NuScale Power điều hướng thị trường SMR giữa định giá cao và dự báo doanh thu tương lai

Thị trường tập trung vào NuScale Power trong bối cảnh nhu cầu năng lượng do AI thúc đẩy

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng đối với các công ty sẵn sàng giải quyết nhu cầu năng lượng đang phát triển, với cổ phiếu của NuScale Power (NYSE: SMR) cho thấy sự biến động đáng kể vào năm 2025. Động lực này phần lớn được quy cho sự tập trung mới vào năng lượng hạt nhân, đặc biệt là công nghệ lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR), được thúc đẩy bởi nhu cầu điện ngày càng tăng của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI).

Công nghệ SMR và lợi thế dẫn đầu về quy định của NuScale

NuScale Power đã đạt được một cột mốc quan trọng với thiết kế SMR 77 megawatt của mình, trở thành công ty đầu tiên và duy nhất nhận được sự chấp thuận từ Ủy ban Điều tiết Hạt nhân Hoa Kỳ (NRC). "Hào sâu" quy định này mang lại lợi thế đáng kể trong một ngành công nghiệp được quản lý chặt chẽ. Việc xác nhận thương mại thêm đã được nhấn mạnh bởi một thỏa thuận mang tính bước ngoặt với Cơ quan Thung lũng Tennessee (TVA), bao gồm các điều khoản cho công suất lên đến 6 GW. Thị trường SMR rộng lớn hơn được dự kiến sẽ mở rộng đáng kể, với ước tính cho thấy sự tăng trưởng lên khoảng 20 tỷ USD vào năm 2035 từ giai đoạn sơ khai hiện tại. Bất chấp triển vọng đầy hứa hẹn này, NuScale không dự kiến tạo ra doanh thu đáng kể từ các SMR của mình cho đến năm 2030 sớm nhất. Báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025 của công ty cho thấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) trượt -0,13 USD so với dự báo -0,11 USD, và doanh thu là 8,1 triệu USD, thấp hơn 31,88% so với dự báo 11,89 triệu USD. Sau thông báo này, cổ phiếu đã giảm 2,72% để đóng cửa ở mức 44,68 USD, với mức giảm thêm 0,83% trong giao dịch trước thị trường.

Phân tích nhận thức và định giá thị trường

Đánh giá của thị trường về NuScale Power phản ánh sự pha trộn giữa lạc quan về tiềm năng tương lai và thận trọng đối với hiệu suất tài chính hiện tại. Lợi nhuận từ đầu năm đến nay của cổ phiếu là 149,19% và vốn hóa thị trường gần đây của nó là khoảng 12,71 tỷ USD (tính đến thu nhập quý 2 năm 2025), cùng với tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) vượt quá 330 dựa trên doanh thu hàng năm lũy kế, cho thấy kỳ vọng đáng kể của nhà đầu tư vào tăng trưởng trong tương lai. Tâm lý lạc quan này chủ yếu được thúc đẩy bởi tình trạng pháp lý tiên phong của NuScale và nhu cầu bùng nổ về năng lượng sạch, đáng tin cậy để hỗ trợ cơ sở hạ tầng AI. Tuy nhiên, việc bỏ lỡ thu nhập gần đây và thời gian tạo doanh thu kéo dài đã tạo ra một mức độ hoài nghi của nhà đầu tư. Định giá của công ty phần lớn dựa trên "thị trường tiềm năng khổng lồ và vị trí dẫn đầu" thay vì khả năng sinh lời ngay lập tức.

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và cục diện cạnh tranh

Thị trường SMR toàn cầu đang trải qua đầu tư nhanh chóng, với tổng cam kết vượt quá 7 tỷ USD trong giai đoạn 2020 đến 2025. Các dự báo còn mở rộng hơn, với một số phân tích cho thấy thị trường có thể đạt tới 150-300 tỷ USD vào năm 2040. NuScale hoạt động trong một môi trường cạnh tranh với các thực thể lớn hơn và có uy tín hơn như GE Vernova Hitachi, Holtec International, Westinghouse, X-energy, Kairos Power, và Rolls Royce, nhiều trong số đó sở hữu "túi tiền sâu hơn cũng như tên tuổi đã được thiết lập hơn NuScale Power." "Bùng nổ năng lượng AI" là một động lực quan trọng, định vị năng lượng hạt nhân tiên tiến là một giải pháp khả thi cho nguồn điện nền mà các nguồn tái tạo gián đoạn không thể cung cấp ổn định. Hơn nữa, các chính sách thuận lợi của chính phủ Hoa Kỳ, bao gồm Đạo luật Giảm lạm phát và Đạo luật ADVANCE, cung cấp hỗ trợ tài chính và quy định cho ngành. Về mặt tài chính, NuScale duy trì vị thế vững chắc với khoảng 489,9 triệu USD tiền mặt và đầu tư và không có nợ, mang lại sự linh hoạt trong hoạt động. Giá cổ phiếu 52 tuần của công ty đã dao động trong khoảng từ 10,71 USD đến 53,50 USD.

Quan điểm của chuyên gia

Giám đốc tài chính của NuScale, Ramzi Hamady, đã nhấn mạnh vị trí thị trường đặc biệt của công ty, phát biểu: "Chúng tôi là công ty duy nhất có hai lần chấp thuận của NRC cho các lò phản ứng mô-đun nhỏ."

Tuy nhiên, một số phân tích thị trường cho rằng mặc dù NuScale có tiềm năng chiếm một phần thị trường SMR được dự kiến, "phần lớn bất kỳ sự tăng trưởng dài hạn nào dường như đã được tính vào, và còn hơn thế nữa," xét theo vốn hóa thị trường hiện tại của công ty và dự đoán về "pha loãng cổ đông hoặc nợ mới" trong tương lai.

Triển vọng và những cân nhắc trong tương lai

Hướng tới tương lai, NuScale đặt mục tiêu đảm bảo các hợp đồng với khách hàng tại Hoa Kỳ vào cuối năm 2025, với trọng tâm chiến lược vào một đến hai thỏa thuận chất lượng cao. Tiến độ tiếp tục được thực hiện trên dự án RoPower ở Romania, nơi quyết định đầu tư cuối cùng (FID) hiện được dự kiến vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027. Mặc dù "lợi thế pháp lý" và thanh khoản tài chính mạnh mẽ của công ty mang lại "đường băng" hoạt động cho đến khi các hợp đồng lớn được củng cố, rủi ro thực hiện đáng kể vẫn tồn tại do các bước pháp lý, quy định và tài chính phức tạp vốn có trong các dự án năng lượng quy mô lớn. Sự chậm trễ trong tiến độ dự án hoặc điều kiện thị trường thắt chặt hơn có thể dẫn đến tăng chi phí huy động vốn hoặc pha loãng cổ đông. Tuy nhiên, triển vọng tổng thể của thị trường SMR vẫn mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng toàn cầu và nhu cầu cấp thiết về các nguồn điện sạch, đáng tin cậy.