中东局势令供应担忧加剧，油价飙升至 110 美元上方

全球油价飙升，布伦特原油突破每桶 115 美元，原因是油轮遭到袭击以及霍尔木兹海峡的持续中断，加剧了市场对中东出现严重且长期供应冲击的恐惧。

“归根结底，这是一个由地缘政治风险溢价驱动的市场，而非供应短缺市场。在这种局面改变之前，波动性仍将是主导特征，”FXCM 高级市场分析师 Russell Shor 在一封电子邮件中表示。

5 月交割的布伦特原油期货上涨 2.26 美元，至每桶 115.04 美元；而西德克萨斯中质原油（WTI）上涨 3.10 美元，至 105.96 美元，均为 3 月初以来的最高水平。本月的涨势使得这两大基准原油价格均上涨了近 60%，创下 2020 年 5 月以来的最大单月涨幅。

冲突的升级已导致处理全球五分之一石油运输的霍尔木兹海峡咽喉要道实际上处于关闭状态，目前还面临着与曼德海峡中断并存的“双咽喉”危机风险，严重影响了全球能源流动，并推动价格向可能引发全球衰退的水平迈进。

在科威特石油公司报告其油轮“艾尔萨米号”（Al Salmi）在迪拜附近遭到伊朗袭击后，市场焦虑进一步加剧。这一事件，加上也门胡塞武装向以色列发射导弹，凸显了关键航运路线面临的日益增长的威胁。分析人士警告称，霍尔木兹海峡和曼德海峡同时发生中断可能会给全球供应链带来灾难性的后果。作为回应，沙特阿拉伯已经开始通过红海重新转运其大部分出口原油。

地缘政治博弈已超出直接冲突范畴。美国和伊朗正通过巴基斯坦作为调解人，就美国提出的 15 点降温提案进行间接谈判。然而，公开声明依然充满对抗性。特朗普总统多次威胁称，如果霍尔木兹海峡不重新开放，将打击伊朗的能源基础设施，但同时也多次延长最后期限，这在市场中制造了希望与恐惧交织的剧烈波动。伊朗公开驳斥美国的提议是不切实际的，尽管一名伊朗高级官员向 CBS 新闻证实，相关条款正在审查中。

这种不确定性维持了较高的风险溢价。IG 分析师指出：“任何局势降温都不太可能迅速恢复霍尔木兹海峡的流量，因此市场将保持紧平衡，并限制原油的下行空间。”

在供应方面，OPEC 及其盟友维持了纪律严明的减产措施，支撑了价格。与此同时，尽管原油价格达到三位数，美国页岩油生产商在增产方面表现克制，理由是资本纪律和市场不确定性。与此同时，美国原油库存增加了 690 万桶，远超预期，虽然这信号表明近期存在一定的供应可用性，但其影响已被地缘政治风险所掩盖。

经济后果已经在显现。美国的汽油价格正攀升至多年高位，加剧了通胀压力。对于依赖石油进口的新兴市场而言，挑战尤为严峻，而出口国则看到其财政状况有所改善。国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔（Fatih Birol）警告称，全球经济面临“重大、重大威胁”，并表示此次危机对石油的影响甚至超过了 20 世纪 70 年代的两次石油危机总和。

本文仅供参考，不构成投资建议。