PATEO 新获 150 亿人民币订单，目标价上调至 200 港元

Edgen Stock·Mar 27 2026, 08:25

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关键要点

招银国际首次覆盖PATEO，目标价为200港元，预测有100%的上涨空间。该行看好PATEO的原因在于其被低估的汽车AI业务和强劲的订单储备，自2025年末以来，新订单已增至近150亿人民币，其中包括保时捷等客户。

目标价： 招银国际首次覆盖PATEO（02889），设定200 港元的目标价，这意味着其当前估值有大约100%的上涨空间。
订单增长： 自2025年第四季度以来，该公司已获得近150 亿人民币的新生命周期订单，其中保时捷等国际客户贡献了100 亿人民币。
AI商业化： 分析强调PATEO正转向其AI技术的大规模商业化，预计这将使其毛利率从11.8%提升至2027年的15.8%。

招银国际设定200港元目标价，预计100%上涨空间

招银国际于3月27日首次覆盖智能座舱供应商PATEO（02889），给予“买入”评级和200港元的目标价。该估值意味着其当前股价可能上涨约100%，对应目标市值为300亿港元。该行分析认为，市场显著低估了PATEO日益增长的汽车AI业务的价值，该业务正迈向大规模商业化。

保时捷及全球OEM厂商推动150亿人民币新订单

PATEO的业务发展势头得益于其近期获得的客户。自2025年第四季度以来，该公司已获得近150亿人民币的新生命周期订单。包括保时捷和一家主要的韩国制造商在内的国际汽车制造商，贡献了这些新合同中的100亿人民币。这一成功源于PATEO的战略性“双芯片”布局，即在高通高性能8295和8397平台以及华为搭载鸿蒙操作系统的麒麟9610A平台上提供先进的智能座舱解决方案。这种灵活性使PATEO能够高端汽车市场获得订单，确保其未来几年的收入来源。

AI战略预计将使毛利率在2027年提升至15.8%

投资论点的核心在于PATEO将数据和软件能力变现的能力。该公司正将其AI服务从小型探索转型为系统的增长引擎。关键举措包括与平安产险合作，创建“AI+远程信息处理+保险”模型，利用驾驶数据优化保险定价。随着这些AI应用的成熟，招银国际预计PATEO的产品结构将得到改善，从而使其整体毛利率从2024年的11.8%提高到2027年的估计15.8%。这一转变反映了更广泛的行业趋势，即中国科技公司正在汽车行业的速度和软件集成方面树立新的全球标杆。