Edgen Stock·Mar 10 2026, 08:38德意志银行的一份报告指出，当前石油市场与1970年代的滞胀时期存在惊人的相似之处，油价在短短六天内飙升44%。尽管时机和地缘政治驱动因素相似，但该银行认为，全球经济的根本性变化使得1970年代经济危机全面重演的可能性不大。
德意志银行研究主管吉姆·里德3月9日发布的一份报告，将当前的能源市场与1978-1979年的石油危机直接进行了对比。分析指出，近期油价在六天内迅速上涨了44%，最高涨幅达到65%。这一上涨速度明显快于1979年危机期间最剧烈的月度涨幅，当时4月上涨13%，5月上涨12%，6月上涨22%。报告还提到，当前的通胀事件发生在全球2021-2022年首次通胀飙升之后大约四到五年，这一时间框架令人不安地呼应了1970年代第一次和第二次石油冲击之间的时间间隔。
历史的相似性也延伸到地缘政治层面，伊朗再次成为核心角色。1979年，伊朗革命导致石油产量暴跌，引发油价从15美元飙升至1980年的38美元，涨幅达150%。这造成了供应冲击，使全球经济陷入滞胀。
最惊人的相似之处在于冲击的顺序。在这两个十年中，伊朗都是第二次冲击的中心，而且它发生在第一次冲击之后大约4到5年。
——吉姆·里德，德意志银行
尽管存在令人担忧的历史相似性，德意志银行认为，与1970年代相比，当今全球经济更能承受冲击。一个关键的区别在于长期通胀预期的稳定性。在2022-23年的通胀飙升之后，通胀预期保持稳定，避免了1970年代那种“工资-物价螺旋上升”的出现。在那个时期，预期变得不稳定，迫使各国央行采取激进的货币紧缩政策，从而扼杀了经济增长。
此外，全球经济结构也发生了根本性变化。如今的经济体对能源的依赖程度显著降低，劳动力市场的工会化程度和工资指数化水平也较低。这些因素大大降低了失控的工资增长助长持续通胀的风险，使得各国央行比1970年代的同行拥有更大的灵活性。
金融市场目前似乎并不认为危机将长期持续。根据德意志银行的说法，布伦特原油12个月期货价格仍维持在每桶75美元左右，这表明投资者普遍认为当前的地缘政治摩擦是短期干扰，而非永久性供应冲击。这一定价表明市场相信局势将得到解决，而不会引发系统性经济危机。
然而，报告警告称，这种乐观观点完全取决于冲突的持续时间。虽然经济结构更具韧性，但若实体供应中断持续较长时间，将不可避免地考验央行的决心，并可能再次引发显著的通胀压力，迫使市场重新评估当前的展望。1970年代的教训为持续能源危机可能带来的后果提供了明确的警告。
