奥斯卡健康股价在ACA补贴延期辩论中上涨

市场关注ACA补贴推动奥斯卡健康业绩

Oscar Health (OSCR) 的股价今年迄今已上涨 31%，投资者密切关注围绕《平价医疗法案 (ACA)》增强补贴未来的发展。这种持续的兴趣凸显了这些补贴在公司市场运营和更广泛的投资者情绪中所扮演的关键角色。

ACA增强补贴即将到期

当前的 ACA 增强补贴最初由 2021 年的《美国救援计划》加强，随后由《通胀削减法案》延长至 2025 年底，是数百万健康保险消费者的一项关键要素。这些补贴显著降低了通过 ACA 市场购买计划的个人的健康保险保费。然而，它们可能于 2026 年到期，这带来了巨大的不确定性。根据 KFF 的说法，如果这些信用不延长，可能会导致消费者的年度保费平均 上涨 75%。鉴于超过 90% 的 ACA 购买者受益于这些增强补贴，在续保时，超过 2000 万参保者中的很大一部分可能会取消他们的保险，从而深刻影响健康保险业。

政策不确定性下的投资者反应

补贴的潜在到期对 Oscar Health 构成了重大的政策风险，该公司严重依赖 ACA 市场。全国各地的保险公司已经在将其 2026 年的费率备案中考虑到这种不确定性，中位数拟议保费增长为 18%。一些保险公司甚至正在为更健康的成员不成比例地退出市场，从而导致基本保费增加的情景做准备。然而，这种不稳定的环境并没有阻止 OSCR 股价的显著上涨。普遍的市场情绪表明，美国国会采取果断行动延长这些补贴可能成为一个强大的催化剂，可能引发 OSCR 股价的进一步上涨。反之，如果未能延长，可能会严重影响整个行业的会员增长和收入预测。

Oscar Health 的战略轨迹和财务背景

Oscar Health 正在积极追求长期财务目标和会员扩张。管理层阐明了实现超过 100 亿美元营收的 5% 经营利润率的目标，这将转化为 5 亿美元的显著经营收入，鉴于公司目前 25 亿美元的企业价值。为了实现这些雄心壮志，Oscar Health 正专注于 ICHRA 增长、实施 AI 驱动的成本削减和增强客户体验。公司 2024 年第二季度的业绩表现出强劲增长，收入飙升至 22 亿美元，比上年增长 46%，医疗损失率 (MLR) 改善至 79%。2024 年第二季度的调整后 EBITDA 为 1.041 亿美元，会员同比增长 63%，达到约 160 万会员。

然而，2025 年第二季度更近期的表现凸显了一些挑战，收入同比增长 29% 至 28.6 亿美元，但公司报告 净亏损 2.284 亿美元，与 2024 年第二季度的 5620 万美元利润相比出现逆转。2025 年第二季度的 MLR 暂时飙升至 91.1%，高于 2024 年第二季度的 79.0%，这归因于 ACA 市场更高的医疗成本和发病率增加。尽管如此，Oscar Health 已主动在大多数市场重新提交了 2026 年的费率备案，以使保费与更高的急性病症相符，预计将有两位数的费率增长。管理层还确定了明年 6000 万美元的行政成本削减，部分通过裁员和流程效率实现，使 2025 年第二季度的运营成本占保费的百分比降至 18.7%，低于上年同期的 19.6%。

"奥斯卡以大约 0.45 倍的过去 12 个月收入交易，而保险行业的平均值为约 3.19 倍。这意味着投资者对奥斯卡的收入估值不到平均保险公司价值的一半。"

这种分析视角表明，尽管存在短期波动和政策不确定性，但 Oscar Health 相对于同行可能被低估，尤其是在考虑其增长前景和作为 ACA 个人保险市场领导者的市场定位时。

展望：等待立法明确

Oscar Health 和更广泛的健康保险业的近期未来仍与 华盛顿特区 的立法行动密切相关。虽然 Oscar Health 已将补贴可能到期纳入其 2027 年目标（估计 每股收益为 -2.25 美元），但国会内部延长这些补贴的压力日益增加，提供了一个潜在的积极转折点。2026 年延长这些补贴的成本可能从 250 亿美元（根据政治分析师）到 3500 亿美元（根据 CBO 估算）不等。投资者将密切关注国会辩论和即将发布的经济报告，这些报告可能会影响关于 ACA 增强补贴的决定，因为这将显著影响 Oscar Health 未来几年的收入轨迹、会员基础以及最终的股票估值。该公司预计 2025 年的运营亏损高达 3 亿美元，这凸显了这些政策决定对其实现持续盈利之路的重要性。投资者将观察 Oscar Health 是否能在这些外部政策动态中保持其增长势头和运营效率提升。