Wolfe Research维持对英伟达的看涨前景，理由是生产问题已解决、GB300等新芯片的加速量产以及预计达数万亿美元的人工智能基础设施市场。尽管近期财报反响平平，分析师仍看好其持续增长的稳健基础，但受中国相关地缘政治不确定性的影响。

英伟达在人工智能基础设施需求加速增长中保持良好前景

美国科技巨头英伟达公司（NASDAQ: NVDA）尽管其最新财报的市场反响不尽如人意，但仍持续获得分析师的良好评价，特别是Wolfe Research。该机构认为英伟达在财报发布后的回调只是暂时因素，预计这家芯片制造商在2026日历年将有非常强劲的表现。

生产里程碑和战略定位

Wolfe Research最近将英伟达的目标股价从220.00美元上调至230.00美元，并重申了该股的跑赢大盘评级。支撑这一乐观评估的关键因素是据称已解决的Blackwell机架生产问题。这些先进系统的产量据报道已达到每周1,000台并正在加速，这表明供应链能力显著提高。同时，GB300芯片的量产预计将为平均销售价格（ASP）提供利好，预计在2025年下半年实现大规模市场供应。

英伟达第二季度的财务表现强劲，营收达到467亿美元，超出了分析师的预期。每股收益（EPS）为1.05美元，高于预期的1.01美元。数据中心部门仍是主要的营收驱动力，销售额达到413亿美元，同比增长56%，这得益于其先进架构的采用。多元化也显而易见，游戏营收同比增长49%至43亿美元，汽车销售额同比增长69%至5.86亿美元。

人工智能基础设施的催化作用

围绕英伟达持续看涨情绪的根本驱动力是人工智能基础设施市场的巨大预期增长。英伟达自身预测，到2030年，这一总可寻址市场每年将达到3万亿至4万亿美元，这意味着惊人的40-45%的年增长率。这项巨额投资正在从最初的人工智能试点转向超大规模运营商、企业和公共部门机构的全面生产部署。

英伟达目前在这个新兴市场中占据主导地位，占据所有数据中心基础设施支出的约35%，并估计在2024年数据中心GPU市场中拥有92%的市场份额。该公司集成的生态系统，包括CUDA、DGX Cloud和Omniverse，为开发人员和企业创造了高转换成本，巩固了其竞争护城河。正如英伟达首席执行官黄仁勋所指出的，对Blackwell芯片的需求“疯狂”，生产已经售罄。

从估值角度看，英伟达股票目前约以Wolfe Research预测的2027财年每股收益的29倍交易。尽管以49倍追踪收益和38倍远期收益交易，但鉴于该公司市场主导地位和可观的增长轨迹，支持者通常认为这一估值是合理的。英伟达的财务状况显著强劲，在2026财年上半年产生了428亿美元的运营现金流，现金储备达568亿美元，而债务仅为106亿美元。这一稳健的资产负债表支持了目前正在进行的600亿美元股票回购计划。

地缘政治动态和竞争格局

尽管存在压倒性的乐观情绪，英伟达仍面临显著挑战，特别是与中国相关的地缘政治风险。虽然中国历史上对英伟达的收入贡献巨大，但由于美国出口限制，其在第二季度的销售额中仅占6%，较去年同期的12.2%大幅下降。分析师估计，恢复H20芯片出货，或销售符合中国新规的芯片，如B30A和RTX 6000D，每季度可增加20亿至50亿美元的销售额。然而，北京的“中国制造2025”倡议旨在到2026年将国内人工智能芯片产量提高两倍，中国监管机构也已警告不要使用美国芯片，这凸显了持续存在的地缘政治复杂性。

竞争格局也在加剧。虽然英伟达仍是无可争议的领导者，但超微半导体（AMD）正在迅速迎头赶上，特别是其Instinct MI350系列。此外，微软、**Alphabet（谷歌）和亚马逊网络服务（AWS）**等主要云服务提供商正在大力投资开发自己的内部芯片，旨在减少对单一供应商解决方案的依赖并管理不断上升的人工智能基础设施成本。

展望未来

英伟达的未来轨迹将主要取决于其能否继续加快Blackwell和GB300等下一代芯片的生产，以满足加速发展的人工智能行业“疯狂”的需求。该公司战略性地应对复杂的中美贸易关系，包括其针对中国的新芯片设计的成功，将对解锁额外收入来源至关重要。虽然更广泛的人工智能投资周期仍处于早期阶段，但不断变化的竞争动态和市场碎片化的可能性将要求英伟达保持其快速创新步伐和战略伙伴关系，以维持其主导市场地位。