安森美半导体在市场转型中勾勒2027年增长目标

战略调整支撑安森美半导体的2027年预测

安森美半导体公司 (NASDAQ: ON) 已经明确了其2027财年的宏大增长目标，预示着一项旨在推动显著资本增值的战略调整。公司管理层表示，成功执行其长期战略可能使股东价值潜在增值三倍，这主要得益于向高利润汽车和数据中心终端市场的重大转变，以及全面的产品组合和运营重组。这一展望是在公司正经历短期市场疲软（特别是在其工业部门）的时期提出的。

详细财务和运营展望

安森美半导体最近提供了有前景的2025年第三季度指引，表明在2025年上半年触底后将出现连续改善。尽管如此，2025财年被广泛预期为公司的一个低谷年，预计从2026财年起，营收和利润都将显著改善。战略转型涉及剥离低利润业务，以专注于具有强劲增长潜力的领域。2027财年的主要财务目标包括：从2022年起，营收复合年增长率 (CAGR) 达到10%至12%，约为更广泛半导体市场预测增长率的三倍。毛利率目标是到2027年达到53%，高于2024年的45.4%，这得益于新产品推出和其碳化硅 (SiC) 技术以增量利润的加速生产。此外，公司目标是到同年实现40%的营业利润率和25%至30%的自由现金流利润率。

市场反应和估值背景

市场对安森美半导体战略方向的短期反应喜忧参半，股价在2025年4月以35.24美元的低点触底。此次近期回撤发生在2025年6月，尽管其数据中心产品早期实现货币化以及汽车和工业终端市场触底，但股价仍被认为过高和超买。公司2025年第三季度的财报反映，其电源解决方案集团 (PSG) 营收同比下降19%，毛利润下降48%，这是由于产能利用率不足和充满挑战的汽车市场中价格下跌的直接后果。然而，由于其目前的廉价估值，分析师现在将安森美视为“深度价值买入机会”，其交易价格略高于华尔街对2025年自由现金流共识的14倍。这一估值意味着安全边际和显著的长期增长潜力，使其在市场中成为一个逆向投资选择，而该市场对高增长领域的新进入者通常不如对成熟AI市场领导者那样宽容。

更广泛的背景和战略要务

安森美半导体的战略转型深深植根于长期大趋势。在占其2024年营收55%的汽车行业内，公司正在加倍投入汽车电气化、高级驾驶辅助系统 (ADAS)、储能和充电。汽车半导体市场预计将在未来五年内以8.9%的复合年增长率增长至1170亿美元。对于工业部门（占2024年营收的25%），目标包括自主移动机器人和机器视觉。人工智能数据中心市场是一个重要的增长向量，其总可寻址市场 (TAM) 为44亿美元，预计从2024年至2028年的复合年增长率接近19%。收购Vcore Power Technologies及其相关知识产权进一步加强了安森美半导体在该快速扩张领域的电源管理产品组合。

碳化硅 (SiC) 技术是这一战略的基石，安森美半导体旨在通过利用其端到端供应链，占据SiC市场35-40%的份额。这包括收购Qorvo的碳化硅结型场效应晶体管 (SiC JFET) 业务，预计将释放13亿美元的总可寻址市场机会。运营效率正在通过从“轻晶圆厂”策略向“适度晶圆厂”策略的转变而提高，优化其资产足迹，并将2027年的资本强度降低到中个位数百分比。东菲什基尔工厂在此中发挥核心作用，将生产从8英寸晶圆转换为12英寸晶圆，以在不新建晶圆厂的情况下增加SiC产量。

展望未来

管理层预计市场状况将在下半年逐步改善，能见度提高和库存水平稳定将有助于到2027年恢复增长。在AI和电动汽车创新的推动下，更广泛的半导体市场预计到2030年将超过1万亿美元。安森美半导体计划通过股票回购将其100%的自由现金流返还给股东，预计2025年为7亿美元，2026年为8亿美元，2027年为10亿美元。投资者将密切关注公司重组举措的执行情况及其在扩大汽车和数据中心产品（特别是其SiC技术）方面的进展，因为这些因素对于实现预计的长期资本增值至关重要。