，但百事公司的相对地位却呈现出一个引人注目的反向叙事，表明在一个高度关注技术驱动增长的市场中，它可能被忽视了。

分析师观点

根据MarketBeat的数据，分析师对百事公司的看法褒贬不一，共识评级为“持有”，平均目标价为158.67美元。在覆盖该股票的分析师中，四位给出了“买入”评级，十四位给出了“持有”评级，一位给出了“卖出”评级。

最近的目标价调整反映了这种不同的看法：

“瑞银集团于2025年9月11日将百事公司的目标价从175.00美元下调至170.00美元，同时维持该股票的‘买入’评级，表明其较当前价格有17.91%的潜在上涨空间。”

其他分析师，包括摩根大通，将目标价下调至139.00美元，评级为“中性”；而摩根士丹利和花旗集团则分别将目标价上调至165.00美元（“持股观望”）和168.00美元（“买入”）。德意志银行股份公司重申“买入”评级。

更广泛的背景和未来影响

百事公司本季度的表现也显著优于大盘。该公司实现了超过6%的总回报率，超过了同期上涨3.64%的标普500指数 (SPY)。考虑到当前以科技为中心的市场环境，这种出色表现意义重大。

展望未来，随着北美业务指标的改善和在盈利渠道市场份额的扩大，百事公司有望继续跑赢大盘。管理层充满信心的展望，得益于有效的执行和减弱的货币逆风，预示着积极的发展轨迹。分析师预计，对于有耐心的投资者而言，潜在上涨空间为35-45%，估算百事公司股价可能达到193美元，这意味着总回报潜力约为24.62%。

该公司加速的生产力举措和对高利润渠道的战略关注，预计将成为股票潜在重新评级的关键催化剂。尽管当前估值与公司的运营实力形成鲜明对比，但持续积极的业绩表现和战略执行可能在未来几个季度促使市场进行重大重新评估。