Edgen Stock·Mar 26 2026, 08:54原油期货已进入深度逆价差状态，近期价格上涨36%至每桶约99美元，反映出交易员押注美国与伊朗的冲突将是短暂的。然而，整个期货曲线已向上移动，即使冲突停止，长期油价仍内含持续的地缘政治风险溢价。
尽管分析师警告风险可能被低估，但原油期货市场仍在对美国与伊朗的短期剧烈冲突进行定价。自2月28日美国和以色列发动袭击以来，全球基准布伦特原油价格已上涨约36%，近月合约徘徊在每桶99美元附近。这一价格走势反映了中东地区即时供应担忧和持续的导弹袭击。然而，市场结构却讲述了不同的故事。深度逆价差已经出现，远期交割的合约价格显著降低。12月交割的布伦特原油合约交易价格约为79.70美元，较即期价格折价17%。这种形态表明交易员认为目前的供应紧张是暂时的，并将得到解决，这一情绪因对未经证实的和平提议的波动性反应而得到强化。
逆价差——即未来价格低于当前价格——表明市场认为这只是油价的暂时性飙升。这是一次事件，而非新常态。
— BRI财富管理投资总监托尼·米多斯。
尽管曲线的形态暗示危机是暂时的，但其绝对水平却揭示了地缘政治风险定价的永久性转变。即便存在逆价差，12月合约的79.70美元价格仍比冲突前水平高出约10%。富时罗素全球投资研究主管因德拉尼·德表示，这表明市场已经将持久的风险溢价内在化。分析表明，尽管急性中断可能在数月内消退，但此次冲突已从根本上改变了油价的长期底部。
如果你观察10个月后的布伦特原油价格水平，它仍然比危机前高出约10到12美元。我认为这就是已经被纳入的风险溢价。
— 富时罗素全球投资研究主管因德拉尼·德。
冲突的经济影响正蔓延至能源市场之外，促使华尔街下调美国增长预测。高盛目前将未来12个月美国经济衰退的风险定为30%，理由是油价飙升。在美国，汽油价格已上涨超过30%至每加仑约4美元，侵蚀了家庭购买力，并有效抵消了税收减免带来的预期经济提振。分析师警告称，当前的市場定价可能未完全考虑尾部风险，例如液化天然气（LNG）工厂等能源基础设施遭受重大破坏，这可能需要数年时间才能重建。经济前景恶化也正在打压消费者信心，密歇根大学3月份的消费者信心指数跌至2026年以来的最低水平。