Edgen Stock·Mar 19 2026, 06:41Bleakley金融集团首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）警告称，油价飙升已有效掌控货币政策，消除了美联储降息前景，并将经济推向滞胀环境。这种转变暴露了目前以21倍市盈率交易的股票市场的显著脆弱性，尤其是在人工智能（AI）交易此前的上涨势头现在正在消退的情况下。
能源价格上涨已有效排挤了美联储，将石油确立为货币政策的新仲裁者，并粉碎了市场对降息的预期。Bleakley金融集团首席投资官彼得·布克瓦尔表示，原油的上涨严重压缩了央行的政策空间。
如果油价达到100美元，我看不到美联储主席如何能降息。
— 彼得·布克瓦尔，Bleakley金融集团首席投资官。
在最新一轮能源价格飙升之前，通胀压力就已经在积聚。最近的生产者物价指数（PPI）显示月度环比上涨0.7个百分点，超过经济学家预测的两倍。布克瓦尔认为，这种批发价格压力表明通胀并未消失，而只是“滞留在供应链中”，而不断上涨的能源成本只会加剧这个问题。
股权市场目前没有任何安全边际来吸收这些冲击，标普500指数以高达21倍的市盈率进行交易。布克瓦尔指出，15倍的市盈率或许能经受住打击，但当前的估值使得市场脆弱不堪。市场广度的恶化加剧了这种脆弱性，他指出“标普500指数中几乎一半的成分股不再参与上涨”。
今年早些时候支撑市场的生成式人工智能交易也正在失去动力。尽管业绩强劲，英伟达等科技巨头仍难以进一步上涨，而甲骨文和亚马逊等云巨头则在大规模资本支出的重压下，自由现金流状况恶化。这表明投资者的关注点正在从增长叙事转向挑战性的估值和基本的现金流产生。
增长放缓和持续通胀的结合正在将经济推向滞胀环境。布克瓦尔预测，一场全面的大宗商品牛市即将开始，因为地缘政治冲突和疫情带来的供应链教训，引发了全球对石油、天然气、化肥和工业金属等一切资源的“大规模囤积”。这一趋势预示着消费者和企业将面临持续的成本压力。
表面之下，2万亿美元的私人信贷市场构成了另一个重大风险。该行业平均信用评级为单B，其中很大一部分评级为CCC，因此极易受到经济下行的影响。这些贷款（其中许多为高杠杆私募股权收购提供资金）缺乏透明度，一旦违约率上升，可能会引发连锁反应。随着资本成本的增加，布克瓦尔警告说，对于一个“太多资金追逐太少好贷款”的市场来说，一场考验即将到来。