Edgen Stock·Mar 23 2026, 21:13OpenAI 正在推出一项积极的融资策略，向私募股权公司提供前所未有的保障回报，以加速其进军企业软件市场。此举加剧了其与竞争对手 Anthropic 在利润丰厚的企业客户方面的竞争。
为抢占企业人工智能市场主导地位，OpenAI 向私募股权公司提供 17.5% 的投资保障最低回报。这项交易比典型的优先工具更具侵略性，旨在吸引 TPG、Advent International 和 Bain Capital 等主要参与者的资金，用于建立新的合资企业。这种财务上的诱惑，包括对其他合作伙伴的优先权和下行保护，与竞争对手 Anthropic 不提供此类保障的提议形成鲜明对比。合作伙伴还可以通过提前访问 OpenAI 最新的模型而获得战略优势，这在快速发展的人工智能领域是一个至关重要的激励。
拟议的合资企业结构是 OpenAI 战略的核心组成部分，旨在迅速将其技术嵌入到成熟企业中。通过与收购公司合作，OpenAI 获得了向数百家投资组合公司分发的渠道，从而创造了竞争对手难以取代的客户粘性。这种模式也具有财务目的，允许合资企业承担部署工程师和定制模型的高昂前期成本。这减轻了 OpenAI 主体资产负债表的成本压力，并创建了更清晰的部门报告，这可能会增强其最早于今年进行潜在 IPO 的叙述。报告显示，OpenAI 正在寻求为该合资企业筹集约 40 亿美元，投前估值约为 100 亿美元。
尽管条款诱人，但该提议正面临经验丰富的投资者的审视。据报道，领先的软件领域收购公司 Thoma Bravo 在内部讨论后决定不参与，因为其对这种伙伴关系的长期盈利能力提出了质疑。其他投资者也表达了类似的担忧，认为他们作为客户已经可以访问 OpenAI 的工具，无需投入大量资本。这种怀疑凸显了一个核心争论：保障回报是否能证明在最终盈利能力尚未证明的合资企业中的投资风险是合理的。尽管如此，鉴于许多公司感到自身投资者要求阐明清晰人工智能战略的压力，OpenAI 的积极提议继续吸引着对该合资企业较小股权的兴趣。