PayPal Holdings, Inc. (PYPL)는 2분기 실적 발표 후 주가가 8.7% 하락했지만, 매출과 주당순이익 예상치를 상회했습니다. 시장 반응은 주로 전년 대비 결제 거래량의 상당한 감소에 기인했으며, 이는 핵심 사용자 참여 및 더 넓은 시장 대비 저조한 실적에 대한 투자자 우려를 불러일으켰습니다.

2분기 실적에 대한 시장 반응

**PayPal Holdings, Inc. (PYPL)**는 7월 29일 2분기 실적 발표 후 거래에서 주가가 8.7% 하락했습니다. 이러한 하락은 디지털 결제 대기업이 컨센서스 예상치를 상회하는 83억 달러의 매출(전년 대비 5% 증가)과 월스트리트 예상치를 7.7% 상회하는 1.40달러의 비GAAP 주당순이익(EPS)(전년 대비 18% 증가)을 보고했음에도 불구하고 발생했습니다.

투자자 신뢰를 흔든 주요 요인은 PayPal 플랫폼을 통한 결제 거래 건수가 전년 대비 5.4% 감소하여 총 62억 건에 달했다는 점입니다. 이 지표는 총 결제량(TPV)이 전년 대비 6% 증가하여 4435억 달러에 달했다는 사실을 압도했습니다.

저조한 실적 및 핵심 참여도 조사

PayPal은 전반적인 시장 및 동종업체에 비해 현저히 저조한 실적을 보였습니다. 연초 대비 PYPL 주가는 19.8% 하락했으며, 지난 52주간 5.7% 하락했습니다. 이는 연초 대비 10.6% 상승하고 지난 1년간 17.8% 상승한 **S&P 500 지수($SPX)**와 극명한 대조를 이룹니다. 또한 PayPal은 2월 말부터 200일 이동 평균선 아래, 7월 말부터 50일 이동 평균선 아래에서 지속적으로 거래되어 약세 추세를 나타냅니다. 동종업체인 **Block, Inc.**와 비교했을 때, PayPal은 Block이 지난 52주간 18.2%의 상승을 기록한 것과 달리 현저히 뒤처졌습니다.

강력한 매출 및 이익 성과에도 불구하고 시장의 부정적인 반응은 거래 빈도와 같은 핵심 참여 지표에 대한 투자자들의 높아진 관심을 강조합니다. TPV가 증가했음에도 불구하고 거래 건수가 감소했다는 것은 사용자가 더 적은 수의 큰 규모의 구매를 하고 있을 수 있음을 시사합니다. 이는 일상적인 사용 감소 및 고객 참여 약화 가능성에 대한 의문을 제기하며, 이는 거래량에 의존하는 PayPal과 같은 회사에게 매우 중요합니다.

PayPal CEO 알렉스 크리스는 아시아 기반 플랫폼의 관세 관련 약세와 국경 간 거래량 둔화가 일부 영향을 미쳤다고 설명했습니다. 그러나 회사 경영진은 특정 거래량 감소가 수익성이 낮은 결제 서비스 제공업체(PSP) 물량을 줄이기 위한 의도적인 전략적 선택이었다고 밝혔습니다. 이러한 특정 PSP 거래를 제외하면 결제 거래는 6% 증가한 것으로 보고되었으며, 이는 브랜드 경험, Venmo 및 P2P 결제에서의 강점을 시사합니다.

전략적 전환 및 가치 평가

약 704억 3천만 달러의 시가총액을 가진 PayPal은 수익성 있는 성장을 향한 전략적 전환을 겪고 있습니다. 회사는 브랜드 결제와 같은 고마진 부문을 우선시하고, 비브랜드 처리와 같은 저마진 부문에서 벗어나고 있습니다. 이러한 전략적 전환은 비GAAP 주당순이익 18% 증가 및 거래 마진 6.5% 증가에서 알 수 있듯이 수익성을 개선하는 것을 목표로 합니다.

가치 평가 관점에서 PayPal의 주가수익비율(P/E)은 17.36배로, S&P 500의 예상 P/E 23배보다 현저히 낮습니다. 또한 회사는 2024 회계연도에 68억 달러의 강력한 잉여 현금 흐름(FCF)을 보고하여 현금 창출형 비즈니스 모델을 강조했습니다.

애널리스트 심리 및 미래 전망

최근 주가 실적에도 불구하고, 애널리스트들은